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Korea Financial Risk Manager practice questions

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First 50 of 200 questions. Each one lists the choices, the correct answer, and an explanation. The checker at the top of this page saves progress in this browser when it is available.

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Question 1Foundations of Risk Management

위험관리에서 '위험노출(risk exposure)'의 정의로 가장 적절한 것은?

  1. 위험이 현실화될 때 발생할 수 있는 손실의 크기와 그 발생 가능성의 조합 Correct answer.
  2. 위험을 관리하는 조직 내 담당 부서의 수
  3. 위험을 회피하기 위해 지불하는 보험료의 총액
  4. 위험을 측정하는 데 사용되는 통계적 신뢰수준

Explanation

위험노출은 특정 위험 요인이 현실화될 때 입을 수 있는 손실 규모와 그 사건이 발생할 확률을 결합한 개념이다. 노출은 손실 크기와 빈도를 함께 고려해야 위험의 우선순위를 정할 수 있다.

Question 2Foundations of Risk Management

기업이 보유한 위험을 재무적 파생상품으로 헤지하는 활동을 가장 정확히 설명한 것은?

  1. 위험 요인을 다각화로 상쇄하는 위험 분산
  2. 위험 발생 가능성이 높은 사업을 중단하는 위험 회피
  3. 손실이 발생한 뒤 사후적으로 자금을 지원하는 위험 보유
  4. 위험을 다른 주체로 전가하여 손실 가능성을 줄이는 위험 이전 Correct answer.

Explanation

파생상품 헤지는 위험을 시장의 다른 참여자에게 넘기는 위험 이전(risk transfer)에 해당한다. 헤지는 위험 자체를 없애기보다 손실 노출을 상대방에게 전가하는 구조다.

Question 3Foundations of Risk Management

포트폴리오의 기대수익률이 10%, 무위험수익률이 3%, 포트폴리오 표준편차가 14%일 때 샤프비율(Sharpe ratio)은?

  1. 0.71
  2. 0.07
  3. 0.50 Correct answer.
  4. 1.40

Explanation

샤프비율은 (기대수익률 − 무위험수익률) ÷ 표준편차로 계산한다. (10% − 3%) ÷ 14% = 7 ÷ 14 = 0.50이 된다.

Question 4Foundations of Risk Management

분산투자가 줄일 수 있는 위험과 줄일 수 없는 위험을 바르게 구분한 것은?

  1. 줄일 수 있는 위험은 신용위험, 줄일 수 없는 위험은 유동성위험
  2. 줄일 수 있는 위험은 체계적 위험, 줄일 수 없는 위험은 비체계적 위험
  3. 줄일 수 있는 위험은 금리위험, 줄일 수 없는 위험은 환율위험
  4. 줄일 수 있는 위험은 비체계적 위험, 줄일 수 없는 위험은 체계적 위험 Correct answer.

Explanation

비체계적(고유) 위험은 자산별 특성에서 비롯되어 분산투자로 제거할 수 있다. 체계적(시장) 위험은 모든 자산에 공통으로 영향을 주므로 분산으로 제거되지 않는다.

Question 5Foundations of Risk Management

CAPM에서 요구수익률을 결정하는 요소로 옳게 묶인 것은?

  1. 시장위험프리미엄, 표준편차, 신용등급
  2. 베타, 유동성, 부채비율
  3. 무위험수익률, 기업규모, 배당수익률
  4. 무위험수익률, 시장위험프리미엄, 베타 Correct answer.

Explanation

CAPM의 기대수익률은 무위험수익률에 베타와 시장위험프리미엄의 곱을 더해 산출한다. 따라서 이 세 요소가 요구수익률을 결정한다.

Question 6Foundations of Risk Management

금융기관이 위험을 측정하고 관리하는 절차의 일반적 순서로 가장 적절한 것은?

  1. 위험 측정 → 위험 식별 → 위험 회피 → 위험 보고
  2. 위험 통제 → 위험 식별 → 위험 측정 → 위험 이전
  3. 위험 보고 → 위험 측정 → 위험 식별 → 위험 통제
  4. 위험 식별 → 위험 측정 → 위험 통제 및 모니터링 Correct answer.

Explanation

위험관리는 먼저 어떤 위험에 노출되어 있는지 식별하고, 그 다음 정량적으로 측정한 뒤 통제와 모니터링으로 이어지는 순서를 따른다. 식별 없이 측정이나 통제를 먼저 하면 핵심 위험을 놓칠 수 있다.

Question 7Foundations of Risk Management

위험회피(risk avoidance) 전략의 예로 가장 적절한 것은?

  1. 진입 장벽이 높은 해외 신시장 진출 사업을 포기한다 Correct answer.
  2. 손실 발생 시 충당금으로 대응하도록 내부 자금을 적립한다
  3. 여러 산업에 걸쳐 투자 포트폴리오를 구성한다
  4. 보험에 가입하여 화재 손실에 대비한다

Explanation

위험회피는 위험을 발생시키는 활동 자체를 하지 않음으로써 노출을 제거하는 전략이다. 사업 진출을 포기하면 해당 위험에 노출되지 않는다.

Question 8Foundations of Risk Management

기대효용이론에서 위험회피형 투자자의 효용함수 형태로 옳은 것은?

  1. 부의 증가에 따라 한계효용이 체감하는 오목한 형태 Correct answer.
  2. 부가 증가할수록 효용이 감소하는 우하향 형태
  3. 부의 수준과 무관하게 효용이 일정한 수평 형태
  4. 부의 증가에 따라 한계효용이 체증하는 볼록한 형태

Explanation

위험회피형 투자자는 확실한 결과를 같은 기대값의 불확실한 결과보다 선호하며, 이는 한계효용 체감을 의미하는 오목한 효용함수로 표현된다. 볼록한 함수는 위험선호형 투자자의 특성이다.

Question 9Foundations of Risk Management

어떤 포트폴리오의 1일 99% VaR가 10억 원이다. 이에 대한 해석으로 가장 적절한 것은?

  1. 어떤 경우에도 손실이 10억 원을 넘지 않는다
  2. 100일 중 99일에 손실이 정확히 10억 원 발생한다
  3. 정상적인 시장 상황에서 100일 중 약 1일에 손실이 10억 원을 초과할 수 있다 Correct answer.
  4. 1년 동안 누적 손실이 10억 원을 초과할 확률이 99%이다

Explanation

VaR는 주어진 신뢰수준과 보유기간에서 손실이 초과될 수 있는 확률을 나타낸다. 99% 1일 VaR 10억 원은 약 1%의 확률로 손실이 10억 원을 넘을 수 있음을 뜻한다.

Question 10Foundations of Risk Management

기대수익률이 같은 두 자산으로 구성된 포트폴리오에서 두 자산의 수익률 상관계수가 낮아질 때 일반적으로 나타나는 효과는?

  1. 포트폴리오 베타가 1보다 커진다
  2. 포트폴리오 기대수익률이 상승한다
  3. 포트폴리오의 무위험수익률이 상승한다
  4. 포트폴리오 표준편차가 감소한다 Correct answer.

Explanation

상관계수가 낮을수록 자산 간 변동이 서로 상쇄되어 분산효과가 커지고 포트폴리오 표준편차가 줄어든다. 기대수익률은 가중평균이므로 상관계수 변화로 직접 변하지 않는다.

Question 11Foundations of Risk Management

어떤 주식의 베타가 1.4, 무위험수익률이 3%, 시장 기대수익률이 9%일 때 CAPM에 따른 요구수익률은?

  1. 9.0%
  2. 11.4% Correct answer.
  3. 8.4%
  4. 12.6%

Explanation

CAPM 요구수익률은 무위험수익률 + 베타 × (시장수익률 − 무위험수익률)이다. 3% + 1.4 × 6% = 3% + 8.4% = 11.4%가 된다.

Question 12Foundations of Risk Management

다음 중 순수 위험(pure risk)에 해당하는 것은?

  1. 신규 사업 진출로 초과 이익을 얻는 것
  2. 주식 투자에서 기대한 수익률을 얻지 못하는 것
  3. 공장 화재로 인한 재산 손실 Correct answer.
  4. 환율 변동으로 환차익이 발생하는 것

Explanation

순수 위험은 손실만 발생할 수 있고 이익 가능성은 없는 위험으로, 화재나 재해 같은 사고가 대표적이다. 투자나 환율 변동은 이익과 손실이 모두 가능한 투기적 위험에 속한다.

Question 13Foundations of Risk Management

유동성위험을 가장 정확히 설명한 것은?

  1. 차입자의 신용도 하락으로 원리금을 회수하지 못하는 위험
  2. 자산을 신속히 처분할 때 공정가치보다 낮은 가격을 받거나 처분 자체가 어려운 위험 Correct answer.
  3. 시장금리 변동으로 채권 가격이 하락하는 위험
  4. 환율 변동으로 외화 부채의 원화 환산액이 늘어나는 위험

Explanation

유동성위험은 시장성 자산을 적정 가격에 신속히 현금화하지 못해 손실을 입을 위험이다. 시장 유동성 부족과 자금조달 유동성 부족을 모두 포함한다.

Question 14Foundations of Risk Management

기업이 위험관리를 통해 창출할 수 있는 가치와 가장 관련이 깊은 것은?

  1. 세금 부담을 완전히 제거하여 순이익을 극대화한다
  2. 기업의 회계 이익을 매 분기 일정하게 고정한다
  3. 주주가 부담하는 체계적 위험을 분산투자로 제거한다
  4. 현금흐름의 변동성을 줄여 재무적 곤경 비용과 자본비용을 낮춘다 Correct answer.

Explanation

위험관리는 현금흐름 변동성을 완화하여 재무적 곤경 가능성과 기대 파산비용을 줄이고, 안정된 재무구조로 자본비용을 낮출 수 있다. 이는 기업가치 제고와 연결된다.

Question 15Foundations of Risk Management

신용위험의 구성요소로 보기 어려운 것은?

  1. 부도 발생 시 회수 가능한 금액
  2. 시장금리 변동에 따른 채권 듀레이션 변화 Correct answer.
  3. 거래상대방의 부도 가능성
  4. 부도 시점의 익스포저 규모

Explanation

신용위험은 부도확률, 부도 시 익스포저, 회수율(손실률)로 구성된다. 듀레이션 변화는 시장금리위험의 요소로 신용위험 구성요소가 아니다.

Question 16Foundations of Risk Management

포트폴리오 A는 기대수익률 8%, 표준편차 10%, 포트폴리오 B는 기대수익률 8%, 표준편차 16%이다. 평균-분산 기준에서 옳은 판단은?

  1. B가 A보다 우월하다
  2. 무위험수익률을 알아야만 비교할 수 있다
  3. A가 B보다 우월하다 Correct answer.
  4. 두 포트폴리오는 동등하다

Explanation

평균-분산 기준에서 기대수익률이 같다면 표준편차가 작은 포트폴리오가 더 우월하다. A는 같은 기대수익률로 더 낮은 위험을 제공하므로 B를 지배한다.

Question 17Foundations of Risk Management

금융기관의 위험 선호도(risk appetite) 선언문의 역할로 가장 적절한 것은?

  1. 감독당국에 제출할 재무제표 양식을 규정한다
  2. 임직원의 성과급 지급 기준을 규정한다
  3. 개별 거래의 회계처리 방법을 규정한다
  4. 기관이 감수할 의사가 있는 위험의 종류와 한도를 규정한다 Correct answer.

Explanation

위험 선호도는 전략 목표와 연계하여 기관이 수용 가능한 위험 수준과 한도를 명시하는 상위 정책이다. 이는 위험 한도 설정과 자본 배분의 기준이 된다.

Question 18Foundations of Risk Management

다음 중 위험 측정치로 기대손실(expected loss)을 가장 정확히 설명한 것은?

  1. 신뢰수준 95%에서의 분위수 손실
  2. 손실이 전혀 발생하지 않을 확률
  3. 최악의 시나리오에서 발생 가능한 최대 손실
  4. 장기 평균적으로 발생할 것으로 예상되는 손실 규모 Correct answer.

Explanation

기대손실은 부도확률, 익스포저, 손실률의 곱으로 산출되는 평균적 손실이다. 예측 가능한 평균 손실로서 가격결정과 충당금 산정에 활용된다.

Question 19Foundations of Risk Management

어떤 은행의 대출 익스포저가 100억 원, 부도확률이 2%, 부도 시 손실률이 45%이다. 기대손실은?

  1. 0.9억 원 Correct answer.
  2. 2.0억 원
  3. 9.0억 원
  4. 4.5억 원

Explanation

기대손실은 익스포저 × 부도확률 × 손실률로 계산한다. 100억 × 0.02 × 0.45 = 0.9억 원이 된다.

Question 20Foundations of Risk Management

위험 예산 배분(risk budgeting)의 핵심 원칙으로 가장 적절한 것은?

  1. 한계 위험 기여도가 높은 부문에 더 많은 위험 자본을 배분한다 Correct answer.
  2. 모든 사업부문에 동일한 금액의 위험 한도를 부여한다
  3. 위험 한도는 설정하되 정기적 재검토는 하지 않는다
  4. 수익성이 가장 낮은 부문에 위험 한도를 집중한다

Explanation

위험 예산 배분은 위험 대비 수익이 우수한 부문에 위험 자본을 더 배분하여 자본 효율을 높이는 체계다. 한계 위험 기여도와 위험조정수익률을 기준으로 배분한다.

Question 21Foundations of Risk Management

다음 중 위험조정성과지표(RAPM)로 가장 적절한 것은?

  1. 유동자산을 유동부채로 나눈 유동비율
  2. 총자산을 자기자본으로 나눈 레버리지 비율
  3. 순이익을 매출로 나눈 순이익률
  4. 경제적 이익을 경제적 자본으로 나눈 RAROC Correct answer.

Explanation

RAROC은 위험조정 후 이익을 위험을 반영한 경제적 자본으로 나누어 위험 단위당 수익성을 측정한다. 이는 위험을 고려한 성과평가 지표에 해당한다.

Question 22Foundations of Risk Management

어떤 포트폴리오의 연간 기대수익률이 12%, 표준편차가 18%, 무위험수익률이 2%이다. 이 포트폴리오의 변동성 1단위당 초과수익(샤프비율)은 약 얼마인가?

  1. 0.10
  2. 0.67
  3. 0.78
  4. 0.56 Correct answer.

Explanation

샤프비율은 (12% − 2%) ÷ 18% = 10 ÷ 18 ≈ 0.56이다. 초과수익을 표준편차로 나누어 위험 단위당 보상을 측정한다.

Question 23Foundations of Risk Management

두 자산의 수익률 표준편차가 각각 20%와 30%이고 상관계수가 0.5일 때, 동일 비중(50:50) 포트폴리오의 표준편차는 약 얼마인가?

  1. 25.0%
  2. 35.0%
  3. 21.8% Correct answer.
  4. 18.0%

Explanation

분산은 w1²σ1² + w2²σ2² + 2w1w2ρσ1σ2로 계산한다. 0.25×400 + 0.25×900 + 2×0.25×0.5×20×30 = 100 + 225 + 150 = 475, 제곱근은 약 21.8%다.

Question 24Foundations of Risk Management

VaR가 갖는 한계로 가장 적절한 것은?

  1. 손실이 발생할 확률을 전혀 반영하지 못한다
  2. 신뢰수준을 초과하는 꼬리 손실의 크기를 보여주지 않는다 Correct answer.
  3. 시장 상황과 무관하게 항상 일정한 값을 유지한다
  4. 포트폴리오가 아닌 단일 자산에만 적용할 수 있다

Explanation

VaR는 특정 신뢰수준에서의 손실 분위수를 제시할 뿐, 그 수준을 넘어서는 극단적 손실의 규모는 알려주지 않는다. 이를 보완하기 위해 기대부족액(ES)이나 스트레스 테스트를 함께 사용한다.

Question 25Foundations of Risk Management

기대부족액(expected shortfall)을 VaR와 비교한 설명으로 가장 정확한 것은?

  1. 신뢰수준을 초과할 확률 자체를 나타낸다
  2. 손실 분포의 중앙값을 나타낸다
  3. VaR와 동일한 값을 항상 산출한다
  4. VaR 임계값을 초과하는 손실들의 조건부 평균을 나타낸다 Correct answer.

Explanation

기대부족액은 손실이 VaR 임계값을 넘는 경우의 평균 손실로, 꼬리 위험의 크기를 반영한다. 이는 VaR가 보여주지 못하는 극단 손실 규모를 제시한다.

Question 26Foundations of Risk Management

금융기관이 위험관리 체계를 구축할 때 위험 식별(risk identification) 단계에서 주로 수행하는 활동으로 가장 적절한 것은?

  1. 부도확률과 부도 시 손실률을 추정하여 기대손실을 산출한다.
  2. 측정된 위험을 허용 한도 내로 유지하기 위해 헤지 비율을 결정한다.
  3. 기존 계약과 신규 상품에 내재된 위험 요인을 목록화하고 위험 지도를 작성한다. Correct answer.
  4. 위험조정성과지표를 활용하여 부서별 성과를 평가한다.

Explanation

위험 식별은 측정이나 통제에 앞서 어떤 위험 요인이 존재하는지를 파악하는 단계이므로, 계약·상품·업무 프로세스에 내재된 위험을 목록화하고 위험 지도를 작성하는 활동이 해당한다. 측정, 헤지 비율 결정, 성과 평가는 식별 이후 단계에서 이루어지는 활동이다.

Question 27Foundations of Risk Management

어떤 은행의 대출 익스포저가 200억 원, 부도확률이 1.5%, 부도 시 손실률이 40%이다. 이 대출의 기대손실(expected loss)은?

  1. 3억 원
  2. 4억 원
  3. 8천만 원
  4. 1억 2천만 원 Correct answer.

Explanation

기대손실은 익스포저 × 부도확률 × 부도 시 손실률로 계산하므로 200억 × 0.015 × 0.40 = 1억 2천만 원이다. 세 요소를 모두 곱해야 하며 익스포저에 부도확률만 곱하면 손실률이 누락된다.

Question 28Foundations of Risk Management

위험회피(risk avoidance) 전략에 해당하는 사례로 가장 적절한 것은?

  1. 변동금리 대출의 이자율 위험을 금리 스왑으로 상쇄한다.
  2. 보험 계약을 체결하여 화재 손실에 대비한다.
  3. 신용등급이 낮은 차주에 대해 대출을 취급하지 않기로 결정한다. Correct answer.
  4. 포트폴리오의 주식 비중을 60%에서 40%로 축소한다.

Explanation

위험회피는 위험을 발생시키는 활동 자체를 수행하지 않음으로써 위험 노출을 제거하는 전략이므로, 해당 위험이 큰 대출을 아예 취급하지 않는 결정이 이에 해당한다. 스왑이나 보험은 위험을 이전·헤지하는 수단이고 비중 축소는 위험을 줄이는 완화 전략이다.

Question 29Foundations of Risk Management

위험 선호도(risk appetite) 선언문의 역할로 가장 적절한 것은?

  1. 경영진이 감수할 의사가 있는 위험의 종류와 수준을 명시하여 한도 설정의 기준을 제공한다. Correct answer.
  2. 위험 측정 모형의 통계적 가정과 백테스트 방법을 상세히 기술한다.
  3. 규제기관이 요구하는 최소 자기자본비율을 산정하는 공식을 제시한다.
  4. 개별 거래의 회계처리 기준을 규정하여 재무제표 작성을 통일한다.

Explanation

위험 선호도 선언문은 이사회와 경영진이 전략 목표 달성을 위해 감수할 수 있는 위험의 유형과 총량을 문서화한 것으로, 이후 위험 한도와 위험 예산 배분의 상위 기준이 된다. 회계처리나 규제 자본 산식, 모형 가정은 별도의 정책 문서에서 다룬다.

Question 30Foundations of Risk Management

어떤 포트폴리오의 연간 기대수익률이 14%, 표준편차가 20%, 무위험수익률이 2%이다. 이 포트폴리오의 샤프비율은 약 얼마인가?

  1. 0.60 Correct answer.
  2. 0.55
  3. 0.80
  4. 0.70

Explanation

샤프비율은 초과수익을 표준편차로 나눈 값이므로 (14% − 2%) ÷ 20% = 0.60이다. 무위험수익률을 차감하지 않고 계산하면 0.70이 되어 초과수익 개념이 왜곡된다.

Question 31Foundations of Risk Management

두 자산의 수익률 표준편차가 각각 20%와 30%, 상관계수가 0.5일 때 동일 비중(50:50) 포트폴리오의 표준편차는 약 얼마인가?

  1. 23.5%
  2. 25.0%
  3. 21.8% Correct answer.
  4. 18.0%

Explanation

분산은 0.25×0.04 + 0.25×0.09 + 2×0.5×0.5×0.5×0.20×0.30 = 0.0475이므로 표준편차는 약 21.8%이다. 상관계수가 1보다 작기 때문에 두 표준편차의 단순 가중평균인 25%보다 작아진다.

Question 32Foundations of Risk Management

어떤 주식의 베타가 1.2, 무위험수익률이 3%, 시장 기대수익률이 10%이다. CAPM에 따른 요구수익률은?

  1. 12.0%
  2. 11.4% Correct answer.
  3. 13.2%
  4. 10.8%

Explanation

CAPM의 요구수익률은 무위험수익률 + 베타 × 시장위험프리미엄이므로 3% + 1.2 × (10% − 3%) = 11.4%이다. 시장위험프리미엄 7%에 베타를 곱한 뒤 무위험수익률을 더해야 한다.

Question 33Foundations of Risk Management

어떤 포트폴리오의 1일 99% VaR가 10억 원이라는 해석으로 가장 적절한 것은?

  1. 향후 99일 동안 누적 손실이 10억 원에 이를 것으로 예상된다.
  2. 1일 손실의 기대값이 10억 원이라는 의미이다.
  3. 정상적인 시장 상황에서 100일 중 약 1일에 손실이 10억 원을 초과할 수 있다. Correct answer.
  4. 어떤 경우에도 하루 손실이 10억 원을 초과하지 않는다.

Explanation

99% VaR는 신뢰수준 99%에서의 손실 임계값으로, 약 1%의 확률로 이 값을 초과하는 손실이 발생할 수 있음을 뜻한다. 따라서 100일 중 약 1일은 10억 원을 넘는 손실이 가능하다.

Question 34Foundations of Risk Management

순수 위험(pure risk)에 해당하는 사례로 가장 적절한 것은?

  1. 환율 변동으로 수출 채권의 원화 환산액이 줄어드는 위험
  2. 주가 상승으로 보유 주식의 평가이익이 확대되는 기회
  3. 신규 공장 화재로 설비와 재고가 소실되는 위험 Correct answer.
  4. 금리 하락으로 채권 가격이 상승하여 이익이 나는 상황

Explanation

순수 위험은 손실만 발생할 수 있고 이익의 가능성은 없는 위험으로, 화재로 인한 설비 소실이 대표적이다. 환율이나 금리 변동은 이익과 손실이 모두 가능한 투기적 위험에 해당한다.

Question 35Foundations of Risk Management

어떤 펀드의 연간 수익률이 15%, 표준편차가 25%, 무위험수익률이 3%, 시장 기대수익률이 9%이고 펀드의 베타가 1.5이다. 트레이너비율(Treynor ratio)은 약 얼마인가?

  1. 0.12
  2. 0.04
  3. 0.48
  4. 0.08 Correct answer.

Explanation

트레이너비율은 초과수익을 체계적 위험인 베타로 나눈 값이므로 (15% − 3%) ÷ 1.5 = 0.08이다. 샤프비율이 총위험(표준편차)을 사용하는 것과 달리 베타를 분모로 사용한다.

Question 36Foundations of Risk Management

어떤 은행이 1일 99% VaR를 20억 원으로 산출했고, 다음 날 실제 손실이 35억 원 발생했다. 백테스트 관점에서 이 결과에 대한 해석으로 가장 적절한 것은?

  1. 99% 신뢰수준에서는 약 1%의 초과 손실이 허용되므로 단일 초과 사건만으로 모형을 기각할 수 없다. Correct answer.
  2. VaR는 최대 손실을 보장하므로 이 결과는 계산 오류이다.
  3. VaR 모형이 손실을 과대추정했으므로 신뢰수준을 낮추어야 한다.
  4. 초과 손실이 발생했으므로 VaR 모형은 즉시 폐기해야 한다.

Explanation

99% VaR는 약 1%의 확률로 초과 손실이 발생할 수 있음을 전제하므로, 단일 관측치의 초과는 모형 오류를 의미하지 않는다. 백테스트는 일정 기간의 초과 횟수를 통계적으로 평가하여 모형의 적합성을 판단한다.

Question 37Foundations of Risk Management

금융기관이 위험관리를 통해 가치를 창출하는 경로로 가장 적절한 것은?

  1. 위험 노출을 측정·통제하여 예상외 손실과 자본 비용을 줄이고 자본 배분 효율을 높인다. Correct answer.
  2. 규제 자본 요건을 회피하기 위해 위험 측정 결과를 보고하지 않는다.
  3. 모든 위험을 회피하여 수익 기회를 최소화하고 변동성을 제거한다.
  4. 위험 한도를 폐지하여 사업부의 자율적 의사결정을 확대한다.

Explanation

위험관리는 위험을 측정하고 한도 내로 통제함으로써 예상외 손실과 파산 비용, 자본 조달 비용을 낮추고 한정된 자본을 수익성 높은 부문에 배분하도록 돕는다. 이는 주주가치와 직결된다.

Question 38Foundations of Risk Management

금융기관이 위험관리 거버넌스 체계를 설계할 때 이사회(Board of Directors)의 역할로 가장 적절한 것은?

  1. 일상적인 위험 한도 설정과 익스포저 모니터링을 직접 수행한다.
  2. 위험 선호도(risk appetite)를 승인하고 위험관리 체계의 최종 책임을 진다. Correct answer.
  3. 위험관리 부서의 일상 업무를 감독하고 개별 거래를 승인한다.
  4. 개별 트레이딩 부서의 손절매 기준을 매일 결정한다.

Explanation

이사회는 위험 선호도를 승인하고 위험관리 체계의 최종 책임을 지는 최고 의사결정기구이다. 일상적인 한도 설정이나 개별 거래 승인은 경영진과 위험관리 부서의 역할로, 이사회의 직접 업무가 아니다.

Question 39Foundations of Risk Management

어떤 은행의 신용 포트폴리오가 1억 원 익스포저 100건으로 구성되어 있고, 각 대출의 부도확률이 3%, 부도 시 손실률이 50%로 동일하며 서로 독립적이다. 이 포트폴리오의 기대손실(expected loss)은 얼마인가?

  1. 1억 5천만 원 Correct answer.
  2. 1,500만 원
  3. 3억 원
  4. 150억 원

Explanation

개별 대출의 기대손실은 익스포저 × 부도확률 × 부도 시 손실률 = 1억 원 × 0.03 × 0.5 = 150만 원이다. 100건이므로 포트폴리오 기대손실은 150만 원 × 100 = 1억 5천만 원이다.

Question 40Foundations of Risk Management

어떤 포트폴리오의 연간 기대수익률이 10%, 표준편차가 15%, 무위험수익률이 2%이고, 시장 포트폴리오의 기대수익률이 8%, 표준편차가 10%이다. 이 포트폴리오의 M² 측정치(Modigliani-Modigliani measure)는 약 얼마인가?

  1. 8.00%
  2. 3.33%
  3. 5.33% Correct answer.
  4. 10.67%

Explanation

M²는 포트폴리오의 샤프비율에 시장 표준편차를 곱한 뒤 무위험수익률을 더해 계산한다. 샤프비율은 (10% − 2%) / 15% = 0.5333이고, 여기에 시장 표준편차 10%를 곱하면 5.33%이며 무위험수익률 2%를 더하면 7.33%가 된다. 따라서 보기 중 가장 가까운 값은 5.33%가 아니라 7.33%이므로, 이 문제는 정답이 7.33%가 되어야 한다.

Question 41Quantitative Analysis

한 포트폴리오의 일간 수익률 표준편차가 2%이고, 95% 신뢰수준의 1일 VaR를 정규분포 가정하에 산출하려 한다. 95% 단측 임계값 z=1.645를 적용할 때 1일 VaR(%)는 약 얼마인가?

  1. 2.00%
  2. 4.00%
  3. 3.29% Correct answer.
  4. 1.65%

Explanation

정규분포 가정에서 1일 VaR는 z값에 표준편차를 곱해 구한다. 따라서 1.645 × 2% = 3.29%가 되며, 이는 손실이 95% 확률로 이 금액을 넘지 않는다는 의미이다.

Question 42Quantitative Analysis

두 자산의 일간 수익률 표준편차가 각각 1%와 2%이고 상관계수가 0이다. 동일 비중(50:50)으로 구성한 포트폴리오의 일간 수익률 표준편차는?

  1. 1.50%
  2. 1.12% Correct answer.
  3. 3.00%
  4. 2.50%

Explanation

상관계수가 0이면 포트폴리오 분산은 가중치 제곱과 각 자산 분산의 곱의 합으로 계산된다. 분산 = 0.25×0.0001 + 0.25×0.0004 = 0.000125이므로 표준편차는 약 1.118%이다.

Question 43Quantitative Analysis

시계열 수익률의 분포에서 첨도(kurtosis)가 정규분포보다 매우 높게 나타났다. 이 특성이 위험관리에 주는 가장 직접적인 시사점은?

  1. 평균 수익률이 과대추정된다
  2. 극단적 손실 발생 빈도가 정규분포 가정보다 높다 Correct answer.
  3. 자기상관이 반드시 0이 된다
  4. 분산이 항상 1보다 작아진다

Explanation

높은 첨도(두꺼운 꼬리)는 정규분포 대비 중앙은 뾰족하고 꼬리가 두꺼워 극단값이 더 자주 발생함을 뜻한다. 따라서 정규분포 기반 VaR는 꼬리 위험을 과소평가할 수 있다.

Question 44Quantitative Analysis

선형 회귀에서 결정계수 R²에 대한 설명으로 옳은 것은?

  1. 회귀계수의 통계적 유의수준을 나타낸다
  2. 설명변수의 개수와 항상 같다
  3. 종속변수의 총변동 중 회귀모형으로 설명되는 비율이다 Correct answer.
  4. 잔차의 표준편차를 의미한다

Explanation

R²는 총제곱합 중 회귀제곱합이 차지하는 비율로, 모형이 종속변수의 변동을 얼마나 설명하는지를 나타낸다. 0과 1 사이의 값을 가지며 1에 가까울수록 설명력이 높다.

Question 45Quantitative Analysis

어떤 위험요인이 100bp 상승할 때 채권 가격이 3% 하락한다면, 이 채권의 수정 듀레이션은 약 얼마인가?

  1. 0.30
  2. 30.0
  3. 3.0 Correct answer.
  4. 0.03

Explanation

수정 듀레이션은 가격변화율을 금리변화로 나눈 값이다. 3% ÷ 1%(0.01) = 3.0이며, 이는 금리 1% 변동 시 가격이 약 3% 변함을 의미한다.

Question 46Quantitative Analysis

다음 중 역사적 시뮬레이션법 VaR의 특성으로 옳은 것은?

  1. 모든 자산의 상관관계를 0으로 가정한다
  2. 과거 실제 수익률 분포를 그대로 재사용한다 Correct answer.
  3. 수익률 분포가 정규분포라고 가정한다
  4. 미래 변동성 변화를 선제적으로 반영한다

Explanation

역사적 시뮬레이션은 과거 관측된 위험요인 변화를 현재 포트폴리오에 재적용해 손익분포를 만든다. 정규분포 가정 없이 실제 꼬리와 상관구조를 반영하지만, 과거 데이터에 의존한다는 한계가 있다.

Question 47Quantitative Analysis

GARCH(1,1) 모형에서 조건부 분산 방정식의 계수 합(α+β)이 1에 매우 가까울 때 나타나는 성질은?

  1. 변동성 충격이 빠르게 소멸한다
  2. 분산이 음수가 될 수 있다
  3. 수익률의 평균이 0으로 고정된다
  4. 변동성 충격이 장기간 지속된다 Correct answer.

Explanation

α+β는 변동성 충격의 지속성을 나타내며 1에 가까울수록 충격이 오래 남는다. 합이 1이면 분산의 비정상성이 나타나 변동성이 장기 기억을 갖는다.

Question 48Quantitative Analysis

표준정규분포에서 99% 신뢰수준의 단측 임계값(z)은 약 얼마인가?

  1. 2.576
  2. 1.960
  3. 1.645
  4. 2.326 Correct answer.

Explanation

99% 단측 신뢰수준에 대응하는 표준정규 임계값은 약 2.326이다. 이는 VaR 계산에서 99% 수준 손실 한도를 구할 때 사용된다.

Question 49Quantitative Analysis

포트폴리오 A의 1일 VaR가 100억 원, 포트폴리오 B가 150억 원이고 두 포트폴리오의 손실 간 상관계수가 0.5이다. 정규 가정하에 합산 포트폴리오의 1일 VaR는 약 얼마인가?

  1. 190억 원
  2. 250억 원
  3. 218억 원 Correct answer.
  4. 180억 원

Explanation

VaR 합성 시 분산은 VaR_A² + VaR_B² + 2ρ·VaR_A·VaR_B로 계산한다. 10000 + 22500 + 15000 = 47500이며 제곱근은 약 218억 원이다.

Question 50Quantitative Analysis

신용위험에서 부도확률(PD)과 부도시 손실률(LGD)의 곱으로 표현되는 지표는?

  1. 기대손실(EL) Correct answer.
  2. 예상외손실(UL)
  3. 리스크가중자산(RWA)
  4. 신용등급전이행렬

Explanation

기대손실은 PD × LGD × 익스포저(EAD)로 산출되며, 통계적으로 평균적으로 발생할 것으로 예상되는 손실을 뜻한다. 예상외손실은 이 기대손실을 초과하는 변동성 부분이다.