투자상품과 포트폴리오 관리
시험 포인트
투자상품의 구조와 위험·수익을 비교하고, 포트폴리오 분산·리밸런싱을 설명하는 영역이다. 주식·채권·펀드·ETF·ELS/DLS·ELB, 사모펀드, 듀레이션·신용위험·유동성위험이 핵심이다.
핵심 규칙
- 채권 가격은 금리와 반대로 움직인다. 수정듀레이션은 금리 1%p 변동 시 채권 가격의 대략적인 변동률을 보여준다.
- ELS는 기초자산이 일정 범위 안에 있으면 조기상환되지만, 녹인(Knock-In) 발생 시 원금손실이 크다. ELB는 원금보장형이지만 발행사 신용위험이 있다.
- ETF는 거래소에서 매매되며 괴리율·추적오차·유동성 공급자 위험을 확인해야 한다.
- 사모펀드는 적격투자자 제한, 환매 제한, 높은 수수료와 정보 비대칭을 동반한다.
- 분산투자는 자산군·지역·통화·만기의 상관관계를 낮추는 방식으로 설계한다.
사례
수정듀레이션 5년인 채권형 펀드에 1억 원을 투자했다. 시장금리가 1%p 상승하면 가격은 약 5% 하락해 평가액이 약 9,500만 원이 된다. 금리 2%p 상승이면 약 10% 하락해 9,000만 원 수준이다. 고객이 “채권은 원금보장”이라고 믿으면 금리위험을 설명해야 한다. 반대로 금리 하락 시에는 듀레이션이 길수록 가격 상승 효과가 커진다.
함정
- ELS를 ‘예금 대체’로 설명하면 설명의무 위반이다. 예금자보호 대상이 아니다.
- 듀레이션은 만기와 같지 않다. 표면금리·재투자수익률에 따라 달라진다.
- 과거 수익률을 미래 수익률로 제시하는 것은 부당권유가 될 수 있다.
- ETF의 NAV와 시장가격 괴리만 보고 유동성을 판단하지 말 것.