I85PREP
⌘ K
Korea Securities Investment Advisor study materials
Korea Securities Investment Advisor study resources

Korea Securities Investment Advisor practice questions

One question at a time. Build your Korea Securities Investment Advisor understanding.

First 50 of 200 questions. Each one lists the choices, the correct answer, and an explanation. The checker at the top of this page saves progress in this browser when it is available.

Continue in the practice tool above to load more questions, 50 at a time.

Question 1Financial Investment Instruments and Markets

한국거래소(KRX) 유가증권시장에서 주식의 1호가 단위(틱)가 가격대에 따라 달라지는 이유로 가장 적절한 것은?

  1. 결제일(T+2)을 가격대별로 달리하기 위해
  2. 가격대별로 유동성과 변동성 특성이 달라 최소가격변동폭을 차등 적용하기 위해 Correct answer.
  3. 투자자 유형별로 거래세율을 차등 적용하기 위해
  4. 상장주식 수에 비례하여 호가를 제한하기 위해

Explanation

호가단위는 가격대가 높아질수록 커지도록 구간별로 설정되어, 저가주에서는 촘촘한 가격 경쟁을, 고가주에서는 과도한 호가 세분화를 막아 유동성과 변동성을 균형 있게 관리한다. 이는 거래세율이나 결제주기와는 무관한 가격규제 장치이다.

Question 2Financial Investment Instruments and Markets

코스닥시장 상장주식의 매매거래 결제 방식으로 옳은 것은?

  1. 월말에 일괄하여 결제한다
  2. 매매계약 체결일로부터 3영업일째 되는 날 결제한다
  3. 매매계약 체결 당일 장 종료 직후 결제한다
  4. 매매계약 체결일로부터 2영업일째 되는 날 결제한다 Correct answer.

Explanation

국내 주식시장은 거래일(T)로부터 2영업일째 되는 날(T+2)에 대금과 증권을 동시에 결제하는 방식을 채택하고 있다. 코스닥도 유가증권시장과 동일한 T+2 결제 규칙을 따른다.

Question 3Financial Investment Instruments and Markets

액면가액 5,000원인 주식이 1:2 무상증자를 실시할 경우, 증자 후 1주당 액면가액으로 옳은 것은?

  1. 1,000원
  2. 2,500원 Correct answer.
  3. 10,000원
  4. 5,000원

Explanation

무상증자는 잉여금을 자본금으로 전입해 주식 수를 늘리는 것으로, 총 자본금은 변하지 않으므로 1주당 액면가액은 주식 수 증가 비율만큼 낮아진다. 1주가 2주로 늘어나므로 액면가는 절반인 2,500원이 된다.

Question 4Financial Investment Instruments and Markets

채권의 표면금리가 시장금리보다 높게 형성될 때 일반적으로 나타나는 현상으로 옳은 것은?

  1. 채권이 액면가보다 높은 할증 발행된다 Correct answer.
  2. 채권의 만기가 자동으로 단축된다
  3. 채권이 액면가보다 낮은 할인 발행된다
  4. 채권의 신용등급이 한 단계 상향된다

Explanation

표면금리가 시장 요구수익률보다 높으면 투자자는 액면가보다 비싼 가격을 지불할 의사가 생기므로 채권은 할증 발행된다. 발행 후에도 시장금리가 하락하면 기존 고금리 채권의 가격은 액면가를 웃돌게 된다.

Question 5Financial Investment Instruments and Markets

주가지수선물 거래에서 매수 포지션을 보유한 투자자가 지수 하락에 대비해 취할 수 있는 헤지 수단으로 가장 적절한 것은?

  1. 주가지수 콜옵션 매수
  2. 주식 대량 매수
  3. 주가지수선물 추가 매수
  4. 주가지수 풋옵션 매수 Correct answer.

Explanation

풋옵션은 기초지수가 하락할 때 가치가 상승하므로, 선물 매수 포지션의 손실을 상쇄하는 보험 역할을 한다. 콜옵션이나 선물 추가 매수는 오히려 상승 방향 위험을 확대한다.

Question 6Financial Investment Instruments and Markets

주식 투자에서 '공매도'에 대한 설명으로 옳은 것은?

  1. 주식을 장외에서 대량으로 매매하는 거래이다
  2. 신주인수권을 행사해 새 주식을 받는 거래이다
  3. 보유하지 않은 주식을 빌려 매도한 뒤 나중에 되사서 상환하는 거래이다 Correct answer.
  4. 보유 주식을 담보로 대출받는 거래이다

Explanation

공매도는 차입한 주식을 먼저 매도하고 이후 가격이 하락하면 되사서 상환해 차익을 얻는 거래로, 주가 하락 시 이익이 발생한다. 대주거래나 신주인수권 행사와는 거래 구조가 다르다.

Question 7Financial Investment Instruments and Markets

다음 중 원화 표시 단기금융시장 상품으로 분류되는 것은?

  1. 콜론 Correct answer.
  2. 회사채
  3. 주식예탁증서(DR)
  4. 국채선물

Explanation

콜론은 금융기관 간 초단기 자금 대차거래로 만기가 1일물 중심인 대표적 단기금융시장 상품이다. 회사채는 자본시장의 장기 채권, DR은 주식 연계 증서, 국채선물은 파생상품이다.

Question 8Financial Investment Instruments and Markets

주식시장에서 '상한가'와 '하한가'의 기준이 되는 가격은?

  1. 최근 1개월 평균가를 기준으로 일정 비율을 적용한 가격
  2. 액면가를 기준으로 일정 비율을 적용한 가격
  3. 당일 시가를 기준으로 일정 비율을 적용한 가격
  4. 전일 종가를 기준으로 일정 비율을 적용한 가격 Correct answer.

Explanation

가격제한폭은 직전 거래일의 종가를 기준으로 상하 일정 비율을 적용해 산출하며, 이를 벗어난 호가는 접수되지 않는다. 시가나 액면가, 이동평균가는 기준가격 산정의 근거가 아니다.

Question 9Financial Investment Instruments and Markets

액면가 1,000원 주식의 시가가 15,000원일 때, 유가증권시장의 호가단위 구간 적용상 1호가 단위로 가장 적절한 것은?

  1. 100원
  2. 10원 Correct answer.
  3. 1원
  4. 50원

Explanation

유가증권시장 호가단위는 가격 구간별로 커지며, 5,000원 이상~2만원 미만 구간에서는 10원 단위가 적용된다. 15,000원은 이 구간에 속하므로 10원이 맞다.

Question 10Financial Investment Instruments and Markets

주식 매매 시 '미수금'이 발생하는 상황으로 옳은 것은?

  1. 매수 주문 후 결제일까지 대금을 납입하지 못한 경우 Correct answer.
  2. 예탁금으로 주식을 매수한 경우
  3. 매도 주문 후 주식을 인도하지 못한 경우
  4. 신용융자를 받아 주식을 매수한 경우

Explanation

미수금은 매수 결제대금이 납입되지 않아 증권사가 일시적으로 대신 결제해 준 금액을 말하며, 결제일까지 대금이 들어오지 않으면 발생한다. 매도 미결제는 미수금이 아니라 미수증권 등 별도 문제로 다뤄진다.

Question 11Financial Investment Instruments and Markets

다음 중 '주가수익비율(PER)'에 대한 설명으로 옳은 것은?

  1. 주가를 주당순자산으로 나눈 값으로, 자산 대비 주가 수준을 나타낸다
  2. 부채총계를 자본총계로 나눈 값으로, 재무건전성을 나타낸다
  3. 주가를 주당순이익으로 나눈 값으로, 이익 대비 주가 수준을 나타낸다 Correct answer.
  4. 주당배당금을 주가로 나눈 값으로, 배당수익률을 나타낸다

Explanation

PER은 주가를 주당순이익(EPS)으로 나눈 값으로, 시장이 기업의 1원 이익에 대해 얼마를 지불하는지를 보여준다. PER이 높을수록 이익 대비 주가가 높게 평가되고 있음을 의미한다.

Question 12Financial Investment Instruments and Markets

채권의 듀레이션에 대한 설명으로 옳은 것은?

  1. 표면금리가 높아질수록 듀레이션이 길어진다
  2. 시장금리가 오르면 듀레이션이 반드시 길어진다
  3. 만기가 길어질수록 듀레이션이 길어지는 경향이 있다 Correct answer.
  4. 신용등급이 낮아지면 듀레이션이 짧아진다

Explanation

듀레이션은 채권의 평균 회수기간이자 금리 변화에 대한 가격 민감도를 나타내며, 일반적으로 만기가 길수록 커진다. 표면금리가 높으면 중간 현금흐름이 커져 듀레이션은 오히려 짧아진다.

Question 13Financial Investment Instruments and Markets

선물거래에서 '일일정산(마킹 투 마켓)' 제도가 의미하는 것은?

  1. 선물 가격을 하루 한 번만 호가하는 것
  2. 거래 수수료를 매일 정산하는 것
  3. 매일 장 종료 후 결제기준가로 미실현 손익을 확정해 증거금 계좌에 반영하는 것 Correct answer.
  4. 만기일에만 손익을 한꺼번에 정산하는 것

Explanation

일일정산은 매 거래일 종료 시 결제기준가격과의 차이로 발생한 평가손익을 현금으로 정산해 증거금 잔액에 반영하는 제도이다. 이를 통해 미래 결제불이행 위험을 매일 관리한다.

Question 14Financial Investment Instruments and Markets

주식시장에서 '권리락'이 발생하는 대표적 사유로 옳은 것은?

  1. 시장 전체 금리가 인상될 때
  2. 유상증자로 신주를 배정받을 권리가 주가에서 제외될 때 Correct answer.
  3. 외국인 투자 한도가 확대될 때
  4. 기업이 흑자에서 적자로 전환할 때

Explanation

권리락은 신주인수권이나 배당 등 주주에게 부여되는 권리가 일정 기준일 이후 소멸하면서 그 가치만큼 주가를 조정하는 것이다. 실적 악화나 금리 변동은 권리락 사유가 아니다.

Question 15Financial Investment Instruments and Markets

ETF(상장지수펀드)에 대한 설명으로 옳은 것은?

  1. 원금이 보장되는 예금성 상품이다
  2. 만기가 정해져 있어 만기일에만 환매할 수 있다
  3. 발행사가 임의로 기준가격을 정해 매매한다
  4. 거래소에서 주식처럼 매매되며 기초지수 수익률을 추종한다 Correct answer.

Explanation

ETF는 특정 지수의 성과를 추종하는 펀드를 거래소에 상장해 주식처럼 실시간으로 매매할 수 있게 한 상품이다. 설정·환매 구조를 통해 시장가격이 순자산가치에 수렴하도록 설계된다.

Question 16Financial Investment Instruments and Markets

주식 투자에서 '분산투자'의 효과를 가장 잘 설명한 것은?

  1. 기대수익률이 가장 높은 한 종목에 집중 투자한다
  2. 레버리지를 높여 변동성을 확대한다
  3. 상관관계가 낮은 자산을 함께 보유해 개별 위험을 줄인다 Correct answer.
  4. 시장 전체 위험(체계적 위험)을 완전히 제거한다

Explanation

분산투자는 서로 상관관계가 낮은 자산을 조합해 개별 기업 고유의 비체계적 위험을 감소시키는 전략이다. 다만 시장 전체가 함께 움직이는 체계적 위험은 분산으로 제거되지 않는다.

Question 17Financial Investment Instruments and Markets

다음 중 '주식워런트증권(ELW)'의 특징으로 옳은 것은?

  1. 기초자산과 가격이 항상 동일하게 움직인다
  2. 원금이 보장되고 확정금리가 지급된다
  3. 만기가 없이 영구적으로 보유한다
  4. 발행사가 정한 행사가격으로 기초자산을 사거나 팔 수 있는 권리가 부여된다 Correct answer.

Explanation

ELW는 특정 기초자산을 미리 정한 가격에 매수 또는 매도할 수 있는 권리를 증권화한 상품으로, 콜·풋 유형이 있다. 권리 행사가 아니라 시장에서 매매해 차익을 얻는 구조이며 원금보장은 없다.

Question 18Financial Investment Instruments and Markets

주가지수선물의 이론가격 결정에서 '보유비용(cost of carry)'에 포함되는 요소로 옳은 것은?

  1. 기초자산의 신용등급과 무관한 시장 심리
  2. 선물거래소의 회원 수
  3. 조달금리에서 기초자산의 배당수익률을 차감한 값 Correct answer.
  4. 투자자의 과거 매매 실적

Explanation

주가지수선물의 이론가격은 현물지수에 조달비용(금리)과 보유수익(배당)의 차이를 반영해 결정된다. 즉 조달금리에서 배당수익률을 뺀 순보유비용이 핵심 변수이다.

Question 19Financial Investment Instruments and Markets

회사채 발행 시 '신용등급'이 낮아질 때 일반적으로 나타나는 변화로 옳은 것은?

  1. 채권의 만기가 자동으로 연장된다
  2. 발행금리가 높아지고 조달비용이 증가한다 Correct answer.
  3. 발행금리가 낮아지고 조달비용이 감소한다
  4. 액면가가 하향 조정된다

Explanation

신용등급이 낮아지면 채무불이행 위험에 대한 보상으로 투자자가 더 높은 금리를 요구하므로 발행금리가 상승한다. 이는 기업의 조달비용 증가로 이어진다.

Question 20Financial Investment Instruments and Markets

주식시장에서 '프로그램 매매'에 대한 설명으로 옳은 것은?

  1. 주식을 현물이 아닌 실물로 교환하는 방식이다
  2. 컴퓨터가 일정 조건에 따라 자동으로 주문을 제출하는 매매 방식이다 Correct answer.
  3. 인간이 전화로만 주문하는 전통적 매매 방식이다
  4. 장 마감 후에만 가능한 매매 방식이다

Explanation

프로그램 매매는 가격이나 시간 등 사전에 설정한 조건에 따라 컴퓨터가 자동으로 주문을 생성·제출하는 방식이다. 차익거래와 비차익거래로 구분되며 장중에 이뤄진다.

Question 21Financial Investment Instruments and Markets

다음 중 '수익증권'과 '주식'의 차이로 옳은 것은?

  1. 수익증권은 집합투자기구의 수익권을, 주식은 회사에 대한 주주권을 나타낸다 Correct answer.
  2. 수익증권과 주식은 법적 성격이 동일하다
  3. 수익증권은 주주총회 의결권을, 주식은 신탁 수익권을 부여한다
  4. 수익증권은 원금이 보장되지만 주식은 보장되지 않는다

Explanation

수익증권은 집합투자기구에 자금을 맡긴 투자자가 그 운용성과에 따른 수익을 받을 권리를 표시한 증권이다. 반면 주식은 회사에 대한 지분과 주주권을 나타내며 의결권 등이 부여된다.

Question 22Financial Investment Instruments and Markets

한국거래소 파생상품시장에서 코스피200 선물의 결제 방식으로 옳은 것은?

  1. 만기일에 액면가로 상환한다
  2. 만기일에 현금으로 최종결제한다 Correct answer.
  3. 만기일에 코스피200 구성 종목을 실물로 인도한다
  4. 만기일 없이 계속 보유한다

Explanation

코스피200 주가지수선물은 지수를 기초자산으로 하므로 만기 시 실물 인도 대신 최종결제지수와의 차액을 현금으로 결제한다. 지수 자체는 실물로 인도할 수 없기 때문이다.

Question 23Financial Investment Instruments and Markets

주가가 하락할 때 '풋옵션 매수'와 '주식 공매도'의 손익 구조를 비교한 설명으로 가장 적절한 것은?

  1. 두 전략 모두 최대 이익이 프리미엄으로 한정된다
  2. 풋옵션 매수는 손실이 무한하지만, 공매도는 손실이 한정된다
  3. 두 전략 모두 주가 상승 시 이익이 발생한다
  4. 풋옵션 매수는 최대 손실이 프리미엄으로 한정되지만, 공매도는 주가 상승 시 손실이 이론상 무한할 수 있다 Correct answer.

Explanation

풋옵션 매수자는 프리미엄만 지불하므로 최대 손실이 그 금액으로 제한된다. 반면 공매도는 주가가 무한정 오를 수 있어 이론상 손실 한도가 없고, 대차 비용과 상환 의무도 부담한다.

Question 24Financial Investment Instruments and Markets

금리 하락이 예상될 때 채권 포트폴리오 운용 전략으로 가장 적절한 것은?

  1. 듀레이션이 긴 채권의 비중을 늘린다 Correct answer.
  2. 듀레이션이 짧은 채권의 비중을 늘린다
  3. 변동금리부 채권의 비중을 늘린다
  4. 모든 채권을 현금으로 전환해 보유한다

Explanation

금리가 하락하면 채권 가격은 상승하며, 듀레이션이 길수록 가격 상승 폭이 커진다. 따라서 금리 하락이 예상되면 듀레이션을 길게 가져가는 것이 유리하다.

Question 25Financial Investment Instruments and Markets

주가지수선물과 주가지수옵션의 가장 본질적인 차이로 옳은 것은?

  1. 선물은 매수·매도 모두 의무를 지지만, 옵션 매수자는 권리만 가지고 의무는 지지 않는다 Correct answer.
  2. 선물은 프리미엄을 지불하고, 옵션은 지불하지 않는다
  3. 선물은 권리만 있고 의무가 없지만, 옵션은 의무만 있다
  4. 선물은 현금결제만 되고, 옵션은 실물결제만 된다

Explanation

선물계약은 양 당사자 모두 만기일에 이행할 의무를 부담하는 반면, 옵션 매수자는 권리를 행사할 수 있을 뿐 의무를 지지 않고 매도자(발행자)가 의무를 진다. 옵션 매수자는 그 대가로 프리미엄을 지불한다.

Question 26Financial Investment Instruments and Markets

증권시장에서 '콜금리'가 의미하는 것으로 가장 적절한 것은?

  1. 금융기관 간에 하루 이틀 등 초단기로 자금을 빌리면서 적용되는 초단기 금리 Correct answer.
  2. 국고채 10년물의 표면금리를 시장 실세금리로 환산한 장기 금리
  3. 기업이 은행에서 신용대출을 받을 때 적용되는 최저 대출금리
  4. 주식 배당수익률과 시중금리를 비교해 산출한 배당 할인율

Explanation

콜시장은 금융기관이 지급준비금 부족분 등을 매우 짧은 기간 동안 상호 융통하는 초단기 자금시장이며, 여기서 형성되는 금리가 콜금리이다. 콜금리는 중앙은행의 정책금리 변화를 가장 먼저 반영하는 대표적인 단기 지표금리로 활용된다.

Question 27Financial Investment Instruments and Markets

주식시장의 '매매거래정지'에 대한 설명으로 옳은 것은?

  1. 거래정지는 투자자의 매수 주문에 의해서만 촉발되는 임의적 조치이다
  2. 거래정지 중에도 시세는 계속 변동되며 호가만 접수되지 않는다
  3. 거래정지 종목의 주문은 정지 기간에도 정상 체결되지만 결제만 연기된다
  4. 일정 사유가 발생하면 해당 종목의 매매가 일정 기간 전면 중단되어 체결이 이루어지지 않는다 Correct answer.

Explanation

매매거래정지는 풍문·조회공시 요구, 중요 정보의 공시 전 확산 등 사유가 발생할 때 해당 종목의 매매를 일정 기간 정지시켜 투자자 보호를 도모하는 제도이다. 정지 기간에는 주문 접수와 체결이 모두 이루어지지 않는다.

Question 28Financial Investment Instruments and Markets

다음 중 '기업어음(CP)'의 일반적 특성으로 옳은 것은?

  1. 주주에게 우선적으로 배정되는 신주인수권을 증서화한 상품이다
  2. 원금 보장을 조건으로 은행이 판매하는 예금성 상품이다
  3. 신용등급이 일정 수준 이상인 기업이 단기 자금 조달을 위해 발행하는 무담보 단기채무증서이다 Correct answer.
  4. 발행 기업이 보유 부동산을 담보로 제공해야만 발행할 수 있는 장기 채권이다

Explanation

기업어음(CP)은 신용도가 일정 기준을 충족하는 기업이 운전자금 등 단기 자금을 조달하기 위해 발행하는 무담보 약속어음 성격의 증서이다. 만기가 1년 이내로 짧고 신용등급에 따라 발행금리가 달라진다.

Question 29Financial Investment Instruments and Markets

채권을 액면가보다 낮은 가격에 사서 만기까지 보유할 때, 매수 가격과 액면가의 차이에서 발생하는 수익을 가리키는 용어는?

  1. 신용스프레드
  2. 표면금리
  3. 경상이자
  4. 자본이득(캐피털 게인) Correct answer.

Explanation

할인 발행되거나 할인 매수한 채권을 만기까지 보유하면 액면가와 매수가격의 차액이 실현되는데 이를 자본이득이라 한다. 이는 이자 지급에 따른 경상이자 수익과 구분되는 개념이다.

Question 30Financial Investment Instruments and Markets

주가지수선물의 '베이시스'에 대한 설명으로 옳은 것은?

  1. 현물지수와 선물지수의 차이로, 일반적으로 만기일에 가까워질수록 0에 수렴한다 Correct answer.
  2. 현물지수와 선물지수의 비율로, 만기일에도 일정한 값을 유지한다
  3. 두 개의 서로 다른 현물지수를 나눈 값으로, 시장 간 괴리도를 나타낸다
  4. 선물지수와 옵션 프리미엄의 합으로, 만기일에 가까워질수록 확대된다

Explanation

베이시스는 현물지수에서 선물지수를 뺀 값으로, 보유비용과 만기 도래에 따른 수렴 효과 때문에 만기일에는 이론적으로 0이 된다. 베이시스의 부호와 크기는 차익거래와 헤지 전략 판단의 핵심 지표가 된다.

Question 31Financial Investment Instruments and Markets

투자자가 신용융자로 주식을 매수한 뒤 주가가 크게 하락하여 담보 비율이 유지 기준을 밑돌았다. 이때 증권회사가 취할 수 있는 일반적 조치로 옳은 것은?

  1. 주가가 회복될 때까지 결제를 무기한 연기한다
  2. 투자자의 다른 계좌 예수금을 임의로 인출해 손실을 보전한다
  3. 추가 담보 납부를 요구하고, 응하지 않으면 반대매매로 미수금을 회수한다 Correct answer.
  4. 담보 부족분을 한국거래소가 대신 부담한다

Explanation

신용융자 계좌의 담보 비율이 유지 기준 아래로 떨어지면 증권회사는 담보 추가 납부를 요구하고, 기한 내 응하지 않을 경우 보유 주식을 처분하는 반대매매로 채무를 회수한다. 이는 신용거래의 신용위험을 관리하기 위한 표준 절차이다.

Question 32Financial Investment Instruments and Markets

A사의 현재 주가가 20,000원, 주당순이익(EPS)이 1,000원이다. 이 회사의 주가수익비율(PER)과 이를 해석한 것으로 옳은 것은?

  1. PER은 20배이며, 이익 대비 주가가 낮게 평가되었음을 의미한다
  2. PER은 5배이며, 이익 대비 주가가 낮게 평가되었음을 의미한다
  3. PER은 5배이며, 이익 대비 주가가 높게 평가되었음을 의미한다
  4. PER은 20배이며, 이익 대비 주가가 높게 평가되었음을 의미한다 Correct answer.

Explanation

PER은 주가를 주당순이익으로 나눈 값으로 20,000÷1,000=20배가 된다. PER이 높다는 것은 동일한 이익에 대해 시장이 더 높은 가격을 지불하고 있다는 뜻으로, 상대적으로 고평가되었거나 성장 기대가 반영된 것으로 해석한다.

Question 33Financial Investment Instruments and Markets

한국거래소 채권시장에서 '소액 투자자'가 국고채를 장외 대량 거래 없이 사고팔 수 있도록 마련된 제도로 가장 적절한 것은?

  1. 채권 발행을 위해 반드시 은행 대출을 선행하도록 하는 여신 연계 제도
  2. 채권을 주식으로 전환해 주식시장에서만 거래하도록 하는 전환사채 제도
  3. 장외 채권을 일정 단위로 분할하여 거래소 시장에서 매매할 수 있게 하는 소액채권 거래 제도 Correct answer.
  4. 채권 이자를 주식 배당으로만 지급하도록 강제하는 배당 연계 제도

Explanation

채권은 전통적으로 장외에서 기관 중심의 대량 거래가 이루어져 개인이 접근하기 어려웠는데, 소액 단위로 분할한 채권을 거래소 시장에서 매매할 수 있게 한 제도가 개인 투자자의 접근성을 높였다. 이를 통해 개인도 소액으로 채권에 투자하고 시세를 확인할 수 있다.

Question 34Financial Investment Instruments and Markets

주식시장에서 '액면분할'이 실시될 때 일반적으로 나타나는 변화로 옳은 것은?

  1. 주주에게 신주인수권이 무상으로 배정되어 자본금이 증가한다
  2. 발행주식 수가 늘어나고 주당 액면가와 주가는 낮아지는 방향으로 조정된다 Correct answer.
  3. 자본금 총액이 감소하고 주주 수가 줄어든다
  4. 발행주식 수는 그대로이고 주당 액면가만 상승한다

Explanation

액면분할은 액면가를 낮추고 그 비율만큼 발행주식 수를 늘리는 것으로, 자본금 총액은 변하지 않는다. 주식 수가 늘어나므로 주당 액면가와 시장가격은 그에 맞춰 낮아지는 방향으로 조정된다.

Question 35Financial Investment Instruments and Markets

주가지수 옵션에서 '내재가치'와 '시간가치'에 대한 설명으로 옳은 것은?

  1. 내재가치는 옵션의 잔존만기가 길수록 커진다
  2. 옵션 프리미엄은 내재가치만으로 구성되며 시간가치는 존재하지 않는다
  3. 시간가치는 만기까지 남은 기간과 무관하게 항상 일정하다
  4. 내재가치는 기초자산 가격과 행사가격의 관계에서 결정되고, 시간가치는 잔존만기와 변동성 등에 영향을 받는다 Correct answer.

Explanation

옵션 프리미엄은 내재가치와 시간가치의 합으로, 내재가치는 기초자산 가격과 행사가격의 차이에서 산출된다. 시간가치는 만기까지 남은 기간과 기초자산의 변동성 등에 따라 달라지며 만기일에 가까워질수록 감소한다.

Question 36Financial Investment Instruments and Markets

주식시장에서 '배당락'이 발생하는 시점과 그 효과로 옳은 것은?

  1. 배당기준일 이전에 발생하며, 배당금만큼 주가가 상승하는 방향으로 나타난다
  2. 주주총회일 당일에 발생하며, 발행주식 수가 증가한다
  3. 배당기준일 다음 날에 발생하며, 배당금만큼 주가가 조정되어 하락하는 방향으로 나타난다 Correct answer.
  4. 배당 결제일 이후에 발생하며, 주가에는 아무런 영향이 없다

Explanation

배당을 받을 권리는 배당기준일에 주주명부에 등재된 주주에게 부여되므로, 기준일 다음 날 매수하면 배당 권리가 없어진다. 이에 따라 배당락일에는 권리 가치만큼 주가가 조정되어 하락하는 방향으로 나타난다.

Question 37Financial Investment Instruments and Markets

투자자가 채권을 매수한 뒤 시장금리가 상승할 때, 보유 채권의 가격 변동에 대한 설명으로 옳은 것은?

  1. 금리 상승은 채권 가격을 상승시키며, 만기가 길수록 상승 폭이 커진다
  2. 금리 상승은 채권 가격을 하락시키며, 만기가 길고 듀레이션이 클수록 하락 폭이 커진다 Correct answer.
  3. 금리 상승은 채권 가격을 하락시키지만, 만기가 길수록 하락 폭은 작아진다
  4. 금리 상승은 채권 가격에 영향을 주지 않으며, 표면금리만 변동한다

Explanation

시장금리와 채권 가격은 반대 방향으로 움직이므로 금리가 오르면 보유 채권의 가격은 하락한다. 듀레이션이 클수록, 즉 만기가 길고 표면금리가 낮을수록 금리 변화에 대한 가격 민감도가 커져 하락 폭이 확대된다.

Question 38Financial Investment Instruments and Markets

A사가 1주당 1,000원, 총 1억 원 규모의 유상증자를 실시한다. 기존 주주에게 신주인수권을 부여하지 않고 불특정 다수에게 공모하는 방식의 유상증자를 가리키는 것은?

  1. 제3자 배정 유상증자
  2. 일반공모 유상증자 Correct answer.
  3. 주주배정 유상증자
  4. 무상증자

Explanation

일반공모 유상증자는 기존 주주에게 신주인수권을 주지 않고 불특정 다수 투자자를 대상으로 신주를 모집하는 방식이다. 주주배정 방식과 달리 기존 주주의 지분율이 희석될 수 있다.

Question 39Financial Investment Instruments and Markets

주가연계증권(ELS)의 손익 구조에 대한 설명으로 옳은 것은?

  1. 기초자산 가격이 일정 조건을 충족하면 약정된 수익을 지급하며, 조건을 벗어나면 원금 손실이 발생할 수 있는 구조다 Correct answer.
  2. 원금이 항상 100% 보장되며 기초자산 가격과 무관하게 고정 이자를 지급한다
  3. 발행사가 파산하지 않는 한 투자자는 어떤 경우에도 손실을 보지 않는다
  4. 기초자산 가격이 일정 조건을 충족하면 약정된 수익을 지급하지만, 조건을 벗어나면 원금 전액 손실이 확정된다

Explanation

ELS는 주가 등 기초자산 가격이 미리 정한 조건을 충족하면 약정된 수익을 지급하지만, 조건을 충족하지 못하면 원금 손실이 발생할 수 있는 파생결합증권이다. 원금 손실 가능성이 있으므로 투자 시 조건과 손실 구조를 확인해야 한다.

Question 40Financial Investment Instruments and Markets

원화 표시 채권에 투자한 외국인 투자자가 만기 전에 채권을 매도하여 발생한 환차손익과 관련한 설명으로 옳은 것은?

  1. 원화 가치가 상승하면 외국인 투자자의 원화 표시 채권 투자 수익은 자국 통화로 환산할 때 감소한다 Correct answer.
  2. 외국인 투자자는 환율 변동과 무관하게 약정된 표면금리만 수령한다
  3. 원화 가치가 상승하면 외국인 투자자의 원화 표시 채권 투자 수익은 원화로 환산할 때 증가한다
  4. 외국인의 국내 채권 투자 손익에는 환율 변동이 영향을 주지 않는다

Explanation

외국인 투자자는 자국 통화로 환산한 최종 수익을 기준으로 성과를 평가하므로, 원화 가치가 상승하면 보유한 원화 자산을 자국 통화로 바꿀 때 불리해져 환산 수익이 감소한다. 즉 채권 자체의 수익률이 같아도 환율 변동이 최종 손익을 바꾼다.

Question 41Investment Analysis and Portfolio Management

According to modern portfolio theory, adding a security with low correlation to an existing portfolio primarily reduces which type of risk?

  1. Interest rate risk
  2. Purchasing power risk
  3. Unsystematic risk Correct answer.
  4. Systematic risk

Explanation

Diversification works because the unique, firm-specific components of returns offset each other across holdings, shrinking unsystematic (diversifiable) risk. Systematic risk arises from market-wide factors and remains regardless of how many securities are combined. Correlation governs how much of the diversifiable component can be eliminated.

Question 42Investment Analysis and Portfolio Management

A portfolio has an expected return of 12% and a standard deviation of 20%. The risk-free rate is 3%. What is the Sharpe ratio?

  1. 0.15
  2. 0.60
  3. 0.45 Correct answer.
  4. 0.09

Explanation

The Sharpe ratio equals the excess return over the risk-free rate divided by the standard deviation: (12% − 3%) / 20% = 9% / 20% = 0.45. It measures reward per unit of total risk. Only the numerator uses the risk-free rate, so the denominator stays at total volatility.

Question 43Investment Analysis and Portfolio Management

Which measure of risk is most appropriate for evaluating a fully diversified equity portfolio whose unsystematic risk has been eliminated?

  1. Coefficient of variation
  2. Semi-deviation
  3. Standard deviation of returns
  4. Beta Correct answer.

Explanation

Once a portfolio is well diversified, only systematic risk remains relevant, and beta captures sensitivity to market movements. Standard deviation and semi-deviation measure total risk, which overstates the relevant risk for a diversified holder. Beta is the priced risk factor in the CAPM framework.

Question 44Investment Analysis and Portfolio Management

Under the capital asset pricing model, a stock with a beta of 1.5 faces a risk-free rate of 2% and an expected market return of 10%. What is its required return?

  1. 15%
  2. 14% Correct answer.
  3. 12%
  4. 17%

Explanation

CAPM required return = risk-free rate + beta × (market return − risk-free rate) = 2% + 1.5 × (10% − 2%) = 2% + 12% = 14%. The market risk premium of 8% is scaled by beta. A beta above one amplifies the premium.

Question 45Investment Analysis and Portfolio Management

A bond has a modified duration of 6 and its yield rises by 50 basis points. Using duration alone, what is the approximate percentage change in price?

  1. A fall of about 3.0% Correct answer.
  2. A fall of about 6.0%
  3. A rise of about 3.0%
  4. A fall of about 0.3%

Explanation

Price change ≈ −modified duration × change in yield = −6 × 0.005 = −0.03, a decline of roughly 3%. Duration measures the linear sensitivity of price to yield. Because prices move inversely to yields, a yield increase produces a price decrease.

Question 46Investment Analysis and Portfolio Management

Which statement best describes the role of convexity in bond price behavior?

  1. It measures credit spread risk rather than rate sensitivity.
  2. It explains why actual price gains exceed duration estimates when yields fall. Correct answer.
  3. It removes all interest rate risk from a fixed-income portfolio.
  4. It guarantees that bond prices move in the same direction as yields.

Explanation

Convexity captures the curvature of the price-yield relationship, so for large yield moves actual prices rise more than duration predicts when yields fall and fall less when yields rise. Duration alone gives a linear approximation. Convexity therefore adds a second-order correction that benefits the bondholder.

Question 47Investment Analysis and Portfolio Management

In the Markowitz efficient frontier framework, a portfolio is described as efficient when it offers:

  1. The largest number of constituent securities.
  2. The highest dividend yield available in the market.
  3. The lowest beta among all feasible portfolios.
  4. The highest expected return for its level of risk among all feasible portfolios. Correct answer.

Explanation

An efficient portfolio delivers the maximum expected return for a given level of risk, or equivalently the minimum risk for a given return. The set of all such portfolios forms the efficient frontier. Portfolios below the frontier are dominated because a better risk-return combination exists.

Question 48Investment Analysis and Portfolio Management

An investor combines a risk-free asset with a risky portfolio along the capital market line. If the investor places 70% in the risky portfolio and 30% in the risk-free asset, the portfolio beta equals:

  1. 0.70 Correct answer.
  2. 1.30
  3. 0.30
  4. 1.00

Explanation

The beta of a combination equals the weighted average of the component betas, and the risk-free asset has a beta of zero. So beta = 0.70 × beta of the risky portfolio. If that portfolio's beta is 1.0, the combined beta is 0.70, scaling risk down proportionally.

Question 49Investment Analysis and Portfolio Management

Which of the following is the most direct limitation of using the Sharpe ratio to compare two portfolios?

  1. It assumes returns are normally distributed and uses total rather than systematic risk. Correct answer.
  2. It penalizes portfolios that hold no cash and ignores the direction of returns.
  3. It cannot be computed when the risk-free rate is positive and requires beta estimates.
  4. It applies only to fixed-income portfolios and excludes equity funds.

Explanation

The Sharpe ratio divides excess return by standard deviation, so it treats upside and downside volatility alike and relies on the assumption that returns are roughly normal. It also uses total risk, which is appropriate for undiversified or complete portfolios but can mislead when comparing specialized sub-portfolios. Alternatives such as the Treynor ratio use beta instead.

Question 50Investment Analysis and Portfolio Management

The Treynor ratio differs from the Sharpe ratio primarily because the Treynor ratio uses:

  1. Beta in the denominator Correct answer.
  2. The risk-free rate in the denominator
  3. Standard deviation in the denominator
  4. Total variance in the numerator

Explanation

The Treynor ratio divides excess return by beta, measuring reward per unit of systematic risk, which suits well-diversified portfolios. The Sharpe ratio instead divides by standard deviation, capturing total risk. Both use excess return over the risk-free rate in the numerator.