집합투자기구 운용과 자문·일임 실무
자산운용·자문 실무 영역은 펀드 구조, 기준가격, 환매, 일임 계약을 묻는다. 숫자를 정확히 계산하는 문제가 자주 나온다.
집합투자기구의 구조
집합투자기구는 자산운용회사, 판매회사, 수탁회사, 사무관리회사가 역할을 분담한다. 운용회사는 투자 판단, 수탁회사는 자산 보관과 감시, 판매회사는 투자자 모집, 사무관리회사는 기준가격 산정을 맡는다. 수탁회사는 운용회사의 지시가 법령과 약관에 위반되면 거부할 수 있다.
공모와 사모
공모펀드는 불특정 다수를 대상으로 하고, 사모펀드는 적격투자자를 대상으로 한다. 사모펀드는 운용 규제가 완화되는 대신 투자자 요건이 엄격하고 49인 이하 등의 요건이 적용된다.
기준가격과 ETF
기준가격 = 순자산총액 / 발행좌수다. 원칙적으로 매일 산정하며 1,000좌 단위로 소수점 셋째 자리에서 반올림한다. ETF는 장중 시장가격과 NAV의 괴리율이 발생할 수 있고, 설정·환매를 통해 괴리가 축소된다.
Worked example
순자산 10억원, 발행좌수 1,000만좌라면 기준가격은 1,000원이다. 환매수수료 0.5% 적용 시 100만원 환매금액은 99만5천원이다. 기준가격이 1,200원으로 오르면 같은 좌수 환매금액은 120만원에서 수수료를 뺀 119만4천원이다.
함정
기준가격 산정 주체를 운용회사로 착각하거나, ETF 괴리율을 무시하는 실수가 많다. 환매수수료를 순자산에서 빼는지 환매금액에서 빼는지도 헷갈린다.