Finanzas corporativas
Núcleo conceptual
Domina valor del dinero en el tiempo (VP, VF, anualidades), costo de capital (WACC), riesgo y rendimiento (CAPM), presupuesto de capital (VPN, TIR, periodo de recuperación), estructura de capital y apalancamiento, capital de trabajo y flujo de efectivo libre. Entiende que VPN > 0 crea valor y que la TIR puede fallar con flujos no convencionales o proyectos mutuamente excluyentes. Distingue flujo de caja de utilidad contable (la depreciación no es salida de efectivo pero genera escudo fiscal).
Trampas típicas
- Descontar flujos nominales con tasa real (o viceversa): deben ser coherentes.
- Usar utilidad neta como flujo de caja sin sumar depreciación ni restar capital de trabajo.
- Elegir TIR cuando los proyectos difieren en escala o duración: usa VPN.
- Calcular WACC con valores en libros cuando el reactivo pide valores de mercado.
- Olvidar el escudo fiscal de la deuda: costo de deuda después de impuestos = tasa × (1 − t).
Regla de trabajo
Antes de calcular, escribe la línea de tiempo: flujo 0 (inversión), flujos 1..n, tasa de descuento. Verifica signos y unidades. Si comparas proyectos, ordena por VPN.
Ejemplo resuelto
Inversión inicial 1,000; flujos anuales 400 durante 4 años; tasa 10%. VPN = −1,000 + 400 × [1 − (1.10)^−4] / 0.10 = −1,000 + 400 × 3.1699 ≈ +267.9. Como VPN > 0, el proyecto se acepta. La TIR sería la tasa que hace VPN = 0 (aprox. 21.9%), mayor al 10%, coherente con la decisión.