I85PREP
⌘ K
CySEC Advanced study materials
CySEC Advanced study resources

CySEC Advanced practice questions

One question at a time. Build your CySEC Advanced understanding.

First 50 of 200 questions. Each one lists the choices, the correct answer, and an explanation. The checker at the top of this page saves progress in this browser when it is available.

Continue in the practice tool above to load more questions, 50 at a time.

Question 1Υπηρεσίες και Αγορές (Investment Services and Markets)

Ποια είναι η βασική υποχρέωση αδειοδότησης που επιβάλλει η MiFID II σε μια επιχείρηση που επιθυμεί να παρέχει επενδυτικές υπηρεσίες εντός της Κύπρου;

  1. Να αποκτήσει άδεια από τον Ευρωπαϊκό Οργανισμό Κινητών Αξιών χωρίς εθνική έγκριση
  2. Να εγγραφεί στο μητρώο της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς Κύπρου ως ΚΕΠΕΥ πριν από την έναρξη δραστηριότητας Correct answer.
  3. Να κοινοποιήσει απλώς την πρόθεσή της στο Υπουργείο Οικονομικών
  4. Να λάβει έγκριση μόνο από την Κεντρική Τράπεζα της Κύπρου

Explanation

Η παροχή επενδυτικών υπηρεσιών απαιτεί προηγούμενη χορήγηση άδειας από την αρμόδια εθνική αρχή, που στην Κύπρο είναι η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς. Η άδεια αυτή καθιστά την οντότητα ΚΕΠΕΥ και της επιτρέπει να δραστηριοποιείται εντός του πεδίου της MiFID II.

Question 2Υπηρεσίες και Αγορές (Investment Services and Markets)

Ένα χρηματοπιστωτικό ίδρυμα με έδρα άλλο κράτος μέλος επιθυμεί να παρέχει επενδυτικές υπηρεσίες στην Κύπρο μέσω υποκαταστήματος. Ποια διαδικασία ακολουθείται κατά κανόνα;

  1. Έγκριση από την ESMA πριν από κάθε εγκατάσταση υποκαταστήματος
  2. Κοινοποίηση στην αρμόδια αρχή του κράτους καταγωγής, η οποία ενημερώνει την κυπριακή αρχή Correct answer.
  3. Καμία διαδικασία, καθώς το διαβατήριο καλύπτει αυτόματα κάθε μορφή εγκατάστασης
  4. Απευθείας αίτηση αδειοδότησης στην Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς Κύπρου

Explanation

Το ενιαίο διαβατήριο λειτουργεί μέσω της διαδικασίας κοινοποίησης από την αρχή του κράτους καταγωγής προς την αρχή του κράτους υποδοχής. Η αρχή καταγωγής ελέγχει την κοινοποίηση και διαβιβάζει τις πληροφορίες στην κυπριακή αρχή, η οποία δεν εκδίδει νέα άδεια.

Question 3Υπηρεσίες και Αγορές (Investment Services and Markets)

Ποια από τις παρακάτω αποτελεί επενδυτική υπηρεσία και όχι παρεπόμενη υπηρεσία κατά την έννοια της MiFID II;

  1. Η παροχή συμβουλών σε επιχείρηση για θέματα κεφαλαιακής διάρθρωσης
  2. Η φύλαξη και διαχείριση χρηματοπιστωτικών μέσων για λογαριασμό πελατών Correct answer.
  3. Οι υπηρεσίες σχετιζόμενες με την αναδοχή εκδόσεων
  4. Η έρευνα και ανάλυση χρηματοπιστωτικών μέσων

Explanation

Η φύλαξη χρηματοπιστωτικών μέσων για λογαριασμό πελατών είναι ρητά καταγεγραμμένη ως κύρια επενδυτική υπηρεσία στο Παράρτημα I της MiFID II. Οι λοιπές επιλογές ανήκουν στις παρεπόμενες υπηρεσίες του ίδιου παραρτήματος.

Question 4Υπηρεσίες και Αγορές (Investment Services and Markets)

Ποια είναι η κύρια λειτουργία ενός Πολυμερούς Μηχανισμού Διαπραγμάτευσης (ΠΜΔ) στο πλαίσιο της MiFID II;

  1. Η λειτουργία οργανωμένης αγοράς με κανόνες εισαγωγής τίτλων προς διαπραγμάτευση
  2. Η εκκαθάριση και ο διακανονισμός συναλλαγών για λογαριασμό των μελών
  3. Η παροχή επενδυτικών συμβουλών σε ιδιώτες πελάτες
  4. Η λειτουργία μηχανισμού που συγκεντρώνει εντολές αγοραστών και πωλητών χωρίς διακριτική ευχέρεια Correct answer.

Explanation

Ο ΠΜΔ είναι πολυμερές σύστημα που συγκεντρώνει εντολές τρίτων εντός του συστήματος και βάσει μη διακριτικών κανόνων, καταλήγοντας σε συμβάσεις. Δεν απαιτεί έγκριση εισαγωγής τίτλων όπως η οργανωμένη αγορά ούτε παρέχει εκκαθάριση.

Question 5Υπηρεσίες και Αγορές (Investment Services and Markets)

Ποια είναι η διαφορά μεταξύ Οργανωμένης Διευκόλυνσης Διαπραγμάτευσης (ΟΔΔ) και Πολυμερούς Μηχανισμού Διαπραγμάτευσης;

  1. Η ΟΔΔ επιτρέπει στην επιχείρηση να ασκεί διακριτική ευχέρεια κατά την εκτέλεση εντολών πελατών Correct answer.
  2. Η ΟΔΔ απευθύνεται αποκλειστικά σε ιδιώτες πελάτες
  3. Η ΟΔΔ λειτουργεί μόνο από κεντρικό αντισυμβαλλόμενο
  4. Η ΟΔΔ δεν υπόκειται σε κανόνες διαφάνειας

Explanation

Η ΟΔΔ είναι πολυμερές σύστημα ή σύστημα οργανωμένης διαπραγμάτευσης όπου η επιχείρηση μπορεί να ασκεί διακριτική ευχέρεια κατά την εκτέλεση εντολών, σε αντίθεση με τον ΠΜΔ όπου η εκτέλεση γίνεται βάσει μη διακριτικών κανόνων. Η ΟΔΔ θεσπίστηκε με τη MiFID II για να καλύψει οργανωμένες διμερείς συναλλαγές.

Question 6Υπηρεσίες και Αγορές (Investment Services and Markets)

Πότε μια συναλλαγή θεωρείται ότι εκτελείται στον τόπο διαπραγμάτευσης όσον αφορά την υποχρέωση βέλτιστης εκτέλεσης;

  1. Όταν εκτελείται εξωχρηματιστηριακά με σύμφωνη γνώμη του αντισυμβαλλομένου
  2. Όταν ο πελάτης το ζητήσει ρητά
  3. Όταν η συναλλαγή καταχωρείται στο σύστημα εσωτερικοποίησης συστηματικού εσωτερικοποιητή
  4. Όταν η εκτέλεση πραγματοποιείται εντός συστήματος που έχει λάβει άδεια ως τόπος διαπραγμάτευσης Correct answer.

Explanation

Ως εκτέλεση σε τόπο διαπραγμάτευσης νοείται η εκτέλεση σε οργανωμένη αγορά, ΠΜΔ ή ΟΔΔ, δηλαδή σε αδειοδοτημένο σύστημα. Η εσωτερικοποίηση και οι εξωχρηματιστηριακές συναλλαγές εκτελούνται εκτός τόπου διαπραγμάτευσης.

Question 7Υπηρεσίες και Αγορές (Investment Services and Markets)

Ποια υποχρέωση έχει μια επενδυτική επιχείρηση όσον αφορά την πολιτική εκτέλεσης εντολών έναντι των πελατών της;

  1. Να λαμβάνει την προηγούμενη συγκατάθεση των πελατών στην πολιτική εκτέλεσης Correct answer.
  2. Να ενημερώνει τους πελάτες μόνο εφόσον το ζητήσουν
  3. Να δημοσιεύει την πολιτική μόνο στην ιστοσελίδα της χωρίς άλλη ενημέρωση
  4. Να εφαρμόζει την πολιτική μόνο σε επαγγελματίες πελάτες

Explanation

Η MiFID II απαιτεί από την επιχείρηση να παρέχει πληροφορίες για την πολιτική εκτέλεσης και να λαμβάνει την προηγούμενη συγκατάθεση του πελάτη σε αυτήν. Η συγκατάθεση τεκμηριώνει ότι ο πελάτης αποδέχεται τον τρόπο με τον οποίο εκτελούνται οι εντολές του.

Question 8Υπηρεσίες και Αγορές (Investment Services and Markets)

Ποια είναι η βασική απαίτηση της MiFID II σχετικά με την κατάτμηση των πελατών (client categorisation);

  1. Η κατάταξη γίνεται μόνο από τον πελάτη χωρίς ευθύνη της επιχείρησης
  2. Οι πελάτες κατατάσσονται σε ιδιώτες, επαγγελματίες και επιλέξιμους αντισυμβαλλομένους με συγκεκριμένα κριτήρια Correct answer.
  3. Η κατάταξη καθορίζεται αποκλειστικά από το ύψος της επένδυσης
  4. Όλοι οι πελάτες αντιμετωπίζονται ως ιδιώτες ανεξαρτήτως χαρακτηριστικών

Explanation

Η MiFID II διακρίνει τρεις κατηγορίες πελατών - ιδιώτες, επαγγελματίες και επιλέξιμους αντισυμβαλλομένους - με κριτήρια που ορίζονται στο Παράρτημα II. Η κατηγορία καθορίζει το επίπεδο των παρεχόμενων προστατευτικών μέτρων.

Question 9Υπηρεσίες και Αγορές (Investment Services and Markets)

Ποια από τις παρακάτω περιπτώσεις δεν συνιστά αυτοδίκαιη ιδιότητα επαγγελματία πελάτη βάσει του Παραρτήματος II της MiFID II;

  1. Πιστωτικό ίδρυμα
  2. Ασφαλιστική επιχείρηση
  3. Ιδιώτης με υψηλό εισόδημα που δεν έχει ζητήσει αναβάθμιση Correct answer.
  4. Επενδυτική επιχείρηση

Explanation

Οι κατηγορίες που θεωρούνται αυτοδικαίως επαγγελματίες περιλαμβάνουν πιστωτικά ιδρύματα, ασφαλιστικές και επενδυτικές επιχειρήσεις και άλλες ρυθμιζόμενες οντότητες. Ένας ιδιώτης μπορεί να γίνει επαγγελματίας μόνο κατόπιν σχετικής διαδικασίας αναβάθμισης και όχι αυτόματα λόγω εισοδήματος.

Question 10Υπηρεσίες και Αγορές (Investment Services and Markets)

Πότε απαιτείται αξιολόγηση καταλληλότητας (suitability assessment) από επενδυτική επιχείρηση;

  1. Κατά την παροχή επενδυτικής συμβουλής ή διαχείρισης χαρτοφυλακίου Correct answer.
  2. Κατά την εκτέλεση εντολής πελάτη χωρίς παροχή συμβουλής
  3. Κατά την απλή φύλαξη χρηματοπιστωτικών μέσων
  4. Κατά την παροχή πληροφοριών για χρηματοπιστωτικά μέσα

Explanation

Η αξιολόγηση καταλληλότητας απαιτείται όταν η επιχείρηση παρέχει επενδυτική συμβουλή ή διαχείριση χαρτοφυλακίου, ώστε να διασφαλίζεται ότι το προϊόν είναι κατάλληλο για τον πελάτη. Στην απλή εκτέλεση εντολών εφαρμόζεται κατ' αρχήν ο έλεγχος καταλληλότητας/σκοπιμότητας (appropriateness).

Question 11Υπηρεσίες και Αγορές (Investment Services and Markets)

Ποια είναι η κύρια υποχρέωση διαφάνειας όσον αφορά το κόστος και τις επιβαρύνσεις προς τον πελάτη;

  1. Η παροχή πληροφοριών για το συνολικό κόστος πριν από την παροχή της υπηρεσίας Correct answer.
  2. Η γνωστοποίηση μόνο της προμήθειας της επιχείρησης
  3. Η γνωστοποίηση του κόστους μόνο μετά την ολοκλήρωση της συναλλαγής
  4. Η αποφυγή αναφοράς σε έμμεσες επιβαρύνσεις

Explanation

Η MiFID II απαιτεί τη γνωστοποίηση του συνολικού κόστους και των συναφών επιβαρύνσεων, συμπεριλαμβανομένων των έμμεσων, πριν από την παροχή της υπηρεσίας. Η εκ των προτέρων διαφάνεια επιτρέπει στον πελάτη να λαμβάνει τεκμηριωμένη απόφαση.

Question 12Υπηρεσίες και Αγορές (Investment Services and Markets)

Ποιος είναι ο σκοπός της απαίτησης βέλτιστης εκτέλεσης (best execution) κατά τη MiFID II;

  1. Η μεγιστοποίηση των εσόδων της επιχείρησης από τις συναλλαγές
  2. Η εκτέλεση όλων των εντολών αποκλειστικά σε οργανωμένη αγορά
  3. Η λήψη όλων των εύλογων μέτρων για την επίτευξη του βέλτιστου δυνατού αποτελέσματος για τον πελάτη Correct answer.
  4. Η εξασφάλιση του χαμηλότερου δυνατού κόστους συναλλαγής ανεξαρτήτως άλλων παραγόντων

Explanation

Η βέλτιστη εκτέλεση απαιτεί τη λήψη όλων των εύλογων μέτρων για την επίτευξη του βέλτιστου αποτελέσματος, λαμβάνοντας υπόψη παράγοντες όπως τιμή, κόστος, ταχύτητα και πιθανότητα εκτέλεσης. Δεν πρόκειται μόνο για ελαχιστοποίηση κόστους ή για υποχρεωτική χρήση συγκεκριμένου τόπου.

Question 13Υπηρεσίες και Αγορές (Investment Services and Markets)

Τι αφορά η υποχρέωση αναφοράς συναλλαγών (transaction reporting) βάσει της MiFID II;

  1. Την αναφορά στην αρμόδια αρχή των στοιχείων των συναλλαγών σε χρηματοπιστωτικά μέσα Correct answer.
  2. Την αναφορά μόνο των συναλλαγών που εκτελούνται σε οργανωμένη αγορά
  3. Τη δημοσίευση των οικονομικών καταστάσεων της επιχείρησης
  4. Την κοινοποίηση των πελατών στην ESMA

Explanation

Η αναφορά συναλλαγών απαιτεί την υποβολή στην αρμόδια αρχή πλήρων στοιχείων για τις εκτελεσθείσες συναλλαγές σε χρηματοπιστωτικά μέσα, ανεξαρτήτως τόπου εκτέλεσης. Σκοπός είναι η παρακολούθηση της αγοράς και η καταπολέμηση της κατάχρησης αγοράς.

Question 14Υπηρεσίες και Αγορές (Investment Services and Markets)

Ποια είναι η βασική απαγόρευση που εισάγει η MiFID II σχετικά με τα κίνητρα (inducements) προς τις επενδυτικές επιχειρήσεις;

  1. Επιτρέπονται ελεύθερα εφόσον καταβάλλονται σε μετρητά
  2. Επιτρέπονται μόνο εφόσον βελτιώνουν την ποιότητα της υπηρεσίας προς τον πελάτη και γνωστοποιούνται Correct answer.
  3. Απαγορεύονται μόνο όταν προέρχονται από πελάτες
  4. Απαγορεύεται κάθε πληρωμή τρίτου ανεξαρτήτως σκοπού

Explanation

Η MiFID II επιτρέπει τα κίνητρα μόνο όταν σχεδιάζονται για να βελτιώνουν την ποιότητα της υπηρεσίας προς τον πελάτη και γνωστοποιούνται με σαφήνεια. Δεν πρόκειται για απόλυτη απαγόρευση κάθε πληρωμής.

Question 15Υπηρεσίες και Αγορές (Investment Services and Markets)

Ποια από τις παρακάτω ενέργειες συνιστά κατάχρηση αγοράς (market abuse) βάσει του σχετικού κανονισμού;

  1. Η διατήρηση θέσης για μεγάλο χρονικό διάστημα
  2. Η υποβολή εντολών με σκοπό την πραγματική απόκτηση μετοχών
  3. Η δημοσίευση προβλέψεων βασισμένων σε δημόσια διαθέσιμα στοιχεία
  4. Η χρήση εμπιστευτικών πληροφοριών για συναλλαγές πριν από ανακοίνωση εταιρικής είδησης Correct answer.

Explanation

Η χρήση εμπιστευτικών πληροφοριών για διενέργεια συναλλαγών συνιστά κατάχρηση εμπιστευτικών πληροφοριών (insider dealing), βασική μορφή κατάχρησης αγοράς. Οι λοιπές ενέργειες δεν συνιστούν αφ' εαυτές κατάχρηση.

Question 16Υπηρεσίες και Αγορές (Investment Services and Markets)

Ποια είναι η υποχρέωση γνωστοποίησης σημαντικών συμμετοχών (major holdings) για εισηγμένες εταιρείες;

  1. Η γνωστοποίηση γίνεται μόνο ετησίως
  2. Η γνωστοποίηση αφορά αποκλειστικά τους ιδρυτές της εταιρείας
  3. Η γνωστοποίηση απαιτείται όταν τα δικαιώματα ψήφου υπερβαίνουν ή υπολείπονται ορίων που καθορίζονται από τη νομοθεσία Correct answer.
  4. Η γνωστοποίηση αφορά μόνο ποσοστά άνω του 50%

Explanation

Η νομοθεσία περί διαφάνειας απαιτεί γνωστοποίηση όταν το ποσοστό δικαιωμάτων ψήφου υπερβαίνει ή πέφτει κάτω από καθορισμένα όρια (συνήθως 5% και ανά 5% ή 10% αναλόγως). Σκοπός είναι η διαφάνεια της μετοχικής σύνθεσης των εισηγμένων εταιρειών.

Question 17Υπηρεσίες και Αγορές (Investment Services and Markets)

Ποια είναι η λειτουργία του Συστήματος Εσωτερικοποίησης Συστηματικού Εσωτερικοποιητή (systematic internaliser);

  1. Η παροχή πιστώσεων σε εκδότες
  2. Η διαπραγμάτευση μετοχών εντός οργανωμένης αγοράς
  3. Η εκτέλεση εντολών πελατών σε διμερή βάση εκτός τόπου διαπραγμάτευσης, με οργανωμένη συχνότητα και συστηματικότητα Correct answer.
  4. Η λειτουργία κεντρικού αντισυμβαλλομένου

Explanation

Ο συστηματικός εσωτερικοποιητής είναι επενδυτική επιχείρηση που, κατά τρόπο οργανωμένο και συστηματικό, εκτελεί εντολές πελατών σε διμερή βάση εκτός τόπου διαπραγμάτευσης. Υπόκειται σε υποχρεώσεις διαφάνειας και προσφοράς τιμών.

Question 18Υπηρεσίες και Αγορές (Investment Services and Markets)

Ποια είναι η απαίτηση για την παροχή επενδυτικών συμβουλών σε ανεξάρτητη βάση;

  1. Η επιχείρηση δεν υποχρεούται να ενημερώνει τον πελάτη
  2. Η επιχείρηση μπορεί να λαμβάνει προμήθειες από εκδότες υπό προϋποθέσεις
  3. Η επιχείρηση περιορίζεται σε προϊόντα ενός εκδότη
  4. Η επιχείρηση δεν λαμβάνει κίνητρα και αξιολογεί επαρκές φάσμα χρηματοπιστωτικών μέσων Correct answer.

Explanation

Η ανεξάρτητη επενδυτική συμβουλή απαιτεί την απουσία κινήτρων από τρίτους και την αξιολόγηση επαρκούς φάσματος χρηματοπιστωτικών μέσων. Έτσι διασφαλίζεται ότι η σύσταση δεν επηρεάζεται από αμοιβές τρίτων.

Question 19Υπηρεσίες και Αγορές (Investment Services and Markets)

Ποιος είναι ο σκοπός της υποχρέωσης καταγραφής τηλεφωνικών συνδιαλέξεων και ηλεκτρονικών επικοινωνιών βάσει της MiFID II;

  1. Η δημοσίευση των συνομιλιών στο κοινό
  2. Η τεκμηρίωση των επικοινωνιών που αφορούν εντολές πελατών για σκοπούς εποπτικής συμμόρφωσης Correct answer.
  3. Η αύξηση των εσόδων από τις συναλλαγές
  4. Η αντικατάσταση της πολιτικής βέλτιστης εκτέλεσης

Explanation

Η καταγραφή των επικοινωνιών σχετικά με εντολές πελατών αποσκοπεί στην τεκμηρίωση και την εποπτική συμμόρφωση, επιτρέποντας τον έλεγχο της συμπεριφοράς της επιχείρησης. Δεν αποσκοπεί στη δημοσιοποίηση ούτε αντικαθιστά άλλες πολιτικές.

Question 20Υπηρεσίες και Αγορές (Investment Services and Markets)

Ποια είναι η απαίτηση για την παροχή πληροφοριών σε ιδιώτη πελάτη πριν από την παροχή επενδυτικής υπηρεσίας;

  1. Η παροχή μόνο της επωνυμίας της επιχείρησης
  2. Η παροχή πληροφοριών μόνο κατόπιν γραπτού αιτήματος του πελάτη
  3. Η παροχή σαφών και επαρκών πληροφοριών για την επιχείρηση, τις υπηρεσίες, τα μέσα και το κόστος Correct answer.
  4. Η παροχή πληροφοριών μπορεί να γίνει προφορικά χωρίς τεκμηρίωση

Explanation

Η MiFID II απαιτεί την παροχή σαφών και επαρκών πληροφοριών σχετικά με την επιχείρηση, τις παρεχόμενες υπηρεσίες, τα χρηματοπιστωτικά μέσα και το κόστος πριν από την παροχή της υπηρεσίας. Οι πληροφορίες πρέπει να είναι δίκαιες, σαφείς και μη παραπλανητικές.

Question 21Υπηρεσίες και Αγορές (Investment Services and Markets)

Ποια είναι η κύρια υποχρέωση της MiFID II σχετικά με τη διαχείριση συγκρούσεων συμφερόντων;

  1. Η ανάθεση της διαχείρισης συγκρούσεων στην αρμόδια αρχή
  2. Η πλήρης αποφυγή κάθε δραστηριότητας που ενδέχεται να δημιουργήσει σύγκρουση
  3. Η θέσπιση πολιτικής και μέτρων για τον εντοπισμό, την πρόληψη και τη διαχείριση συγκρούσεων Correct answer.
  4. Η γνωστοποίηση συγκρούσεων μόνο σε επαγγελματίες πελάτες

Explanation

Η MiFID II απαιτεί από τις επιχειρήσεις να θεσπίζουν πολιτική και οργανωτικά μέτρα για τον εντοπισμό, την πρόληψη και τη διαχείριση συγκρούσεων συμφερόντων. Όταν τα μέτρα δεν επαρκούν, η σύγκρουση γνωστοποιείται στον πελάτη.

Question 22Υπηρεσίες και Αγορές (Investment Services and Markets)

Ποια είναι η σημασία της υποχρέωσης δημοσίευσης πληροφοριών μετά τη συναλλαγή (post-trade transparency) για μετοχές;

  1. Επιτρέπει την αξιολόγηση της ρευστότητας και της τιμολόγησης στην αγορά Correct answer.
  2. Αποκλείει τη συμμετοχή ιδιωτών επενδυτών
  3. Αντικαθιστά την υποχρέωση αναφοράς συναλλαγών
  4. Αφορά μόνο τις συναλλαγές εντός οργανωμένης αγοράς

Explanation

Η διαφάνεια μετά τη συναλλαγή παρέχει πληροφορίες για τις εκτελεσθείσες συναλλαγές, βοηθώντας τους συμμετέχοντες να αξιολογούν ρευστότητα και τιμολόγηση. Δεν αποκλείει επενδυτές ούτε αντικαθιστά την αναφορά συναλλαγών στην αρχή.

Question 23Υπηρεσίες και Αγορές (Investment Services and Markets)

Ποια είναι η απαίτηση για την παροχή υπηρεσιών σε επιλέξιμους αντισυμβαλλομένους όσον αφορά το επίπεδο προστασίας;

  1. Απαιτείται έγκριση της αρμόδιας αρχής για κάθε συναλλαγή
  2. Εφαρμόζονται τα ίδια μέτρα προστασίας όπως στους ιδιώτες πελάτες
  3. Απαγορεύεται η παροχή υπηρεσιών σε αυτούς
  4. Εφαρμόζεται μειωμένο επίπεδο προστασίας, καθώς θεωρούνται επαγγελματίες με αυξημένη εξειδίκευση Correct answer.

Explanation

Οι επιλέξιμοι αντισυμβαλλόμενοι θεωρούνται επαγγελματίες με αυξημένη εξειδίκευση, οπότε εφαρμόζεται μειωμένο επίπεδο προστασίας σε σχέση με τους ιδιώτες πελάτες. Ορισμένες υποχρεώσεις, όπως η βέλτιστη εκτέλεση, μπορεί να μην εφαρμόζονται πλήρως.

Question 24Υπηρεσίες και Αγορές (Investment Services and Markets)

Ποια είναι η υποχρέωση της MiFID II σχετικά με την ταξινόμηση και αναφορά των θέσεων σε παράγωγα (position reporting);

  1. Η αναφορά αφορά μόνο μετοχές
  2. Οι επιχειρήσεις υποβάλλουν αναφορές θέσεων σε παράγωγα στην αρμόδια αρχή Correct answer.
  3. Η αναφορά γίνεται μόνο από τους πελάτες
  4. Δεν υπάρχει σχετική υποχρέωση

Explanation

Η MiFID II θεσπίζει υποχρεώσεις αναφοράς θέσεων σε παράγωγα εμπορευμάτων και άλλα παράγωγα, ώστε οι αρχές να παρακολουθούν τη συγκέντρωση θέσεων και τους κινδύνους. Οι αναφορές υποβάλλονται από τις επιχειρήσεις και όχι μόνο από τους πελάτες.

Question 25Υπηρεσίες και Αγορές (Investment Services and Markets)

Ποια είναι η λειτουργία του μηχανισμού διακοπής της διαπραγμάτευσης (circuit breaker) βάσει της MiFID II;

  1. Η οριστική αναστολή διαπραγμάτευσης ενός μέσου
  2. Η προσωρινή διακοπή ή περιορισμός της διαπραγμάτευσης όταν σημειώνονται σημαντικές διακυμάνσεις τιμών Correct answer.
  3. Η ακύρωση όλων των εκκρεμών εντολών
  4. Η επιβολή προστίμου στους επενδυτές

Explanation

Οι μηχανισμοί διακοπής διακόπτουν προσωρινά ή περιορίζουν τη διαπραγμάτευση όταν σημειώνονται σημαντικές διακυμάνσεις τιμών, ώστε να προστατεύεται η εύρυθμη λειτουργία της αγοράς. Δεν πρόκειται για οριστική αναστολή ούτε για κύρωση κατά επενδυτών.

Question 26Υπηρεσίες και Αγορές (Investment Services and Markets)

Ποια είναι η κύρια ρυθμιστική πράξη της ΕΕ που διέπει την παροχή επενδυτικών υπηρεσιών και τη λειτουργία των αγορών χρηματοπιστωτικών μέσων στην Κύπρο;

  1. Η Οδηγία 2014/65/ΕΕ (MiFID II) και ο Κανονισμός (ΕΕ) 600/2014 (MiFIR), όπως ενσωματώνονται στον Νόμο 87(I)/2017 Correct answer.
  2. Η Οδηγία 2009/65/ΕΚ για τους οργανισμούς συλλογικών επενδύσεων σε κινητές αξίες
  3. Ο Κανονισμός (ΕΕ) 2019/1156 για τη διευκόλυνση της διασυνοριακής διανομής οργανισμών συλλογικών επενδύσεων
  4. Ο Κανονισμός (ΕΕ) 1286/2014 για τα έγγραφα βασικών πληροφοριών

Explanation

Η MiFID II και ο MiFIR αποτελούν το βασικό κανονιστικό πλαίσιο για τις επενδυτικές υπηρεσίες, τις αγορές και τη διαφάνεια, και στην Κύπρο ενσωματώνονται μέσω του Νόμου 87(I)/2017 που εποπτεύεται από την Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς.

Question 27Υπηρεσίες και Αγορές (Investment Services and Markets)

Ποια αρχή είναι αρμόδια για τη χορήγηση άδειας λειτουργίας (authorisation) σε κυπριακές επενδυτικές επιχειρήσεις (ΚΕΠΕΥ);

  1. Η Ευρωπαϊκή Αρχή Κινητών Αξιών και Αγορών (ESMA)
  2. Η Κεντρική Τράπεζα της Κύπρου
  3. Η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς Κύπρου Correct answer.
  4. Ο Σύνδεσμος Επενδυτικών Εταιρειών Κύπρου

Explanation

Η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς είναι η αρμόδια αρχή για την αδειοδότηση και εποπτεία των ΚΕΠΕΥ βάσει του Νόμου 87(I)/2017. Η ESMA συντονίζει αλλά δεν χορηγεί άδειες σε μεμονωμένες επιχειρήσεις.

Question 28Υπηρεσίες και Αγορές (Investment Services and Markets)

Ποια από τις παρακάτω υπηρεσίες αποτελεί επενδυτική υπηρεσία και όχι παρεπόμενη υπηρεσία κατά το Παράρτημα I της MiFID II;

  1. Η παροχή υπηρεσιών σχετικών με υπογραφές εγγυημένης διάθεσης
  2. Η εκτέλεση εντολών για λογαριασμό πελατών Correct answer.
  3. Η φύλαξη και διαχείριση χρηματοπιστωτικών μέσων για λογαριασμό πελατών
  4. Η παροχή συμβουλών σε επιχειρήσεις για κεφαλαιακή διάρθρωση

Explanation

Η εκτέλεση εντολών για λογαριασμό πελατών ανήκει στις κύριες επενδυτικές υπηρεσίες του Τμήματος Α του Παραρτήματος I. Η φύλαξη, οι συμβουλές κεφαλαιακής διάρθρωσης και οι εγγυημένες διαθέσεις είναι παρεπόμενες υπηρεσίες του Τμήματος Β.

Question 29Υπηρεσίες και Αγορές (Investment Services and Markets)

Ποιο είναι το ανώτατο όριο συμμετοχής που μπορεί να κατέχει ένα πρόσωπο σε ΚΕΠΕΥ χωρίς να απαιτείται προηγούμενη έγκριση της αρμόδιας αρχής για την απόκτηση ειδικής συμμετοχής;

  1. 20% του μετοχικού κεφαλαίου ή των δικαιωμάτων ψήφου
  2. 5% του μετοχικού κεφαλαίου ή των δικαιωμάτων ψήφου
  3. 30% του μετοχικού κεφαλαίου ή των δικαιωμάτων ψήφου
  4. 10% του μετοχικού κεφαλαίου ή των δικαιωμάτων ψήφου Correct answer.

Explanation

Ως ειδική συμμετοχή νοείται άμεση ή έμμεση κατοχή τουλάχιστον 10% του κεφαλαίου ή των δικαιωμάτων ψήφου, ή συμμετοχή που παρέχει σημαντική επιρροή στη διαχείριση. Η απόκτηση τέτοιας συμμετοχής απαιτεί προηγούμενη αξιολόγηση και έγκριση από την αρμόδια αρχή.

Question 30Υπηρεσίες και Αγορές (Investment Services and Markets)

Ποιο είναι το αρχικό κεφάλαιο (initial capital) που απαιτείται για μια ΚΕΠΕΥ που παρέχει μόνο επενδυτικές συμβουλές χωρίς να κατέχει κεφάλαια πελατών;

  1. 75.000 ευρώ
  2. 730.000 ευρώ
  3. 125.000 ευρώ
  4. 50.000 ευρώ Correct answer.

Explanation

Η MiFID II κατηγοριοποιεί τις επιχειρήσεις ανάλογα με το είδος των υπηρεσιών. Επιχειρήσεις που παρέχουν μόνο συμβουλές ή λαμβάνουν και διαβιβάζουν εντολές χωρίς κατοχή κεφαλαίων υπάγονται στη χαμηλότερη κατηγορία κεφαλαίου ύψους 50.000 ευρώ.

Question 31Υπηρεσίες και Αγορές (Investment Services and Markets)

Ποιος είναι ο σκοπός του μηχανισμού καταγραφής και παρακολούθησης των θέσεων σε παράγωγα εμπορευμάτων βάσει της MiFID II;

  1. Η ενίσχυση της διαφάνειας και η ανίχνευση κινδύνων συγκέντρωσης θέσεων που μπορούν να διαταράξουν την αγορά Correct answer.
  2. Η απαγόρευση κάθε συναλλαγής σε παράγωγα εμπορευμάτων
  3. Η υποχρεωτική μεταφορά όλων των συναλλαγών σε ρυθμιζόμενη αγορά
  4. Η αύξηση των εσόδων των χρηματιστηρίων από προμήθειες

Explanation

Το καθεστώς ορίων θέσεων (position limits) και αναφορών θέσεων αποσκοπεί στη διαφάνεια και στην πρόληψη διαταραχών της αγοράς και του μηχανισμού διακανονισμού από υπερβολική συγκέντρωση θέσεων. Δεν απαγορεύει τις συναλλαγές ούτε επιβάλλει υποχρεωτική διαπραγμάτευση σε ρυθμιζόμενη αγορά.

Question 32Υπηρεσίες και Αγορές (Investment Services and Markets)

Ποια προϋπόθεση πρέπει να πληροί μια επιχείρηση επενδύσεων για να λειτουργεί πολυμερής μηχανισμός διαπραγμάτευσης (ΠΜΔ/MTF);

  1. Να είναι πιστωτικό ίδρυμα με άδεια της Κεντρικής Τράπεζας
  2. Να είναι ρυθμιζόμενη αγορά εγκεκριμένη από την αρμόδια αρχή
  3. Να λειτουργεί αποκλειστικά για επιλέξιμους αντισυμβαλλομένους
  4. Να διαθέτει άδεια για τη λειτουργία του μηχανισμού και να θεσπίζει σαφείς κανόνες διαπραγμάτευσης και πρόσβασης Correct answer.

Explanation

Ο ΠΜΔ λειτουργεί από επιχείρηση επενδύσεων ή διαχειριστή αγοράς με σχετική άδεια και απαιτεί διαφανείς κανόνες διαπραγμάτευσης, πρόσβασης και εισαγωγής μέσων. Δεν ταυτίζεται με ρυθμιζόμενη αγορά ούτε περιορίζεται σε επιλέξιμους αντισυμβαλλομένους.

Question 33Υπηρεσίες και Αγορές (Investment Services and Markets)

Ποια είναι η κύρια υποχρέωση διαφάνειας πριν από τη συναλλαγή (pre-trade transparency) για μετοχές που διαπραγματεύονται σε ρυθμιζόμενη αγορά;

  1. Η δημοσίευση των ονομάτων των αντισυμβαλλομένων
  2. Η δημοσίευση των τρεχουσών τιμών αγοράς και πώλησης και του βάθους συναλλαγών Correct answer.
  3. Η δημοσίευση των προσωπικών στοιχείων των πελατών
  4. Η δημοσίευση των ετήσιων οικονομικών καταστάσεων των εκδοτών

Explanation

Η διαφάνεια πριν από τη συναλλαγή απαιτεί τη δημοσίευση των τρεχουσών τιμών αγοράς και πώλησης και του βάθους των συναλλαγών ανά χρηματοπιστωτικό μέσο. Δεν περιλαμβάνει δημοσίευση ταυτοτήτων αντισυμβαλλομένων ή πελατών.

Question 34Υπηρεσίες και Αγορές (Investment Services and Markets)

Πότε μια επιχείρηση επενδύσεων μπορεί να εκτελέσει εντολή πελάτη εκτός τόπου διαπραγμάτευσης (over-the-counter) υπό το πλαίσιο βέλτιστης εκτέλεσης;

  1. Μόνο όταν ο πελάτης το ζητήσει εγγράφως πριν από κάθε συναλλαγή
  2. Όταν το επιτρέπει η πολιτική εκτέλεσης και η εκτέλεση εκτός τόπου εξυπηρετεί καλύτερα τα συμφέροντα του πελάτη Correct answer.
  3. Πάντα, χωρίς περιορισμούς
  4. Μόνο όταν ο πελάτης είναι επιλέξιμος αντισυμβαλλόμενος

Explanation

Η εκτέλεση εκτός τόπου είναι επιτρεπτή όταν συνάδει με την πολιτική εκτέλεσης της επιχείρησης και εξυπηρετεί καλύτερα τα συμφέροντα του πελάτη, λαμβανομένων υπόψη παραγόντων όπως τιμή, κόστος, ταχύτητα και πιθανότητα εκτέλεσης. Δεν απαιτείται έγγραφο αίτημα του πελάτη για κάθε συναλλαγή.

Question 35Υπηρεσίες και Αγορές (Investment Services and Markets)

Ποια απαίτηση ισχύει για τη λειτουργία ενός οργανωμένου μηχανισμού διαπραγμάτευσης (ΟΜΔ/OTF);

  1. Απαιτείται να είναι ρυθμιζόμενη αγορά
  2. Λειτουργεί αποκλειστικά για ιδιώτες πελάτες
  3. Δεν μπορεί να εκτελεί συναλλαγές σε μετοχές εισηγμένες σε ρυθμιζόμενη αγορά ή ΠΜΔ, εκτός από ρητά καθορισμένες εξαιρέσεις Correct answer.
  4. Μπορεί να εκτελεί συναλλαγές σε μετοχές εισηγμένες σε ρυθμιζόμενη αγορά χωρίς περιορισμούς

Explanation

Ο ΟΜΔ δεν επιτρέπεται να εκτελεί συναλλαγές σε μετοχές που είναι εισηγμένες σε ρυθμιζόμενη αγορά ή ΠΜΔ, εκτός από ορισμένες εξαιρέσεις που ορίζει ο MiFIR. Αυτό τον διακρίνει από τον ΠΜΔ και τη ρυθμιζόμενη αγορά.

Question 36Υπηρεσίες και Αγορές (Investment Services and Markets)

Ποια είναι η βασική υποχρέωση μιας ΚΕΠΕΥ όσον αφορά την πρόσβαση σε ρυθμιζόμενη αγορά μέσω της ιδιότητας του μέλους ή συμμετέχοντος;

  1. Η πρόσβαση παρέχεται μόνο σε πιστωτικά ιδρύματα
  2. Η πρόσβαση περιορίζεται σε επιχειρήσεις με έδρα εκτός ΕΕ
  3. Η πρόσβαση πρέπει να είναι διαφανής και χωρίς αδικαιολόγητους φραγμούς για τις επιχειρήσεις που πληρούν τις απαιτήσεις Correct answer.
  4. Η πρόσβαση απαιτεί έγκριση της ESMA για κάθε επιχείρηση

Explanation

Η MiFID II απαιτεί από τις ρυθμιζόμενες αγορές να θεσπίζουν διαφανή και αντικειμενικά κριτήρια πρόσβασης, χωρίς αδικαιολόγητους φραγμούς, για τις επιχειρήσεις που πληρούν τις προϋποθέσεις. Η έγκριση της ESMA δεν απαιτείται για κάθε μεμονωμένη επιχείρηση.

Question 37Υπηρεσίες και Αγορές (Investment Services and Markets)

Ποια είναι η υποχρέωση αναφορικά με τη δημοσίευση πληροφοριών μετά τη συναλλαγή (post-trade transparency) για μετοχές;

  1. Η δημοσίευση μόνο σε ετήσια βάση
  2. Η δημοσίευση των συναλλαγών όσο το δυνατόν πλησιέστερα στον πραγματικό χρόνο, με δυνατότητα αναβολής υπό προϋποθέσεις Correct answer.
  3. Η δημοσίευση μόνο κατόπιν αιτήματος της αρμόδιας αρχής
  4. Η δημοσίευση αποκλειστικά σε έντυπη μορφή

Explanation

Ο MiFIR απαιτεί τη δημοσίευση λεπτομερειών των συναλλαγών όσο το δυνατόν πλησιέστερα στον πραγματικό χρόνο, με δυνατότητα αναβολής (deferral) υπό συγκεκριμένες προϋποθέσεις για μεγάλες συναλλαγές ή συναλλαγές σε μη ρευστά μέσα. Η δημοσίευση δεν γίνεται μόνο ετησίως ή κατόπιν αιτήματος.

Question 38Υπηρεσίες και Αγορές (Investment Services and Markets)

Ποια από τις παρακάτω περιπτώσεις συνιστά σύγκρουση συμφερόντων που μια ΚΕΠΕΥ πρέπει να διαχειρίζεται βάσει της MiFID II;

  1. Η επιχείρηση λαμβάνει προμήθεια από τρίτο για την προώθηση προϊόντος που δεν ωφελεί τον πελάτη Correct answer.
  2. Η επιχείρηση δημοσιεύει τις τιμές των προϊόντων της στην ιστοσελίδα της
  3. Η επιχείρηση εκπαιδεύει το προσωπικό της σε θέματα συμμόρφωσης
  4. Η επιχείρηση υποβάλλει αναφορές συναλλαγών στην αρμόδια αρχή

Explanation

Η λήψη προμήθειας από τρίτο για προϊόν που δεν ωφελεί τον πελάτη δημιουργεί σύγκρουση συμφερόντων μεταξύ της επιχείρησης και του πελάτη, την οποία η επιχείρηση οφείλει να εντοπίζει και να διαχειρίζεται. Οι λοιπές ενέργειες είναι συνήθεις υποχρεώσεις συμμόρφωσης και δεν συνιστούν αυτές καθαυτές σύγκρουση.

Question 39Υπηρεσίες και Αγορές (Investment Services and Markets)

Ποια είναι η απαίτηση για την παροχή επενδυτικών συμβουλών σε ανεξάρτητη βάση βάσει της MiFID II;

  1. Η επιχείρηση μπορεί να συνιστά μόνο προϊόντα που εκδίδει η ίδια
  2. Η επιχείρηση μπορεί να λαμβάνει κίνητρα από τρίτους εφόσον τα γνωστοποιεί
  3. Η επιχείρηση πρέπει να αξιολογεί επαρκώς εύρος προϊόντων και να μην δέχεται κίνητρα από τρίτους Correct answer.
  4. Η επιχείρηση υποχρεούται να συνιστά μόνο αμοιβαία κεφάλαια

Explanation

Η ανεξάρτητη επενδυτική συμβουλή απαιτεί την αξιολόγηση επαρκώς ευρέος φάσματος προϊόντων και την απαγόρευση λήψης κινήτρων από τρίτους. Οι λοιπές επιλογές είτε επιτρέπουν κίνητρα είτε περιορίζουν παράνομα το φάσμα προϊόντων.

Question 40Υπηρεσίες και Αγορές (Investment Services and Markets)

Ποια υποχρέωση έχει μια ΚΕΠΕΥ όταν λαμβάνει εντολές από πελάτη για χρηματοπιστωτικό μέσο που δεν κατανοεί, στο πλαίσιο αξιολόγησης καταλληλότητας;

  1. Να εκτελέσει αμέσως την εντολή χωρίς προειδοποίηση
  2. Να προειδοποιήσει τον πελάτη για τον κίνδυνο και, εφόσον ο πελάτης επιμείνει, να εκτελέσει την εντολή Correct answer.
  3. Να αναφέρει τον πελάτη στην αρμόδια αρχή
  4. Να αρνηθεί οριστικά την εκτέλεση της εντολής

Explanation

Όταν το προϊόν δεν είναι κατάλληλο ή ο πελάτης δεν το κατανοεί, η επιχείρηση οφείλει να τον προειδοποιήσει σχετικά με τον κίνδυνο. Εφόσον ο πελάτης επιμείνει ρητά, η εντολή μπορεί να εκτελεστεί, σύμφωνα με τις απαιτήσεις της MiFID II.

Question 41Υπηρεσίες και Αγορές (Investment Services and Markets)

Ποια είναι η βασική λειτουργία του Συστήματος Εσωτερικοποίησης Συστηματικού Εσωτερικοποιητή (SI) στο πλαίσιο του MiFIR;

  1. Η λειτουργία κεντρικού αντισυμβαλλομένου για παράγωγα
  2. Η έκδοση κρατικών ομολόγων
  3. Η παροχή ρευστότητας μέσω εκτέλεσης εντολών πελατών έναντι ιδίων θέσεων, με υποχρεώσεις διαφάνειας και προσήλωσης τιμών Correct answer.
  4. Η διαχείριση του συστήματος διακανονισμού αξιογράφων

Explanation

Ο συστηματικός εσωτερικοποιητής εκτελεί εντολές πελατών έναντι ιδίων θέσεων σε οργανωμένη, συχνή και συστηματική βάση, υπόκειται σε υποχρεώσεις διαφάνειας πριν και μετά τη συναλλαγή και σε κανόνες προσήλωσης τιμών. Δεν λειτουργεί ως κεντρικός αντισυμβαλλόμενος ούτε ως σύστημα διακανονισμού.

Question 42Υπηρεσίες και Αγορές (Investment Services and Markets)

Ποια είναι η απαίτηση καταγραφής τηλεφωνικών συνδιαλέξεων και ηλεκτρονικών επικοινωνιών βάσει της MiFID II;

  1. Η καταγραφή είναι υποχρεωτική για επικοινωνίες που αφορούν εντολές πελατών και διατηρείται για τουλάχιστον πέντε έτη Correct answer.
  2. Η καταγραφή είναι προαιρετική και εξαρτάται από την πολιτική της επιχείρησης
  3. Η καταγραφή αφορά μόνο τις επικοινωνίες με επιλέξιμους αντισυμβαλλομένους
  4. Η καταγραφή διατηρείται μόνο για ένα μήνα

Explanation

Η MiFID II επιβάλλει την καταγραφή των τηλεφωνικών συνδιαλέξεων και ηλεκτρονικών επικοινωνιών που αφορούν ή ενδέχεται να οδηγήσουν σε συναλλαγή, με διατήρηση των αρχείων για τουλάχιστον πέντε έτη. Η υποχρέωση δεν είναι προαιρετική ούτε περιορίζεται σε ορισμένους πελάτες.

Question 43Υπηρεσίες και Αγορές (Investment Services and Markets)

Σε ποια περίπτωση μια επιχείρηση επενδύσεων υποχρεούται να προβεί σε αξιολόγηση καταλληλότητας (suitability assessment) κατά την παροχή επενδυτικής συμβουλής;

  1. Μόνο όταν ο πελάτης το ζητήσει
  2. Μόνο για προϊόντα με εγγυημένη απόδοση
  3. Πάντα, ανεξαρτήτως κατηγορίας πελάτη, όταν παρέχεται επενδυτική συμβουλή ή διαχείριση χαρτοφυλακίου Correct answer.
  4. Μόνο όταν ο πελάτης είναι επαγγελματίας

Explanation

Η αξιολόγηση καταλληλότητας απαιτείται όταν η επιχείρηση παρέχει επενδυτική συμβουλή ή διαχείριση χαρτοφυλακίου, ανεξαρτήτως της κατηγορίας του πελάτη. Αποσκοπεί στη διασφάλιση ότι το προϊόν ή η υπηρεσία είναι κατάλληλα για τις ανάγκες και τους στόχους του πελάτη.

Question 44Υπηρεσίες και Αγορές (Investment Services and Markets)

Ποια είναι η συνέπεια για μια ΚΕΠΕΥ που δεν συμμορφώνεται με τις υποχρεώσεις αναφοράς συναλλαγών βάσει του MiFIR;

  1. Μεταφορά της εποπτείας στην ESMA
  2. Δυνητική επιβολή διοικητικών κυρώσεων και μέτρων από την αρμόδια αρχή Correct answer.
  3. Καμία συνέπεια, εφόσον οι συναλλαγές εκτελέστηκαν ορθά
  4. Αυτόματη ανάκληση της άδειας λειτουργίας χωρίς διαδικασία

Explanation

Η μη συμμόρφωση με τις υποχρεώσεις αναφοράς συναλλαγών μπορεί να επισύρει διοικητικές κυρώσεις και διορθωτικά μέτρα από την αρμόδια αρχή, στο πλαίσιο του καθεστώτος κυρώσεων της MiFID II. Η ανάκληση άδειας δεν είναι αυτόματη και απαιτεί σχετική διαδικασία.

Question 45Υπηρεσίες και Αγορές (Investment Services and Markets)

Ποια είναι η κύρια υποχρέωση της MiFID II σχετικά με τη διαχείριση συγκρούσεων συμφερόντων σε επίπεδο οργάνωσης;

  1. Η ανάθεση της διαχείρισης συγκρούσεων σε εξωτερικό συνεργάτη
  2. Η απαγόρευση κάθε συναλλαγής για ίδιο λογαριασμό
  3. Η απλή γνωστοποίηση των συγκρούσεων στους πελάτες χωρίς άλλα μέτρα
  4. Η δημιουργία και τήρηση αποτελεσματικής πολιτικής σύγκρουσης συμφερόντων, με οργανωτικά μέτρα και ανεξάρτητη λειτουργία συμμόρφωσης Correct answer.

Explanation

Η MiFID II απαιτεί τη θέσπιση αποτελεσματικής πολιτικής για τον εντοπισμό, την πρόληψη και τη διαχείριση συγκρούσεων συμφερόντων, με οργανωτικά και διοικητικά μέτρα και ανεξάρτητη λειτουργία συμμόρφωσης. Η γνωστοποίηση στον πελάτη είναι έσχατο μέσο και όχι υποκατάστατο των οργανωτικών μέτρων.

Question 46Υπηρεσίες και Αγορές (Investment Services and Markets)

Ποια είναι η απαίτηση για την ταξινόμηση και αναφορά των θέσεων σε παράγωγα (position reporting) για επιχειρήσεις που διαπραγματεύονται παράγωγα εμπορευμάτων;

  1. Οι επιχειρήσεις υποχρεούνται να αναφέρουν καθημερινά τις θέσεις τους στις αρμόδιες αρχές, με λεπτομέρειες για την κατηγορία του αντισυμβαλλομένου Correct answer.
  2. Η αναφορά των θέσεων γίνεται μόνο ετησίως
  3. Η αναφορά γίνεται μόνο κατόπιν αιτήματος της αρχής
  4. Η αναφορά αφορά μόνο τις θέσεις σε μετοχές

Explanation

Το καθεστώς αναφοράς θέσεων βάσει της MiFID II απαιτεί από τις επιχειρήσεις να αναφέρουν καθημερινά τις θέσεις τους σε παράγωγα εμπορευμάτων και δικαιώματα εκπομπής, με διάκριση ανά κατηγορία αντισυμβαλλομένου. Η αναφορά δεν γίνεται μόνο ετησίως ή κατόπιν αιτήματος.

Question 47Υπηρεσίες και Αγορές (Investment Services and Markets)

Ποια από τις παρακάτω κατηγορίες χρηματοπιστωτικών μέσων εμπίπτει ρητά στο πεδίο εφαρμογής του Παραρτήματος I Τμήμα Γ της MiFID II, σε αντίθεση με τα παράγωγα επί εμπορευμάτων που αποτελούν χρηματοπιστωτικά μέσα μόνο υπό προϋποθέσεις;

  1. Προθεσμιακές συμβάσεις επί γεωργικών προϊόντων που εκκαθαρίζονται από κεντρικό αντισυμβαλλόμενο
  2. Παράγωγα επί επιτοκίων
  3. Αμοιβαία κεφάλαια της Οδηγίας 2009/65/ΕΚ
  4. Μετοχές εισηγμένες σε ρυθμιζόμενη αγορά Correct answer.

Explanation

Το Παράρτημα I Τμήμα Γ της MiFID II απαριθμεί ρητά τις μετοχές και άλλα μετοχικά μέσα ως χρηματοπιστωτικά μέσα, ανεξαρτήτως τόπου διαπραγμάτευσης. Τα παράγωγα επί εμπορευμάτων, συμπεριλαμβανομένων των γεωργικών, εμπίπτουν μόνο εφόσον πληρούνται συγκεκριμένες προϋποθέσεις του άρθρου 2 παρ. 1 στοιχείο (δ) της MiFID II. Τα παράγωγα επί επιτοκίων ανήκουν επίσης στο Τμήμα Γ, αλλά η ερώτηση ζητά κατηγορία που περιλαμβάνεται χωρίς αιρέσεις, όπως οι μετοχές.

Question 48Υπηρεσίες και Αγορές (Investment Services and Markets)

Μια κυπριακή ΚΕΠΕΥ παρέχει υπηρεσία λήψης και διαβίβασης εντολών σε μετοχές που διαπραγματεύονται σε ρυθμιζόμενη αγορά. Σύμφωνα με το άρθρο 27 της MiFID II, ποια είναι η κύρια υποχρέωση βέλτιστης εκτέλεσης που φέρει έναντι των πελατών της;

  1. Να εκτελεί τις εντολές αποκλειστικά σε ρυθμιζόμενη αγορά, ανεξαρτήτως των χαρακτηριστικών της εντολής και των αναγκών του πελάτη
  2. Να λαμβάνει όλα τα εύλογα μέτρα για να επιτυγχάνει το βέλτιστο δυνατό αποτέλεσμα για τους πελάτες, λαμβάνοντας υπόψη την τιμή, το κόστος, την ταχύτητα, την πιθανότητα εκτέλεσης και διακανονισμού, το μέγεθος και τη φύση της εντολής Correct answer.
  3. Να διαβιβάζει τις εντολές σε συστηματικό εσωτερικοποιητή της επιλογής της, εφόσον αυτός προσφέρει την υψηλότερη προμήθεια
  4. Να εγγυάται στον πελάτη την καλύτερη δυνατή τιμή της αγοράς κατά τον χρόνο λήψης της εντολής, ανεξαρτήτως συνθηκών εκτέλεσης

Explanation

Το άρθρο 27 της MiFID II επιβάλλει στις επιχειρήσεις επενδύσεων να καταβάλλουν κάθε εύλογη προσπάθεια για την επίτευξη του βέλτιστου αποτελέσματος για τον πελάτη, σταθμίζοντας παράγοντες όπως η τιμή, το κόστος, η ταχύτητα, η πιθανότητα εκτέλεσης και διακανονισμού, το μέγεθος και η φύση της εντολής. Η υποχρέωση είναι υποχρέωση μέσων (best efforts) και όχι εγγύησης συγκεκριμένης τιμής. Η πολιτική εκτέλεσης πρέπει να λαμβάνει υπόψη τα χαρακτηριστικά του πελάτη και της εντολής.

Question 49Υπηρεσίες και Αγορές (Investment Services and Markets)

Μια ΚΕΠΕΥ λειτουργεί πολυμερή μηχανισμό διαπραγμάτευσης (ΠΜΔ) και προτίθεται να επιτρέψει την πρόσβαση σε χρηματοπιστωτικά μέσα που δεν είναι μετοχές. Ποια υποχρέωση διαφάνειας πριν από τη διαπραγμάτευση (pre-trade transparency) υπέχει βάσει του άρθρου 18 του MiFIR, λαμβανομένων υπόψη των κατ' εξουσιοδότηση πράξεων;

  1. Να δημοσιεύει τις τιμές μόνο εφόσον το ζητήσει εγγράφως η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς
  2. Να δημοσιεύει τις τρέχουσες τιμές ζήτησης και προσφοράς και το βάθος της αγοράς για τα εν λόγω μέσα, εκτός εάν έχει χορηγηθεί απαλλαγή βάσει του άρθρου 9 του MiFIR Correct answer.
  3. Να δημοσιεύει μόνο τις τιμές εκτέλεσης μετά τη συναλλαγή, καθώς η διαφάνεια πριν από τη διαπραγμάτευση αφορά αποκλειστικά μετοχές
  4. Να κοινοποιεί τις τιμές μόνο στα μέλη του ΠΜΔ και όχι στο ευρύ κοινό, ανεξαρτήτως ύπαρξης απαλλαγής

Explanation

Το άρθρο 18 του MiFIR επιβάλλει στα ΠΜΔ και τους ΟΜΔ να δημοσιεύουν, πριν από τη διαπραγμάτευση, τις τρέχουσες τιμές ζήτησης και προσφοράς και το βάθος των συμφερόντων διαπραγμάτευσης για τα χρηματοπιστωτικά μέσα που διαπραγματεύονται, συμπεριλαμβανομένων των μη μετοχικών μέσων, όπως ομόλογα και παράγωγα. Η υποχρέωση υπόκειται στις απαλλαγές του άρθρου 9 του MiFIR και στις τεχνικές λεπτομέρειες των κατ' εξουσιοδότηση κανονισμών. Η δημοσίευση απευθύνεται στην αγορά και δεν εξαρτάται από προηγούμενο αίτημα της ρυθμιστικής αρχής.

Question 50Υπηρεσίες και Αγορές (Investment Services and Markets)

Στο πλαίσιο της MiFID II, μια ΚΕΠΕΥ που παρέχει επενδυτικές συμβουλές σε πελάτη σχετικά με ένα σύνθετο χρηματοπιστωτικό μέσο εξετάζει αν η συναλλαγή είναι κατάλληλη (suitability). Ποιος παράγοντας δεν αρκεί από μόνος του για να στοιχειοθετήσει καταλληλότητα, ακόμη και αν ο πελάτης έχει προηγούμενη εμπειρία σε παρόμοια μέσα;

  1. Η οικονομική κατάσταση του πελάτη, συμπεριλαμβανομένης της ικανότητάς του να υποστεί ζημίες
  2. Η γνώση και η εμπειρία του πελάτη στον τομέα των επενδύσεων
  3. Η επενδυτική του εμπειρία σε παρόμοια σύνθετα μέσα Correct answer.
  4. Οι επενδυτικοί του στόχοι και η ανοχή του στον κίνδυνο

Explanation

Κατά το άρθρο 25 της MiFID II και τις κατευθυντήριες γραμμές της ESMA, η αξιολόγηση καταλληλότητας απαιτεί τη συνεκτίμηση γνώσεων και εμπειρίας, οικονομικής κατάστασης και επενδυτικών στόχων. Η προηγούμενη εμπειρία σε παρόμοια σύνθετα μέσα αποτελεί μόνο ένα στοιχείο της γνώσης και εμπειρίας και δεν αρκεί από μόνη της για να τεκμηριώσει την καταλληλότητα της συγκεκριμένης συναλλαγής. Απαιτείται συνολική αξιολόγηση του προφίλ του πελάτη και των χαρακτηριστικών του μέσου.