Financije i poslovna analiza
Segment provjerava analizu financijskih izvještaja, upravljanje obrtnim kapitalom i ocjenu investicijskih odluka.
Pokazatelji
- Likvidnost: tekući i brzi pokazatelj; aktivnost: obrtaj zaliha, potraživanja i obveza; zaduženost: neto dug prema EBITDA i pokriće kamata; profitabilnost: marže, ROA i ROE.
- DuPont: ROE = neto marža × obrtaj imovine × multiplikator kapitala, što pokazuje izvor promjene prinosa.
- Cash conversion cycle = dani zaliha + dani potraživanja − dani obveza.
Investicije i trošak kapitala
- NPV je primarna metoda; IRR je interna stopa uz koju je NPV nula, a može zavarati kod nestandardnih tokova i različitih razmjera projekata.
- WACC = udio duga × trošak duga × (1 − porezna stopa) + udio kapitala × trošak kapitala.
- CAPM: trošak kapitala = bezrizična stopa + beta × premija tržišnog rizika, uz moguće prilagodbe za veličinu i rizik zemlje.
Radni primjer
Projekt traži 100.000 EUR ulaganja i donosi 40.000 EUR godišnje kroz četiri godine. Diskontni faktor anuiteta za 10 posto i četiri godine iznosi 3,1699, pa je sadašnja vrijednost 126.796 EUR, a NPV 26.796 EUR. Projekt se prihvaća jer je NPV pozitivna; IRR je viša od 10 posto.
Zamke
- Usporedba multiplikatora bez prilagodbe za rast, maržu i računovodstvene politike.
- Korištenje EBITDA kao zamjene za novčani tok, bez promjena obrtnog kapitala i kapitalnih ulaganja.
- IRR kod tokova koji više puta mijenjaju predznak.