경영학 - 재무관리와 전략 분석
경영학: 재무관리와 전략 분석
경영학은 재무관리(화폐시간가치, 자본예산, 자본비용, 자본구조), 조직행동, 마케팅, 경영전략을 폭넓게 다룬다. 계산은 재무관리에 집중되므로 공식의 의미와 할인율 선택을 정확히 이해해야 한다.
핵심 규칙
- 순현재가치(NPV) = 미래현금흐름의 현재가치 − 초기투자. NPV > 0이면 투자안을 채택한다. 내부수익률(IRR)은 NPV를 0으로 만드는 할인율이다.
- 가중평균자본비용(WACC) = 자기자본비중 × 자기자본비용 + 부채비중 × 부채비용 × (1 − 법인세율). 부채비용에 절세효과를 반영한다.
- CAPM: 자기자본비용 = 무위험이자율 + 베타 × 시장위험프리미엄.
- MM이론: 세금이 없으면 자본구조는 기업가치에 영향을 주지 않고, 법인세가 있으면 부채의 이자절세효과가 가치를 높인다.
- 전략 분석: SWOT, 산업구조분석(5-force), BCG매트릭스(시장성장률·상대적 시장점유율), 가치사슬.
계산 예제
자기자본비중 60%, 타인자본비중 40%. 자기자본비용 12%, 세전 부채비용 8%, 법인세율 25%라면 WACC = 0.6 × 12% + 0.4 × 8% × (1 − 0.25) = 7.2% + 2.4% = 9.6%이다. 이 9.6%가 신규사업의 최소 요구수익률이 되며, 사업의 IRR이 9.6%를 넘으면 가치를 창출한다. 세후 부채비용 대신 8%를 그대로 쓰면 WACC가 10.4%로 과대평가된다.
실수 포인트
- 부채비용에 법인세 절세효과를 반영하지 않는 오류.
- NPV와 IRR의 순위가 충돌하는 경우(규모 차이, 현금흐름 패턴 차이)를 구분하지 못하는 오류.
- 매몰원가를 증분현금흐름에 포함하는 오류.
- 마케팅 4P(제품·가격·유통·촉진)와 STP(세분화·표적시장·포지셔닝)를 혼동하는 오류.