Finanzas: valor del dinero, riesgo y decisiones de inversión
Valor del dinero en el tiempo
El eje del dominio es el descuento de flujos. Domina valor presente y futuro, tasas nominales versus efectivas, y la diferencia entre tasa anual y periodicidad de capitalización. Fórmulas clave: VF = VP(1+i)^n y VP = F/(1+i)^n. Para anualidades usa el factor de anualidad; para perpetuidades crecientes, Gordon: VP = D1/(r−g).
Presupuestación de capital
Compara VPN, TIR, periodo de recuperación y índice de rentabilidad. El VPN es el criterio preferido porque mide valor creado en unidades monetarias y supone reinversión a la tasa de descuento; la TIR puede fallar con flujos no convencionales (múltiples TIR) y supone reinversión a la propia TIR. Un proyecto crea valor si VPN > 0, es decir, si la TIR supera la tasa de descuento apropiada.
Riesgo y rendimiento
Distingue riesgo sistemático (no diversificable, medido por beta) y no sistemático (diversificable). Usa CAPM: Ke = Rf + β(Rm−Rf). El WACC pondera costo de deuda después de impuestos y costo de capital propio por su peso en la estructura. El apalancamiento aumenta el riesgo del accionista.
Trampas frecuentes
- Usar tasa nominal sin convertir a periódica (dividir entre la frecuencia de capitalización).
- Elegir un proyecto por TIR alta cuando el VPN es negativo.
- Confundir beta con volatilidad total.
- Olvidar el escudo fiscal de los intereses (Kd × (1−t)).
Regla de oro
Si comparas proyectos mutuamente excluyentes de distinto tamaño, decide por VPN, no por TIR. Ejemplo: tasa 10%, flujo inicial −1,000 y flujo al año 1 de 1,150. VPN = 1,150/1.1 − 1,000 = 45.45 > 0, se acepta.