Kapitalverlust und Überschuldung: Rangrücktritt und Fortführungsfähigkeit
Die Nordlicht Solar AG (Aktienkapital CHF 200 000, gesetzliche Reserven CHF 40 000) legt dem Treuhänder den Entwurf der Bilanz per 31. Dezember 2025 vor: Aktiven total CHF 620 000, davon Vorräte 180 000, Debitoren 210 000 und Anlagen 230 000; Fremdkapital CHF 730 000. Im Fremdkapital enthalten ist ein Darlehen des Hauptaktionärs von CHF 150 000, das dieser schriftlich und unwiderruflich im Rang hinter alle übrigen Gläubiger gestellt hat. Der Bilanzverlust beträgt CHF 350 000.
Die Bank hat die Kreditlinie von CHF 300 000 auf CHF 150 000 reduziert und einen Sanierungsplan verlangt. Ein Grosskunde hat 40 Prozent des Auftragsbestands abgesagt.
Der Verwaltungsrat möchte den Abschluss unverändert verabschieden und verweist darauf, dass die Firma «schon seit zwanzig Jahren besteht» und die Anlagen zum Brandversicherungswert von CHF 480 000 versichert seien. Der Treuhänder muss beurteilen, ob Kapitalverlust oder Überschuldung vorliegt und welche Schritte einzuleiten sind.
1. Liegt per 31. Dezember 2025 ein Kapitalverlust oder eine Überschuldung vor? Zeigen Sie die Rechnung und die rechtliche Grundlage.
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Bilanzielle Ausgangslage: Aktiven 620 000 − Fremdkapital 730 000 = −110 000. Das Eigenkapital ist negativ.
Überschuldung (OR 725a Abs. 3): Eine Überschuldung liegt vor, wenn die Aktiven die Verbindlichkeiten nicht mehr decken. Forderungen mit qualifiziertem Rangrücktritt werden den Aktiven gleichgestellt. Hier: 620 000 − (730 000 − 150 000) = +40 000. Damit besteht nach der Bilanz keine Überschuldung, sofern der Rangrücktritt qualifiziert ist, das heisst die Rückzahlung erst nach Befriedigung aller übrigen Gläubiger erfolgt. Der Rangrücktritt muss schriftlich, unwiderruflich und für die Gesellschaft verbindlich sein.
Kapitalverlust (OR 725a Abs. 1): Der Bilanzverlust von 350 000 übersteigt die Hälfte von Aktienkapital plus gesetzlichen Reserven (240 000 / 2 = 120 000) deutlich. Diese Schwelle ist überschritten.
Folge: Der Verwaltungsrat muss unverzüglich die Generalversammlung einberufen und Sanierungsmassnahmen beantragen. Der Abschluss «unverändert» zu verabschieden, wäre eine Pflichtverletzung mit Haftungsrisiko.
2. Wie beurteilen Sie die Fortführungsfähigkeit, und welche Bedeutung haben Liquidationswerte sowie der Brandversicherungswert?
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Bei begründetem Verdacht auf Überschuldung ist ein Zwischenabschluss zu erstellen, und zwar zu Fortführungs- und zu Liquidationswerten. Der Verdacht ist hier begründet: Die Bank halbiert die Kreditlinie, ein Grosskunde fällt zu 40 Prozent weg, und die Bilanz ist ohne Rangrücktritt negativ.
Liquidationswerte (Schätzung): Vorräte 180 000 × 60 Prozent = 108 000, Debitoren 210 000 × 85 Prozent = 178 500, Anlagen 230 000 × 50 Prozent = 115 000. Total rund 401 500. Diesen stehen Verbindlichkeiten von 580 000 (ohne nachrangiges Darlehen) gegenüber. Damit besteht bei Liquidation eine erhebliche Überschuldung.
Konsequenz: Ist die Fortführung nicht plausibel, muss der Verwaltungsrat das Gericht benachrichtigen (OR 725b); das Gericht kann den Konkurs eröffnen oder eine Nachlassstundung bewilligen. Ist die Fortführung plausibel, genügt der Rangrücktritt, sofern er qualifiziert ist.
Brandversicherungswert: Er ist keine Bewertungsgrundlage. Versicherungswerte orientieren sich am Wiederaufbau, nicht am erzielbaren Marktwert, und dürfen nicht zur Begründung einer positiven Fortführungsprognose herangezogen werden.
3. Welche Sanierungsmassnahmen empfehlen Sie, und wie ist der Abschluss zu gestalten und zu prüfen?
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Massnahmen (Generalversammlung):
- Kapitalherabsetzung zur Beseitigung des Bilanzverlusts, gegebenenfalls auf null, verbunden mit einer anschliessenden Kapitalerhöhung durch den Aktionär oder einen Investor.
- Rangrücktritt des Aktionärsdarlehens bestätigen und vertraglich absichern; alternativ Umwandlung in Eigenkapital (Debt-Equity-Swap).
- Forderungsverzicht weiterer Gläubiger, allenfalls mit Besserungsschein, um die Verbindlichkeiten zu senken.
- Operative Massnahmen: Kreditlinie neu verhandeln, Kundenportfolio diversifizieren, Kostenstruktur anpassen.
- Falls keine Einigung: Nachlassstundung als geordnetes Verfahren prüfen.
Abschluss: Die Bewertung richtet sich nach der Fortführungsannahme. Eine Aufwertung über die Anschaffungskosten hinaus ist nicht zulässig; stille Reserven dürfen nicht aufgelöst werden, um das Bild zu schönen. Der Rangrücktritt ist im Anhang offenzulegen, ebenso die Unsicherheit zur Fortführung. Die Revisionsstelle ist zu informieren.
Steuerlich: Ein Sanierungsgewinn ist grundsätzlich steuerbar; echte Sanierungsleistungen der Aktionäre (Einlagen in die Reserven) sind dagegen steuerneutral. Der Treuhänder sollte die Massnahmen mit der Steuerverwaltung vorbesprechen, bevor die Generalversammlung beschliesst.