Finance d'entreprise et évaluation
Ce qu'il faut maîtriser
La finance d'entreprise couvre les décisions d'investissement et de financement, l'évaluation des actifs et des entreprises, et la gestion de la trésorerie. Maîtrisez la valeur actuelle nette (VAN), le taux de rentabilité interne (TRI), le délai de récupération, le coût moyen pondéré du capital (CMPC/WACC), la structure financière, le levier, et les méthodes d'évaluation (DCF, multiples, actif net réévalué). Sachez distinguer rentabilité économique et rentabilité financière, et le rôle du risque et de la prime de risque.
Pièges classiques
- VAN et TRI : un projet peut avoir un TRI élevé et une VAN négative si les flux sont non conventionnels ; la VAN est le critère de décision principal.
- CMPC : pondérer par les valeurs de marché, pas par les valeurs comptables.
- DCF : ne pas oublier la valeur terminale et actualiser au bon taux ; une petite variation du taux change fortement la valeur.
- Multiples : comparer des sociétés comparables, pas des secteurs différents.
Exemple travaillé
Investissement de 10 000 000 FCFA, flux annuels de 3 000 000 pendant 5 ans, taux d'actualisation 10 %. VAN = 3 000 000 × [1 − (1,10)^−5] / 0,10 − 10 000 000 = 3 000 000 × 3,7908 − 10 000 000 = 11 372 400 − 10 000 000 = 1 372 400 FCFA. VAN positive : le projet est acceptable.
Règle de réflexion
Toute décision d'investissement se juge à la VAN au taux du CMPC. L'évaluation d'entreprise combine DCF et multiples pour recouper le résultat.