TransSur: electrificar la flota sin romper la tesorería
TransSur es una pyme de logística urbana de Sevilla con 8 furgonetas diésel y una facturación de 2,1 millones de euros. Un cliente principal, una cadena de supermercados, exige que el 60 % del reparto sea con vehículos cero emisiones en 2027 o no renovará el contrato, que representa el 28 % de las ventas. La electrificación de la flota cuesta 480.000 €, incluye 8 furgonetas y dos puntos de carga. Se espera un ahorro anual de combustible y mantenimiento de 95.000 €, pero la autonomía obliga a subcontratar picos por 18.000 € al año. Hay una subvención de 120.000 € y un préstamo a 5 años al 4 %. El coste de capital es del 8 %. La empresa tiene 60.000 € de tesorería y una deuda bancaria de 350.000 €. El gerente duda entre electrificar toda la flota, hacerlo por fases o cambiar de cliente.
1. Calcula el VAN aproximado y el plazo de recuperación de electrificar toda la flota, considerando la subvención. Explica qué supuestos son críticos.
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Inversión neta: 480.000 − 120.000 = 360.000 €. El préstamo al 4 % no se incluye en el VAN si se descuenta al coste de capital del 8 %, porque mezclar financiación y proyecto distorsiona; se puede ajustar la tasa, pero aquí usamos 8 %.
Flujo anual neto: 95.000 − 18.000 = 77.000 €.
VAN a 5 años: factor de anualidad al 8 % para 5 años = (1 − 1,08^-5)/0,08 ≈ 3,993. PV = 77.000 × 3,993 ≈ 307.500 €. VAN ≈ 307.500 − 360.000 = −52.500 €. Sin valor residual, el proyecto destruye valor financiero.
Payback: 360.000 / 77.000 ≈ 4,7 años, cerca del final del préstamo y de la vida útil de las baterías.
Supuestos críticos: que el ahorro de 95.000 € se realice (precios de combustible, uso real), que no haya costes de sustitución de baterías, que el cliente renueve el contrato y que la subvención se cobre. Si el contrato del 28 % de las ventas se pierde, el impacto estratégico es mucho mayor que el VAN. Por tanto, el VAN negativo no decide por sí solo: el proyecto debe valorarse como condición para retener 588.000 € de facturación.
2. Con una tesorería de 60.000 € y deuda de 350.000 €, recomienda entre electrificar toda la flota, hacerlo por fases o cambiar de cliente. Propón condiciones financieras y no financieras.
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Restricción financiera: la empresa no puede financiar 480.000 € sin elevar mucho la deuda; ya tiene 350.000 € y solo 60.000 € de tesorería. Aunque el banco financie, el servicio de deuda presionaría la caja.
Opción por fases: electrificar 4 de las 8 furgonetas. Inversión aproximada: 240.000 €; subvención proporcional: 60.000 €; inversión neta 180.000 €. Ahorro neto proporcional: 38.500 €/año. VAN a 5 años: 38.500 × 3,993 ≈ 153.700 €; VAN ≈ −26.300 €. Sigue siendo negativo, pero el desembolso y el riesgo son menores. Permite cumplir parcialmente el 60 % y aprender.
Cambiar de cliente: no es recomendable como primera opción; perder el 28 % de las ventas debilita la empresa y no garantiza otro contrato. Es una salida de último recurso.
Condiciones: (1) no superar una deuda total de 450.000 €; (2) negociar con el cliente una cláusula de prórroga o un precio que reconozca la inversión; (3) solicitar la subvención antes de firmar el préstamo; (4) medir ahorro real durante 6 meses; (5) si el VAN por fase no mejora con el contrato, posponer. La decisión debe integrar el valor estratégico del contrato, no solo el VAN.