Portofolio pensiunan Rp 1,2 miliar: kebutuhan 6% dan risiko durasi

Kondisi saat ini:

• Deposito 60% × Rp 1,2 miliar = Rp 720 juta × 5,5% = Rp 39,6 juta/tahun.
• Reksa dana pendapatan tetap 40% = Rp 480 juta × 6,5% = Rp 31,2 juta/tahun.
• Total ≈ Rp 70,8 juta/tahun atau Rp 5,9 juta/bulan, terhadap kebutuhan Rp 72 juta/tahun. Ada defisit kecil Rp 1,2 juta/tahun - masih tertutup, tetapi tidak ada ruang untuk kejutan biaya pengobatan.

Setelah menambah 20% saham (diambil dari deposito, sehingga menjadi 40% deposito, 40% pendapatan tetap, 20% saham):

• Deposito Rp 480 juta × 5,5% = Rp 26,4 juta.
• Pendapatan tetap Rp 480 juta × 6,5% = Rp 31,2 juta.
• Saham Rp 240 juta × 10% (asumsi) = Rp 24 juta.
• Total ≈ Rp 81,6 juta/tahun atau 6,8% - secara aritmetika memang menutup kebutuhan.

Evaluasi: angka 10% itu asumsi jangka panjang, bukan janji tahunan. Dengan 60% dana di aset berisiko, penurunan 20% pada bagian tersebut berarti sekitar Rp 144 juta - setara dua tahun biaya hidup - dan itu harus diambil dari pokok saat nilainya sedang rendah. Riwayat Ratna panik pada penurunan 5% menunjukkan toleransi risikonya jauh di bawah volatilitas 20% saham. Jadi saran itu tidak sesuai profil, meskipun hitungan return-nya terlihat menarik.

Estimasi dengan durasi: perubahan harga ≈ −durasi × perubahan yield = −5,5 × 1,5% = −8,25%.

• Pada posisi awal Rp 480 juta: penurunan nilai sekitar Rp 39,6 juta.
• Bila porsi pendapatan tetap tetap Rp 480 juta setelah rebalancing: kerugian Rp 39,6 juta, sementara tambahan hasil dari saham (Rp 24 juta) belum tentu terealisasi di tahun yang sama.

Mengapa dampaknya lebih besar dari angka itu:

1. Kebutuhan kas tetap berjalan. Ratna menarik sekitar Rp 6 juta/bulan dengan menjual unit. Menjual unit saat NAV turun berarti mengunci kerugian, dan sisa unit yang lebih sedikit harus mengejar pemulihan - inilah risiko urutan penarikan (sequence-of-returns risk).
2. Durasi 5,5 tahun berarti waktu pemulihan panjang. Harga baru kembali ke posisi semula bila yield turun kembali atau setelah obligasi mendekati jatuh tempo.
3. Efek perilaku. Penurunan 8% pada unit yang terlihat di aplikasi bisa memicu kepanikan seperti tahun lalu, sehingga kerugian terealisasi tepat di titik terburuk.
4. Biaya peluang. Kenaikan yield juga berarti deposito baru dan obligasi baru memberi kupon lebih tinggi; nasabah yang terlanjur membeli durasi panjang kehilangan kesempatan itu.

Kesimpulan: eksposur durasi 5,5 tahun terlalu panjang untuk nasabah yang menarik dana setiap bulan. Durasi yang lebih pendek atau obligasi yang dipegang sampai jatuh tempo jauh lebih sesuai.

Sebelum menyentuh alokasi, selesaikan tiga hal:

1. Dana darurat. Rp 30 juta terlalu tipis; naikkan ke minimal 6–12 bulan biaya hidup (Rp 36–72 juta) di deposito atau pasar uang. Ini mencegah pencairan investasi saat ada kebutuhan mendadak.
2. Profil risiko dan ekspektasi. Perbarui profiling dengan data saat ini dan jelaskan bahwa return 6% tidak bisa diperoleh tanpa fluktuasi.
3. Angka penarikan. 6% per tahun dari portofolio Rp 1,2 miliar tergolong tinggi untuk horizon 20 tahun. Turunkan ke 4,5–5% (Rp 54–60 juta) dengan menutup selisih dari dana darurat atau pengurangan pengeluaran tidak wajib - lebih aman daripada memaksakan return tinggi.

Usulan alokasi (setelah dana darurat dipisahkan):

• 15% pasar uang/deposito berjenjang (likuiditas 1–12 bulan) - untuk 2 tahun pertama kebutuhan.
• 60% pendapatan tetap durasi pendek (1–3 tahun) dan obligasi negara ritel yang dipegang sampai jatuh tempo - kupon relatif stabil, tidak perlu dijual saat harga turun.
• 25% pendapatan tetap durasi menengah sebagai tambahan hasil, dengan pemantauan.
• Maksimal 0–10% saham, dan hanya jika Ratna menyatakan siap melihat penurunan 20% tanpa panik.

Alasan: prioritas nasabah adalah penghasilan yang dapat diprediksi, bukan pertumbuhan. Menyelaraskan durasi aset dengan jadwal penarikan (durasi aset lebih pendek daripada kebutuhan kas) adalah cara paling langsung mengurangi risiko, dan lebih efektif daripada menaikkan return yang belum tentu terealisasi.