Modelo interno no aprobado, dividendo y prueba de estrés
Una afianzadora tiene un RCS requerido bajo la fórmula general de 410 millones y capital disponible de 380 millones, por lo que su índice de solvencia es 0.927. La dirección desarrolló un modelo interno que estima un RCS de 300 millones, es decir, un índice de 1.27, y quiere usarlo para pagar dividendos por 40 millones y reportar al regulador. El modelo usa un horizonte de un año, un VaR de 99.5% y supone recuperación de contragarantías del 85% en fianzas de crédito; no incluye riesgo de concentración por un socio que representa 45% de la cartera. La CNSF no ha aprobado el modelo. El consejo pide al actuario firmar el reporte de solvencia con el modelo interno y declarar que el capital es suficiente. Una prueba de estrés arroja 470 millones bajo un escenario de impago masivo.
1. ¿Puede la afianzadora usar el modelo interno para determinar su RCS y pagar dividendos? Justifique.
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No. Un modelo interno no aprobado puede usarse para gestión interna, pero no para determinar el RCS regulatorio ni para declarar suficiencia de capital. Mientras no exista aprobación de la CNSF, el referente es la fórmula general: 410 millones. Con 380 millones de capital, el índice es 0.927 y ya existe déficit; pagar 40 millones lo reduciría a 340/410 = 0.829.
Tampoco basta con que el modelo arroje 1.27: no incorpora concentración por un socio que representa 45% de la cartera y asume recuperación de contragarantías del 85%, supuesto que debe validarse. La prueba de estrés de 470 millones supera el capital disponible y muestra que la solvencia no es holgada. El actuario no debe firmar una declaración de suficiencia basada en un modelo no aprobado ni en un dividendo que agrava el déficit.
2. Calcule el ratio de solvencia bajo fórmula general y bajo modelo interno, y explique el efecto del dividendo de 40 millones.
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Fórmula general: 380/410 = 0.927. Modelo interno: 380/300 = 1.267. Después de pagar 40 millones: capital 340; fórmula general 340/410 = 0.829; modelo interno 340/300 = 1.133. Bajo la prueba de estrés de 470: 340/470 = 0.723.
El dividendo solo podría considerarse si, después del pago, el capital disponible supera el RCS aplicable y resiste escenarios adversos. Con la fórmula general no se cumple antes ni después. Aun con el modelo interno, el ratio posterior de 1.13 es bajo y el estrés lo lleva a 0.72. La conclusión es no pagar dividendo, aportar capital o reducir riesgo; el modelo interno no debe usarse para maquillar el ratio.
3. ¿Qué deficiencias del modelo debe corregir la afianzadora antes de solicitar aprobación?
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Debe incorporar riesgo de concentración por el socio que representa 45% de la cartera, validar el supuesto de recuperación del 85% en contragarantías y aplicar haircuts por crédito, liquidez y tiempo de recuperación. También necesita calibrar dependencias entre fianzas de crédito y de obra, probar escenarios de impago masivo, documentar metodología, datos y limitaciones, y someter el modelo a validación independiente.
Además, debe demostrar uso real en la gestión, gobierno, backtesting y controles de cambios. La prueba de estrés de 470 millones debe integrarse en el ORSA y en la planificación de capital. Sin estas correcciones, el modelo no es apto para aprobación ni para sustentar dividendos.