Finanzas: valor del dinero, VPN, TIR y costo de capital
El dominio de Finanzas evalúa decisiones de inversión, financiamiento y capital de trabajo. El examen se concentra en el valor del dinero en el tiempo, la relación riesgo-rendimiento y el uso correcto de indicadores para aceptar o rechazar proyectos.
Herramientas centrales
- VPN = inversión inicial negativa más la suma de flujos de efectivo descontados a la tasa de costo de capital. Se acepta un proyecto con VPN mayor que cero.
- TIR es la tasa que hace VPN igual a cero. Se acepta si supera el costo de capital, pero puede tener soluciones múltiples cuando cambian los signos de los flujos.
- WACC = proporción de deuda por costo de deuda después de impuestos más proporción de capital por costo de capital. Las ponderaciones deben usar valores de mercado, no valores en libros.
- Razones financieras: liquidez (circulante, prueba ácida), apalancamiento (deuda sobre activo), rentabilidad (margen neto, ROE) y eficiencia (rotación de inventarios).
- Capital de trabajo = activo circulante menos pasivo circulante; mide la liquidez operativa, no el saldo de efectivo.
Ejemplo razonado
Inversión de $100,000; flujos de $60,000 en los años 1 y 2; costo de capital de 10%. VPN = -100,000 + 60,000/1.10 + 60,000/1.21 = -100,000 + 54,545 + 49,587 = $4,132. Como es positivo, el proyecto crea valor y se acepta. La TIR es aproximadamente 13.1%, mayor que 10%, lo que confirma la decisión.
Errores que cuestan puntos
- Descontar utilidad contable en lugar de flujo de efectivo incremental.
- Omitir el capital de trabajo inicial y los costos hundidos.
- Comparar TIR de proyectos con escala o duración distinta sin ajustar.
- Calcular el WACC con valores en libros o con la tasa nominal cuando corresponde una tasa efectiva.