Investeringsselectie en financiering
Hier beoordeel je of een investering loont en hoe je die financiert. Het examen toetst cashflowberekening, terugverdientijd, netto contante waarde, en het onderscheid tussen financieren met eigen en met vreemd vermogen.
Kernregels
- Cashflow = nettowinst + afschrijvingen. Afschrijving is geen kasstroom.
- Terugverdientijd = investering / jaarlijkse cashflow bij gelijke bedragen; bij ongelijke bedragen cumuleer je jaar na jaar.
- NCW = contante waarde van de cashflows − investering, met PV = CF / (1 + i)^t. Is NCW positief, dan is de investering rendabel bij die disconteringsvoet.
- Financieringsvormen: eigen vermogen (aandelen, achtergestelde lening) en vreemd vermogen (banklening, obligatielening, lease, factoring, crowdfunding), kortlopend of langlopend.
- Bij een annuïteitenlening blijft de jaarlijkse betaling gelijk; rente daalt en aflossing stijgt. Bij lineaire aflossing is de aflossing gelijk en daalt de rente.
Uitgewerkt voorbeeld
Investering €100.000, vier jaar lang jaarlijkse cashflow €30.000, disconteringsvoet 10%. PV-factoren zijn 0,909, 0,826, 0,751 en 0,683; samen 3,169. Contante waarde = 30.000 × 3,169 = €95.070. NCW = 95.070 − 100.000 = −€4.930, dus bij 10% is de investering niet rendabel. De terugverdientijd is 100.000 / 30.000 = 3,3 jaar en ligt binnen de looptijd; dat verschil laat zien dat terugverdientijd geen tijdswaarde verdisconteert.
Valkuilen
- De afschrijving als kasstroom meetellen.
- NCW berekenen zonder de investering eraf te trekken.
- Een andere disconteringsvoet gebruiken dan in de opgave staat.
- Bij ongelijke cashflows één gemiddelde factor gebruiken in plaats van een factor per jaar.