Conhecimentos Específicos: Finanças, Análise de Projetos e Avaliação de Empresas
Núcleo da prova
O conteúdo específico combina matemática financeira, análise de investimentos, avaliação de empresas, análise de demonstrações contábeis, risco e retorno, estrutura de capital e mercado de capitais. A banca gosta de encadear conceitos: um fluxo de caixa projetado que exige desconto, um WACC que exige custo de capital próprio por CAPM e um VPL que exige decisão.
Conceitos essenciais
- Valor do dinheiro no tempo: juros compostos, valor presente, anuidades, perpetuidades, taxa efetiva versus nominal.
- Decisão de investimento: VPL, TIR, payback simples e descontado, índice de lucratividade. VPL e TIR podem divergir em projetos mutuamente excludentes por diferença de escala ou de perfil temporal; nesse caso, prevalece o VPL.
- Custo de capital: CAPM (custo do equity = taxa livre de risco + beta × prêmio de risco de mercado); custo da dívida após impostos; WACC ponderado pelo valor de mercado.
- Avaliação: fluxo de caixa descontado, múltiplos (EV/EBITDA, P/L), valor terminal por perpetuidade crescente.
- Contabilidade: DRE, balanço, DFC; EBITDA não é fluxo de caixa livre - ignora capital de giro e capex.
- Risco: diversificação, beta alavancado versus desalavancado.
Armadilhas recorrentes
- Usar TIR quando há fluxos não convencionais (múltiplas TIRs) sem checar o VPL.
- Somar beta do setor ao projeto sem realavancar pela estrutura de capital do projeto.
- Confundir EBITDA com geração de caixa: variação de capital de giro e capex não aparecem nele.
- Esquecer o benefício fiscal da dívida no WACC.
- Aplicar taxa nominal a prazo em meses sem converter para a mesma base.
Regra de ouro
Monte sempre a linha do tempo antes de calcular: identifique datas, sinal dos fluxos e unidade da taxa. A maioria dos erros é de base temporal, não de fórmula.
Exemplo resolvido
Projeto: investimento de 1.000 hoje; entradas de 600 no ano 1 e 600 no ano 2; custo de capital 10%. VPL = −1.000 + 600/1,1 + 600/1,21 = −1.000 + 545,45 + 495,87 = +41,32. Como VPL > 0, aceita-se o projeto; a TIR (≈ 13,1%) confirma a decisão. Se o enunciado pedisse payback descontado, some os valores presentes até recuperar 1.000: ocorre no ano 2.