Tension de trésorerie : soldes dormants des hôpitaux et émission de bons du Trésor
En août 2025, le compte du Trésor à la Banque d’Algérie présente un solde débiteur de 120 milliards DA. Dans le même temps, quinze établissements publics hospitaliers détiennent 6,5 milliards DA sur des comptes ouverts dans des banques commerciales, et huit ministères n’ont pas mandaté 8 milliards DA de factures de fournisseurs pourtant certifiées. Le Trésor a déjà émis 45 milliards DA de bons du Trésor à 90 jours au taux de 6,8 %, et doit honorer en septembre un service de la dette extérieure de 1,2 milliard USD. La direction générale du Trésor prépare un plan de trésorerie hebdomadaire et envisage de recourir à une nouvelle émission de 30 milliards DA à 180 jours. Le contrôleur général vous demande si cette stratégie est soutenable et quelles actions immédiates engager.
1. Analysez l’incidence des soldes bancaires des établissements publics et des factures non mandatées sur la position de trésorerie de l’État. Ces éléments constituent-ils une ressource mobilisable ?
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Les 6,5 milliards DA détenus par les hôpitaux dans des banques commerciales et les 8 milliards DA de factures non mandatées ne sont pas des ressources nouvelles. Les premiers relèvent de la trésorerie publique : les fonds des établissements publics doivent, en principe, être centralisés au Trésor ou dans des comptes autorisés, car l’État ne doit pas emprunter à 6,8 % pendant que ses démembrements laissent dormir des soldes. Toutefois, tous ces soldes ne sont pas librement mobilisables : recettes propres affectées, cautionnements, fonds détenus pour des tiers. Il faut donc recenser compte par compte, vérifier la base juridique et conventionner avec les établissements.
Les factures non mandatées sont une dette flottante, pas une ressource : elles traduisent un retard de la chaîne de la dépense. Les payer augmente le besoin de trésorerie à court terme, mais ne pas les payer crée des arriérés, des contentieux et un coût réputationnel. Le plan de trésorerie doit les intégrer comme sorties certaines. En revanche, l’émission de bons à 90 jours finance un déficit de court terme ; elle ne résout pas un déficit structurel.
2. Évaluez le risque de la nouvelle émission à 180 jours et proposez un plan d’action à 30 jours.
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Une nouvelle émission à 180 jours de 30 milliards DA n’est soutenable que si elle refinance une échéance existante ou couvre un décalage saisonnier, pas si elle comble un déficit permanent. Elle allonge la maturité, mais crée un risque de refinancement en février 2026 et un coût d’intérêt supplémentaire ; elle peut aussi évincer le crédit au secteur privé.
À 30 jours : 1) réunir un comité de trésorerie hebdomadaire DGT-Banque d’Algérie-direction du budget ; 2) centraliser les soldes mobilisables des établissements, avec convention et échéancier ; 3) accélérer le mandatement des 8 milliards DA en priorisant les factures certifiées et les dépenses obligatoires ; 4) calibrer l’émission en fonction du plan de trésorerie et non du besoin brut ; 5) préparer une émission à plus long terme ou un syndicat bancaire pour les besoins structurels ; 6) sécuriser le service de la dette extérieure en devises avant septembre. Je recommanderais de ne pas lancer les 30 milliards DA avant d’avoir testé la centralisation des soldes et le lissage des paiements, car emprunter sans agir sur la cause revient à payer un intérêt pour financer de l’immobilisme.