Gestión financiera: valoración de inversiones, fuentes de financiación y estados financieros
Esta parte evalúa si sabes decidir si una inversión es rentable, cómo se financia y cómo se lee la información económico-financiera. Los supuestos piden VAN, payback, fondo de maniobra o ratios, más una breve justificación del resultado.
Selección de inversiones
- Flujos de caja del proyecto (cobros menos pagos), incluido el desembolso inicial.
- VAN = −A + Σ FCt / (1 + k)^t. Regla: si VAN > 0, aceptar; entre alternativas, mayor VAN. k es el coste de capital (WACC) o la rentabilidad mínima exigida.
- TIR: tasa que hace VAN = 0; se acepta si TIR > k. Puede fallar con flujos no convencionales o al comparar proyectos de distinta escala o duración.
- Payback: tiempo hasta recuperar el desembolso; sencillo, pero ignora el valor del dinero en el tiempo (existe versión descontada).
Fuentes de financiación
- Propias: capital, reservas, autofinanciación, ampliaciones, business angels y capital riesgo.
- Ajenas: préstamos y créditos, leasing, factoring, emisión de obligaciones y subvenciones; a corto (hasta un año) o a largo plazo.
- Criterios de elección: coste, plazo, garantías, control que se cede y riesgo financiero. El apalancamiento eleva la rentabilidad si la inversión rinde más que el coste de la deuda, y eleva el riesgo si no.
Estados financieros y ratios
- Balance: activo no corriente y corriente; patrimonio neto, pasivo no corriente y corriente.
- Fondo de maniobra = activo corriente − pasivo corriente; positivo indica equilibrio a corto plazo en el ciclo normal de explotación.
- Cuenta de resultados: ingresos − gastos → resultado de explotación, financiero, antes de impuestos y neto.
- Ratios: liquidez = AC/PC; endeudamiento = exigible/patrimonio neto; rentabilidad económica = BAII/activo; financiera = beneficio neto/patrimonio neto.
Ejemplo razonado
Inversión de 20.000 €, flujos de 12.000 € en los años 1 y 2, k = 10 %. VAN = −20.000 + 10.909,09 + 9.917,36 = +826,45 € > 0: se acepta. Payback = 1 + 8.000/12.000 = 1,67 años. La TIR supera ligeramente el 10 %, coherente con un VAN positivo pequeño.
Errores que cuestan puntos
- No descontar los flujos o descontar también el desembolso inicial.
- Perder el signo del VAN y confundir aceptar con rechazar.
- Identificar fondo de maniobra con tesorería.
- Usar el beneficio contable en lugar del flujo de caja al valorar la inversión.