Finance d'entreprise et gestion financière
Le domaine finance teste la sélection des investissements, l'évaluation du coût du capital, la gestion du besoin en fonds de roulement et l'équilibre du plan de financement.
Les règles à connaître
- VAN = somme des flux nets de trésorerie actualisés − investissement initial. Décision : VAN > 0.
- Taux d'actualisation = coût moyen pondéré du capital : CMPC = (E/V) × k_e + (D/V) × k_d × (1 − taux d'IS).
- TRI : taux annulant la VAN ; comparer au coût du capital.
- Délai de récupération : durée au bout de laquelle les flux cumulés actualisés couvrent l'investissement.
- BFR = stocks + créances clients − dettes fournisseurs ; la variation du BFR est un flux de l'investissement.
- Flux à retenir : EBEs différentiels, impôt, valeur résiduelle nette d'impôt, récupération du BFR.
Exemple chiffré
Investissement 100 000 €, flux de trésorerie annuels de 40 000 € sur 4 ans, coût du capital 10 %. Coefficient d'annuité : [1 − (1,10)^-4] / 0,10 = 3,1699. Flux actualisés : 40 000 × 3,1699 = 126 796 €. VAN = 126 796 − 100 000 = 26 796 €, positive : le projet est acceptable. À 10 %, le TRI est supérieur à 10 % (il avoisine 21,9 % pour ce profil de flux constants).
Pièges qui coûtent des points
Actualiser sans valeur résiduelle ni récupération du BFR. Utiliser un taux nominal pour des flux exprimés en euros constants. Confondre VAN et TRI : un TRI élevé ne garantit pas une VAN positive à grande échelle. Oublier l'impôt dans les flux. Comparer des projets de durées différentes sans annuité équivalente.