Wakil Penjamin Emisi Efek (WPEE) cheat sheet

UU No. 8 Tahun 1995 tentang Pasar Modal adalah landasan hukum utama; OJK (dibentuk UU No. 21 Tahun 2011) menggantikan peran Bapepam-LK sejak 31 Desember 2012.

Fungsi OJK mencakup pengaturan, pengawasan, pemeriksaan, dan penyidikan; penetapan sanksi administratif dilakukan melalui keputusan OJK dan dapat diuji di pengadilan.

Self-Regulatory Organization (SRO) terdiri atas Bursa Efek (IDX), Lembaga Kliring dan Penjaminan (KPEI), serta Lembaga Penyimpanan dan Penyelesaian (KSEI); ketiganya beroperasi di bawah pengawasan OJK.

Pihak yang wajib memperoleh izin usaha dari OJK antara lain Perantara Pedagang Efek, Penjamin Emisi Efek, Manajer Investasi, dan Penasihat Investasi.

Wakil Penjamin Emisi Efek wajib lulus ujian sertifikasi profesi yang diselenggarakan lembaga sertifikasi yang diakui, lalu izin orang perseorangan diajukan melalui perusahaan efek kepada OJK.

Peraturan OJK (POJK) dan Surat Edaran OJK (SEOJK) merupakan produk hukum pelaksana; POJK bersifat mengikat umum, SEOJK memberi petunjuk teknis pelaksanaan.

Prinsip keterbukaan (disclosure) diwujudkan melalui kewajiban penyampaian laporan berkala, laporan insidental, dan keterbukaan informasi material kepada publik melalui sistem pelaporan OJK/IDX.

Penawaran Umum adalah kegiatan menawarkan Efek kepada lebih dari 100 pihak atau kepada lebih dari 50 pihak dengan nilai lebih dari Rp1 miliar (batas sesuai peraturan pelaksana).

Tahapan IPO: masa penjajakan (bookbuilding) dan/atau penawaran awal, penyampaian pendaftaran ke OJK, masa tunggu efektif, penawaran umum, penjatahan, dan pencatatan di Bursa.

Pernyataan pendaftaran menjadi efektif apabila OJK tidak mengeluarkan pernyataan keberatan dalam 45 hari sejak diterimanya pendaftaran secara lengkap; untuk penawaran terbatas jangka waktunya lebih singkat.

Rights issue (HMETD) wajib memperhatikan hak memesan efek terlebih dahulu pemegang saham lama secara proporsional; pelaksanaannya memerlukan persetujuan RUPS dan pernyataan pendaftaran ke OJK.

Penawaran Umum Terbatas, Penawaran Umum Berkelanjutan (shelf registration), dan penawaran efek bersifat utang merupakan jenis penawaran umum selain IPO.

Jenis penjaminan emisi: full commitment (kesanggupan penuh), best effort (kesanggupan terbaik), dan standby commitment; pada full commitment penjamin menanggung risiko tidak terjualnya efek.

Grey market sebelum pencatatan dapat terjadi; harga penawaran ditetapkan berdasarkan bookbuilding, sedangkan penetapan harga penawaran umum saham perdana juga mempertimbangkan valuasi dan permintaan investor.

Sindikasi penjamin emisi dipimpin lead underwriter; pembagian fee dan porsi penjaminan diatur dalam perjanjian penjaminan emisi efek.

Prospektus wajib memuat seluruh informasi material mengenai emiten, efek, dan risiko, serta tidak boleh memuat pernyataan yang menyesatkan atau menghilangkan fakta material.

Prospektus Ringkas disediakan untuk memudahkan pemahaman calon investor; dokumen ini merupakan bagian tak terpisahkan dari prospektus lengkap.

Pihak yang bertanggung jawab atas kebenaran isi prospektus: emiten, penjamin emisi efek, dan profesi penunjang pasar modal (akuntan, konsultan hukum, notaris, penilai).

Setiap perubahan material setelah prospektus diterbitkan wajib diungkapkan melalui prospektus tambahan (supplement) dan/atau keterbukaan informasi.

Keterbukaan informasi material dilakukan paling lambat 2 hari kerja setelah informasi diketahui/diterima oleh emiten (sesuai ketentuan pelaksana).

Laporan keuangan tahunan wajib disampaikan kepada OJK dan Bursa, umumnya paling lambat akhir bulan keempat setelah tahun buku berakhir, dan diumumkan kepada publik.

Tanggung jawab hukum atas prospektus yang menyesatkan dapat berupa sanksi administratif, gugatan perdata ganti rugi, dan sanksi pidana sesuai UU Pasar Modal.

Valuasi saham metode Discounted Cash Flow: nilai intrinsik = Σ [FCFt / (1+r)^t] + terminal value / (1+r)^n, dengan r adalah biaya modal (WACC).

Model Gordon (constant growth): P0 = D1 / (r − g), dengan D1 dividen tahun depan, r tingkat pengembalian yang diminta, g pertumbuhan dividen berkelanjutan.

Price to Earnings Ratio (PER) = harga saham per lembar / laba per saham (EPS); Price to Book Value (PBV) = harga saham / nilai buku per saham.

Harga obligasi = Σ [C / (1+y)^t] + F / (1+y)^n; yield to maturity (YTM) adalah tingkat diskonto yang menyamakan nilai sekarang arus kas obligasi dengan harganya.

Hubungan harga dan yield obligasi berbanding terbalik; semakin lama durasi (Macaulay/modified duration), semakin besar sensitivitas harga terhadap perubahan suku bunga.

WACC = (E/V) × Re + (D/V) × Rd × (1 − pajak), digunakan sebagai tingkat diskonto dalam valuasi perusahaan.

Analisis fundamental menilai nilai intrinsik dari laporan keuangan dan prospek industri; analisis teknikal menggunakan pola harga dan volume historis.

Beta mengukur sensitivitas imbal hasil saham terhadap pasar; CAPM: Re = Rf + β × (Rm − Rf).

Bursa Efek Indonesia menyelenggarakan perdagangan efek; KPEI melakukan kliring dan penjaminan penyelesaian transaksi; KSEI melakukan penyimpanan dan penyelesaian efek secara sentral.

Sistem perdagangan IDX menggunakan platform JATS (Jakarta Automated Trading System) dengan mekanisme lelang berkesinambungan dan pra-pembukaan.

Siklus penyelesaian transaksi saham di pasar reguler adalah T+2 (dua hari bursa setelah tanggal transaksi) sejak penerapan 2019.

Pasar reguler, pasar tunai, dan pasar negosiasi merupakan segmen pasar di Bursa; pasar tunai diselesaikan pada hari yang sama (T+0).

Auto rejection untuk saham diatur berdasarkan batas persentase pergerakan harga harian (misalnya 20% untuk harga Rp50–Rp200, 25% untuk harga Rp200–Rp5.000, dan seterusnya sesuai ketentuan IDX).

Anggota Bursa wajib memenuhi kewajiban modal kerja bersih disesuaikan (MKBD) dan menyampaikan laporan keuangan berkala kepada OJK dan Bursa.

Custodian menyimpan efek nasabah secara sentral di KSEI; rekening efek nasabah dipisahkan dari rekening efek milik perusahaan efek.

Risiko utama penjaminan emisi: risiko pasar (harga penawaran tidak terserap), risiko likuiditas (kewajiban membeli efek tidak terjual), dan risiko reputasi.

Due diligence wajib dilakukan penjamin emisi terhadap emiten: aspek legal, keuangan, operasional, dan kepatuhan sebelum menandatangani perjanjian penjaminan.

Fungsi kepatuhan (compliance) memastikan perusahaan efek mematuhi peraturan OJK, ketentuan Bursa, serta kebijakan internal; kepatuhan bersifat independen dari fungsi bisnis.

Manajemen risiko perusahaan efek mencakup identifikasi, pengukuran, pemantauan, dan pengendalian risiko; laporan profil risiko disampaikan kepada OJK secara berkala.

Know Your Customer (KYC) dan Anti Pencucian Uang (APU-PPT) wajib diterapkan dalam setiap hubungan usaha dengan nasabah.

Pemisahan fungsi (Chinese wall) antara unit penjaminan emisi, riset, dan perdagangan mencegah konflik kepentingan dan penyalahgunaan informasi material nonpublik.

MKBD (Modal Kerja Bersih Disesuaikan) merupakan indikator kecukupan modal yang wajib dipelihara perusahaan efek sesuai POJK tentang kesehatan perusahaan efek.

Kode etik profesi WPEE mencakup integritas, objektivitas, kompetensi, kerahasiaan, dan perilaku profesional dalam menjalankan tugas penjaminan.

Prinsip tata kelola perusahaan yang baik (GCG): transparansi, akuntabilitas, tanggung jawab, independensi, dan kesetaraan (fairness).

Larangan bagi pihak yang memiliki informasi material nonpublik (insider) untuk melakukan transaksi efek; pelanggaran dapat dikenai sanksi pidana dan administratif.

Perlindungan investor diwujudkan melalui keterbukaan informasi, kewajiban prospektus, dan mekanisme penyelesaian sengketa; lembaga perlindungan investor dibentuk untuk edukasi dan penanganan pengaduan.

Konflik kepentingan harus diungkapkan dan dikelola; penjamin emisi yang juga bertindak sebagai investor atau pihak terafiliasi wajib mengungkapkan hubungan tersebut.

Manipulasi pasar (misalnya window dressing, marking the close, dan transaksi fiktif) dilarang dan dapat dikenai sanksi sesuai UU Pasar Modal.

Direktur dan komisaris emiten wajib memiliki integritas dan kompetensi; uji kelayakan dan kepatutan (fit and proper test) dilakukan untuk calon pengurus perusahaan efek.

Standar akuntansi yang berlaku umum di Indonesia adalah SAK yang diterbitkan DSAK IAI; emiten wajib menyusun laporan keuangan sesuai SAK dan peraturan OJK.

Laporan keuangan interim (triwulanan) wajib disampaikan kepada OJK dan Bursa, umumnya paling lambat akhir bulan pertama setelah periode laporan berakhir.

Laporan keuangan tahunan wajib diaudit oleh akuntan publik yang terdaftar di OJK; opini audit dapat berupa wajar tanpa modifikasian, wajar dengan pengecualian, tidak wajar, atau tidak menyatakan pendapat.

Komponen laporan keuangan lengkap: laporan posisi keuangan, laporan laba rugi dan penghasilan komprehensif lain, laporan perubahan ekuitas, laporan arus kas, dan catatan atas laporan keuangan.

Perusahaan efek wajib menyusun laporan keuangan sesuai ketentuan akuntansi khusus perusahaan efek dan menyampaikan laporan bulanan kepada OJK.

Rasio keuangan penting untuk analisis emiten: likuiditas (current ratio), solvabilitas (DER), profitabilitas (ROE, ROA), dan aktivitas (perputaran aset).

Pengungkapan pihak berelasi (related party) wajib dilakukan sesuai PSAK terkait untuk mencegah transaksi yang merugikan pemegang saham minoritas.

Prinsip pasar modal syariah melarang riba, gharar, maysir, dan objek investasi yang haram; pengawasannya dilakukan melalui DPS (Dewan Pengawas Syariah) dan OJK.

Saham syariah tercatat dalam Daftar Efek Syariah (DES) yang diterbitkan OJK secara berkala; kriteria seleksi mencakup rasio utang berbasis bunga dan pendapatan nonhalal terhadap total aset/pendapatan.

Sukuk adalah efek syariah berbasis akad (misalnya ijarah, mudharabah, musyarakah, wakalah); imbal hasilnya berupa ujrah atau bagi hasil, bukan bunga.

Reksa dana syariah dikelola sesuai prinsip syariah dengan akad yang sesuai dan pengawasan DPS; tidak boleh mengandung efek yang tidak sesuai syariah.

Instrumen keuangan berkelanjutan mencakup green bond, sustainability bond, dan social bond yang dananya dialokasikan untuk proyek berwawasan lingkungan atau sosial.

Kerangka Keuangan Berkelanjutan (Sustainable Finance) di Indonesia diatur melalui POJK yang mewajibkan lembaga jasa keuangan menyusun rencana aksi keuangan berkelanjutan dan laporan keberlanjutan.

Laporan keberlanjutan (sustainability report) memuat kinerja ekonomi, lingkungan, sosial, dan tata kelola; standar yang digunakan antara lain GRI Standards dan POJK terkait.

UU No. 8 Tahun 1995 tentang Pasar Modal menjadi dasar hukum; OJK (UU No. 21 Tahun 2011) menggantikan Bapepam-LK sejak 31 Desember 2012.

SRO terdiri atas Bursa Efek Indonesia, KPEI, dan KSEI; ketiganya diawasi OJK dan memiliki kewenangan mengatur anggotanya.

Izin usaha perusahaan efek (termasuk Penjamin Emisi Efek) dan izin orang perseorangan WPEE diterbitkan OJK berdasarkan rekomendasi asosiasi profesi.

POJK bersifat mengikat umum, SEOJK memberi petunjuk teknis; keduanya menjadi rujukan kepatuhan perusahaan efek dalam kegiatan penjaminan emisi.

Prinsip keterbukaan diwujudkan melalui laporan berkala (triwulanan, tahunan) dan laporan insidental yang disampaikan kepada OJK dan Bursa.

Sanksi administratif dari OJK dapat berupa peringatan, pembatasan kegiatan, pembekuan izin, hingga pencabutan izin usaha.

Pengawasan pasar modal mencakup pengaturan, pengawasan, pemeriksaan, dan penyidikan terhadap pelanggaran ketentuan pasar modal.

Penawaran Umum adalah penawaran efek kepada lebih dari 100 pihak atau kepada lebih dari 50 pihak dengan nilai lebih dari Rp1 miliar, sesuai peraturan pelaksana.

Tahapan IPO: bookbuilding/penawaran awal, pendaftaran ke OJK, masa tunggu efektif, penawaran umum, penjatahan, dan pencatatan di Bursa.

Pernyataan pendaftaran menjadi efektif jika OJK tidak mengeluarkan pernyataan keberatan dalam 45 hari sejak diterimanya pendaftaran lengkap.

Rights issue (HMETD) wajib menjaga hak memesan efek terlebih dahulu pemegang saham lama secara proporsional dan memerlukan persetujuan RUPS.

Jenis penjaminan emisi: full commitment, best effort, dan standby commitment; full commitment menanggung risiko efek tidak terjual.

Penawaran Umum Berkelanjutan memungkinkan penerbitan efek bersifat utang secara bertahap dalam periode tertentu setelah pernyataan pendaftaran efektif.

Harga penawaran ditetapkan berdasarkan hasil bookbuilding dan valuasi, dengan mempertimbangkan permintaan investor institusi dan ritel.

Prospektus wajib memuat informasi material tentang emiten, efek, dan risiko; dilarang memuat pernyataan menyesatkan atau menghilangkan fakta material.

Pihak yang bertanggung jawab atas isi prospektus: emiten, penjamin emisi efek, dan profesi penunjang pasar modal.

Perubahan material setelah prospektus terbit wajib diungkapkan melalui prospektus tambahan dan/atau keterbukaan informasi.

Keterbukaan informasi material disampaikan paling lambat 2 hari kerja setelah informasi diketahui atau diterima emiten.

Laporan keuangan tahunan disampaikan paling lambat akhir bulan keempat setelah tahun buku berakhir dan diumumkan kepada publik.

Prospektus yang menyesatkan dapat menimbulkan sanksi administratif, gugatan perdata, dan sanksi pidana sesuai UU Pasar Modal.

Prospektus Ringkas memudahkan pemahaman calon investor dan merupakan bagian tak terpisahkan dari prospektus lengkap.

DCF: nilai intrinsik = Σ [FCFt / (1+r)^t] + terminal value / (1+r)^n, dengan r adalah WACC.

Model Gordon: P0 = D1 / (r − g); PER = harga saham / EPS; PBV = harga saham / nilai buku per saham.

Harga obligasi = Σ [C / (1+y)^t] + F / (1+y)^n; YTM menyamakan nilai sekarang arus kas dengan harga obligasi.

Harga dan yield obligasi berbanding terbalik; durasi mengukur sensitivitas harga terhadap perubahan suku bunga.

WACC = (E/V) × Re + (D/V) × Rd × (1 − pajak); CAPM: Re = Rf + β × (Rm − Rf).

Analisis fundamental menilai nilai intrinsik dari laporan keuangan dan prospek industri; analisis teknikal menggunakan pola harga dan volume historis.

Beta mengukur sensitivitas imbal hasil saham terhadap pergerakan pasar; semakin tinggi beta, semakin tinggi risiko sistematis.

IDX menyelenggarakan perdagangan efek; KPEI melakukan kliring dan penjaminan penyelesaian; KSEI melakukan penyimpanan dan penyelesaian efek secara sentral.

Sistem perdagangan JATS menggunakan mekanisme lelang berkesinambungan dan sesi pra-pembukaan.

Siklus penyelesaian transaksi saham di pasar reguler adalah T+2 hari bursa; pasar tunai diselesaikan pada hari yang sama (T+0).

Auto rejection diatur berdasarkan batas persentase pergerakan harga harian sesuai ketentuan IDX.

Anggota Bursa wajib memelihara MKBD dan menyampaikan laporan keuangan berkala kepada OJK dan Bursa.

Custodian menyimpan efek nasabah secara sentral di KSEI; rekening efek nasabah dipisahkan dari rekening efek perusahaan efek.

Pasar reguler, pasar tunai, dan pasar negosiasi merupakan segmen pasar di Bursa dengan aturan penyelesaian berbeda.

Risiko utama penjaminan emisi: risiko pasar, risiko likuiditas, dan risiko reputasi.

Due diligence wajib dilakukan penjamin emisi terhadap aspek legal, keuangan, operasional, dan kepatuhan emiten sebelum perjanjian penjaminan.

Fungsi kepatuhan independen dari fungsi bisnis dan memastikan pemenuhan peraturan OJK, ketentuan Bursa, serta kebijakan internal.

Manajemen risiko mencakup identifikasi, pengukuran, pemantauan, dan pengendalian risiko; laporan profil risiko disampaikan kepada OJK secara berkala.

KYC dan APU-PPT wajib diterapkan dalam setiap hubungan usaha dengan nasabah.

Chinese wall memisahkan unit penjaminan emisi, riset, dan perdagangan untuk mencegah konflik kepentingan.

MKBD merupakan indikator kecukupan modal yang wajib dipelihara perusahaan efek sesuai POJK tentang kesehatan perusahaan efek.

Kode etik WPEE mencakup integritas, objektivitas, kompetensi, kerahasiaan, dan perilaku profesional.

Prinsip GCG: transparansi, akuntabilitas, tanggung jawab, independensi, dan kesetaraan (fairness).

Pihak dengan informasi material nonpublik dilarang bertransaksi efek (insider trading); pelanggaran dikenai sanksi pidana dan administratif.

Perlindungan investor diwujudkan melalui keterbukaan informasi, kewajiban prospektus, dan mekanisme penyelesaian sengketa.

Konflik kepentingan wajib diungkapkan dan dikelola, termasuk hubungan afiliasi antara penjamin emisi dan emiten.

Manipulasi pasar seperti window dressing, marking the close, dan transaksi fiktif dilarang sesuai UU Pasar Modal.

Fit and proper test dilakukan untuk calon pengurus perusahaan efek guna memastikan integritas dan kompetensi.

SAK yang diterbitkan DSAK IAI menjadi standar akuntansi yang berlaku umum; emiten wajib menyusun laporan keuangan sesuai SAK dan peraturan OJK.

Laporan keuangan interim (triwulanan) disampaikan paling lambat akhir bulan pertama setelah periode laporan berakhir.

Laporan keuangan tahunan wajib diaudit akuntan publik terdaftar di OJK; opini audit dapat berupa WTM, WDP, tidak wajar, atau tidak menyatakan pendapat.

Komponen laporan keuangan lengkap: posisi keuangan, laba rugi dan penghasilan komprehensif lain, perubahan ekuitas, arus kas, dan catatan atas laporan keuangan.

Perusahaan efek menyusun laporan keuangan sesuai ketentuan akuntansi khusus perusahaan efek dan menyampaikan laporan bulanan kepada OJK.

Rasio keuangan penting: current ratio, DER, ROE, ROA, dan perputaran aset.

Pengungkapan pihak berelasi wajib dilakukan sesuai PSAK terkait untuk melindungi pemegang saham minoritas.

Prinsip pasar modal syariah melarang riba, gharar, maysir, dan objek investasi haram; pengawasan melalui DPS dan OJK.

Saham syariah tercatat dalam Daftar Efek Syariah (DES) yang diterbitkan OJK secara berkala dengan kriteria rasio keuangan tertentu.

Sukuk adalah efek syariah berbasis akad (ijarah, mudharabah, musyarakah, wakalah); imbal hasil berupa ujrah atau bagi hasil, bukan bunga.

Reksa dana syariah dikelola sesuai prinsip syariah dengan akad yang sesuai dan pengawasan DPS.

Instrumen keuangan berkelanjutan mencakup green bond, sustainability bond, dan social bond untuk proyek berwawasan lingkungan atau sosial.

POJK keuangan berkelanjutan mewajibkan lembaga jasa keuangan menyusun rencana aksi keuangan berkelanjutan dan laporan keberlanjutan.

Laporan keberlanjutan memuat kinerja ekonomi, lingkungan, sosial, dan tata kelola; standar yang digunakan antara lain GRI Standards.