Penawaran Umum dan Proses Penjaminan Emisi Efek (IPO, rights issue, penawaran umum lainnya)
Domain ini menguji alur penawaran umum dan cara risiko serta imbalan dibagi antara emiten dan penjamin emisi efek.
Bentuk penawaran umum
- Penawaran Umum Perdana (IPO): saham pertama kali ditawarkan kepada publik.
- Penawaran Umum Terbatas (rights issue): saham baru diterbitkan dengan Hak Memesan Efek Terlebih Dahulu (HMETD) menurut rasio, harga pelaksanaan, dan periode perdagangan HMETD.
- Penawaran Umum Berkelanjutan: obligasi atau sukuk diterbitkan bertahap dalam jangka waktu tertentu.
- Penawaran umum oleh pemegang saham (secondary offering).
Tahapan
Persiapan dan uji tuntas; pengajuan pernyataan pendaftaran ke OJK (efektif paling lambat 45 hari sejak dokumen lengkap, dapat diperpanjang); penawaran awal (bookbuilding); masa penawaran; penjatahan; distribusi; pencatatan di bursa.
Peran penjamin
Penjamin Pelaksana Emisi Efek memimpin sindikasi, Penjamin Emisi Efek menjadi anggota, dan pembeli siaga menanggung sisa HMETD pada rights issue. Dua jenis kesanggupan: full commitment (menanggung seluruh sisa yang tidak terjual) dan best efforts (hanya mengusahakan penjualan tanpa menanggung sisa). Fee dihitung dari nilai penawaran; pada full commitment imbalan harus sepadan dengan risiko subscription.
Contoh
Emiten menawarkan 100 juta saham @ Rp1.000 = Rp100 miliar. Dengan full commitment dan fee 2,5% (Rp2,5 miliar), penjamin wajib membeli sisa yang tidak terserap. Bila 30% tidak terjual, penjamin menempatkan Rp30 miliar. Dengan best efforts, penjamin hanya menerima fee proporsional dan dana yang tidak terhimpun menjadi risiko emiten.
Jebakan
Menganggap best efforts menanggung sisa; menyamakan bookbuilding dengan masa penawaran; lupa bahwa HMETD dapat diperdagangkan; mengira pernyataan efektif menjamin saham laku.