Struktur dan Mekanisme Pasar Modal: Bursa, Lembaga Kliring, Kustodian, dan Perdagangan
Domain ini menguji struktur pasar primer dan sekunder serta peran tiap lembaga dalam perdagangan dan penyelesaian transaksi.
Pasar dan mekanisme perdagangan
Pasar primer adalah tempat efek diterbitkan melalui penawaran umum; pasar sekunder tempat efek diperdagangkan. Di Bursa Efek Indonesia dikenal pasar reguler, pasar tunai, dan pasar negosiasi, dengan sesi pra-pembukaan, sesi I, dan sesi II. Harga dibatasi fraksi harga serta auto rejection atas dan bawah; satuan perdagangan 1 lot = 100 saham.
Lembaga
- Bursa Efek: menyelenggarakan dan mengawasi perdagangan serta menetapkan aturan pencatatan.
- KPEI: kliring, novasi sebagai central counterparty, pengelolaan dana jaminan dan margin.
- KSEI: kustodian sentral, penitipan kolektif, pemindahbukuan efek, dan penyelesaian dana efek.
- Bank kustodian dan Biro Administrasi Efek: penyimpanan serta administrasi efek nasabah. Penyelesaian transaksi pasar reguler berjalan dengan prinsip delivery versus payment pada siklus T+2.
Contoh
Investor membeli 10 lot pada harga Rp1.250. Nilai transaksi = 10 × 100 × Rp1.250 = Rp1.250.000; dengan komisi beli 0,15% (Rp1.875), dana yang disiapkan sekitar Rp1.251.875. Transaksi dicocokkan di bursa, dikliringkan KPEI, dan diselesaikan T+2 melalui KSEI. Bila investor gagal membayar, mekanisme jaminan KPEI berjalan terhadap anggota bursa.
Jebakan
Menganggap penyelesaian T+0; mengira 1 lot = 1.000 saham; menukar peran KPEI (kliring) dengan KSEI (penyimpanan dan penyelesaian); menganggap pasar negosiasi tunduk pada auto rejection yang sama dengan pasar reguler.