Manajemen Risiko dan Kepatuhan dalam Penjaminan Emisi Efek
Domain ini menguji bagaimana perusahaan efek mengelola risiko yang melekat pada komitmen penjaminan dan bagaimana fungsi kepatuhan menjaga proses tetap sesuai aturan.
Risiko utama penjaminan
- Risiko subscription: pada full commitment penjamin wajib menyerap saham yang tidak terjual sehingga terpapar perubahan harga.
- Risiko pasar: pergerakan harga saham atau obligasi selama bookbuilding dan setelah penjatahan.
- Risiko likuiditas: kebutuhan dana besar dan mendadak untuk memenuhi komitmen pembelian.
- Risiko kredit dan penyelesaian: kegagalan investor atau pihak lawan membayar.
- Risiko operasional, hukum, kepatuhan, dan reputasi, termasuk kesalahan prospektus dan konflik kepentingan.
Kerangka pengelolaan
Siklus identifikasi, pengukuran, pemantauan, dan mitigasi; penetapan limit eksposur per emiten dan per sektor; komite risiko; tiga lini pertahanan (unit bisnis, fungsi manajemen risiko dan kepatuhan, audit internal). Mitigasi berupa uji tuntas mendalam, sindikasi untuk menyebar komitmen, klausul market out, escrow, dan pemantauan likuiditas harian. Fungsi kepatuhan memastikan izin WPEE aktif, dokumen lengkap, dan tidak ada benturan kepentingan.
Contoh
Penjamin berkomitmen penuh Rp500 miliar dengan fee 2% (Rp10 miliar). Bila 20% tidak terjual, penjamin menyerap Rp100 miliar; jika harga jatuh 15% sebelum posisi dilepas, kerugian Rp15 miliar melebihi fee. Kesimpulannya komitmen harus dibatasi limit internal dan didampingi sindikasi, bukan hanya dinilai dari besarnya fee.
Jebakan
Menganggap uji tuntas menghapus risiko; menyamakan kepatuhan dengan audit internal; mengabaikan risiko likuiditas pada komitmen besar; lupa bahwa konflik kepentingan afiliasi juga risiko kepatuhan.