Pasar Modal Syariah dan Instrumen Keuangan Berkelanjutan
Domain ini menguji pemahaman prinsip syariah dalam pasar modal dan tumbuhnya instrumen keuangan berkelanjutan, termasuk kewajiban pelaporannya.
Pasar modal syariah
Prinsipnya melarang riba, gharar, maysir, dan objek yang haram. Instrumennya saham syariah, sukuk, reksa dana syariah, dan efek beragun aset syariah. Rujukan utama adalah fatwa DSN-MUI dan kerangka POJK tentang penerapan prinsip syariah di pasar modal. Seleksi saham syariah antara lain: bukan usaha yang diharamkan, rasio utang berbasis bunga terhadap total aset tidak melebihi 45%, dan rasio pendapatan non-halal tidak melebihi 10%. Daftar efek syariah tercermin pada indeks seperti ISSI.
Sukuk
Sukuk adalah surat berharga syariah yang menggunakan akad, misalnya ijarah, wakalah, mudharabah, atau musyarakah, dan sering melibatkan perusahaan penerbit khusus (SPV). Imbal hasil berasal dari aset atau proyek pendasar, bukan bunga.
Keuangan berkelanjutan
POJK No. 51/POJK.04/2017 mewajibkan lembaga jasa keuangan, emiten, dan perusahaan publik menerapkan keuangan berkelanjutan serta menyusun laporan keberlanjutan. Rujukannya antara lain Taksonomi Hijau Indonesia. Instrumennya mencakup green bond, sustainability-linked bond, dan pembiayaan transisi energi.
Contoh
Emiten memperoleh 12% pendapatan dari bunga pinjaman dengan rasio utang berbasis bunga 40%. Rasio utang memenuhi ambang 45%, tetapi pendapatan non-halal 12% melebihi ambang 10%, sehingga saham tidak lolos seleksi syariah sampai strukturnya diperbaiki.
Jebakan
Menganggap semua obligasi konvensional otomatis haram tanpa memeriksa akad; mengira sukuk bebas risiko; menyamakan laporan keberlanjutan dengan laporan tahunan; lupa bahwa kepatuhan syariah diawasi Dewan Pengawas Syariah.