Tope de exposición intradía con un cliente institucional
Eres operador de mesa de dinero en una casa de bolsa. A las 10:15 un cliente institucional (una aseguradora) te pide comprar 180 millones de pesos en papel comercial a 28 días, liquidación T+0. El límite de crédito aprobado para ese cliente es de 150 millones de exposición neta, y ya tiene 40 millones vigentes de una operación previa que vence mañana. El cliente insiste en cerrar hoy porque necesita colocar el efectivo y acepta firmar un pagaré adicional como garantía. La tesorería confirma que hay liquidez suficiente para fondear la compra. Tu jefe de mesa está en una reunión y no contesta.
1. ¿Cómo evalúas la solicitud frente al límite de crédito y qué haces con la garantía ofrecida?
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Cálculo de exposición: la operación nueva de 180 M más los 40 M vigentes da 220 M de exposición bruta contra un límite de 150 M. Incluso neteando el vencimiento de mañana, la exposición simultánea hoy excede el límite en 70 M.
La garantía no resuelve el problema: un pagaré adicional del mismo emisor no reduce la exposición de crédito ni cambia la naturaleza del riesgo; los límites se fijan sobre exposición neta al emisor/contraparte, no sobre colateral intragrupo. Aceptar garantía para saltarse el límite sería una excepción no autorizada.
Curso de acción correcto: (1) no ejecutar por encima del límite; (2) ofrecer al cliente el monto máximo disponible (110 M) o estructurar la operación en dos tramos condicionados al vencimiento de mañana; (3) escalar la solicitud de excepción al área de riesgos y al jefe de mesa por escrito, con la justificación del cliente, para que la apruebe quien tenga la facultad. La liquidez de tesorería no es el criterio relevante: el límite es de crédito, no de fondeo.
2. El cliente propone que registres la operación como dos tickets de 90 M cada uno 'para que cuadre'. ¿Qué respondes y por qué?
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Rechazo. Fraccionar una operación para eludir un límite de exposición es una manipulación del registro y constituye una conducta indebida, aunque el cliente lo pida y el resultado económico sea el mismo. Los límites se miden sobre la exposición agregada real, no sobre el número de tickets.
Riesgos de aceptar: (a) incumplimiento de las políticas internas de límites y del gobierno de riesgos; (b) distorsión de los reportes regulatorios y de la posición de la mesa; (c) posible responsabilidad disciplinaria y regulatoria por registro de operaciones que oculta la verdadera exposición.
Respuesta al cliente: explicar que el registro debe reflejar la operación real y ofrecer alternativas legítimas (menor monto, otro emisor dentro de límite, o esperar el vencimiento). Documentar la conversación.