AMIB Operador de Dinero cheat sheet
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Marco regulatorio y normativo del mercado de dinero
En México, la Ley del Mercado de Valores regula la intermediación, las casas de bolsa y las sociedades operadoras de fondos de inversión; el Banco de México regula la operación de los mercados de dinero y cambios.
Las operaciones de reporto, préstamo de valores y compraventa de divisas se documentan con contratos marco estandarizados (por ejemplo, el contrato marco de reportos de la AMIB) que definen liquidación, garantías y eventos de incumplimiento.
Un reporto es una compraventa con pacto de recomprar el mismo instrumento en fecha y precio predeterminados; jurídicamente transfiere la propiedad del título al reportador durante el plazo.
La CNBV autoriza y supervisa a los intermediarios; las sanciones pueden incluir amonestación, multa, suspensión o revocación de la autorización según la gravedad y la reincidencia.
La Ley para la Transparencia y Ordenamiento de los Servicios Financieros y las disposiciones de Banco de México aplican a comisiones, tasas y publicidad de productos financieros.
Las tasas de referencia oficiales (TIIE, TIIE de fondeo, Cetes) son publicadas por Banco de México; su uso en contratos debe especificar la versión y el plazo exactos de la tasa.
El régimen de inversión de los fondos de dinero en México limita el plazo y la calidad crediticia de los activos, y prohíbe concentraciones excesivas por emisor para preservar liquidez.
El incumplimiento de obligaciones de información ante la CNBV puede derivar en responsabilidad administrativa del intermediario y de sus consejeros y directivos relevantes.
Mercado de dinero: instrumentos y participantes
Los Cetes se emiten a descuento y se liquidan a valor nominal al vencimiento; el rendimiento es la diferencia entre precio de compra y valor nominal anualizada.
El papel comercial es deuda de corto plazo emitida por empresas; su rendimiento depende de la calidad crediticia, el plazo y las condiciones de mercado.
La tasa de descuento de un instrumento se convierte a rendimiento con la fórmula de rendimiento a descuento: r = d / (1 - d·t/360) para plazos en días sobre base 360.
Los participantes incluyen bancos, casas de bolsa, sociedades de inversión, tesorerías corporativas, aseguradoras y Banco de México como autoridad y contraparte en operaciones de regulación monetaria.
El mercado primario coloca títulos nuevos; el mercado secundario permite negociar títulos ya emitidos, aportando liquidez y formación de precios.
Los reportos y el préstamo de valores son las principales herramientas de financiamiento y cobertura de posiciones cortas en el mercado de dinero.
Los fondos de inversión en instrumentos de deuda de corto plazo ofrecen liquidez diaria y valoran sus activos a precio de mercado, por lo que su rendimiento fluctúa con las tasas.
El spread de un instrumento frente a la curva de referencia compensa riesgo de crédito, liquidez y plazo; un spread mayor implica mayor rendimiento exigido por el mercado.
Operación y liquidación de operaciones
La liquidación DVP (entrega contra pago) asegura que la transferencia del título y del efectivo ocurran simultáneamente, eliminando el riesgo de principal.
En México, INDEVAL es el depositario central de valores y liquida las operaciones del mercado de dinero mediante su sistema de liquidación.
La fecha valor es el día en que los fondos son disponibles para el beneficiario; puede diferir de la fecha de concertación según el plazo del instrumento y el calendario de liquidación.
Un error de captura en la concertación debe corregirse mediante el procedimiento de cancelación y reconstitución de la operación, con autorización y registro de la corrección.
El cálculo de intereses de un reporto usa la tasa pactada, el plazo en días y la base de días acordada (típicamente 360); el precio final es el inicial más los intereses.
El calendario de días hábiles debe considerar feriados nacionales y locales; operar con fecha de liquidación en día inhábil obliga a ajustar al siguiente día hábil.
La confirmación oportuna de operaciones entre contrapartes reduce el riesgo operativo y las diferencias de conciliación al cierre del día.
La conciliación diaria de posiciones y saldos entre el sistema interno y el custodio detecta oportunamente faltantes o duplicados de operaciones.
Riesgos financieros y su gestión
El riesgo de mercado se mide con duración y sensibilidad (DV01): la duración aproxima el cambio porcentual de precio ante un cambio de 1% en la tasa.
El riesgo de crédito de contraparte en reportos se mitiga con garantías (colateral), márgenes iniciales y llamadas de margen ante variaciones de valor.
El riesgo de liquidez incluye la incapacidad de fondear posiciones y la de vender activos sin afectar significativamente el precio; se gestiona con límites de concentración y colchones de activos líquidos.
El VaR estima la pérdida máxima esperada en un horizonte y nivel de confianza dados; no captura pérdidas extremas, por lo que se complementa con pruebas de estrés.
La duración modificada se calcula como duración de Macaulay dividida entre (1 + rendimiento por periodo); indica la sensibilidad del precio a la tasa.
El riesgo operativo surge de fallas en procesos, sistemas, personas o eventos externos; se controla con segregación de funciones y controles de acceso.
Una llamada de margen se dispara cuando el valor del colateral cae por debajo del umbral pactado; el incumplimiento permite al acreedor liquidar la garantía.
Las pruebas de estrés simulan escenarios adversos (alzas de tasas, iliquidez, default de contraparte) para estimar pérdidas y evaluar la suficiencia de capital.
Análisis económico y de mercado
La tasa de política monetaria de Banco de México influye en toda la curva de rendimiento; los movimientos esperados se reflejan en las tasas de corto plazo.
La inflación observada y las expectativas inflacionarias determinan la tasa real; la tasa real ex ante es aproximadamente la tasa nominal menos la inflación esperada.
La curva de rendimiento invertida (tasas cortas mayores que largas) suele asociarse con expectativas de desaceleración económica o recortes de tasas.
La TIIE de fondeo refleja el costo del financiamiento interbancario a un día y es un indicador de la postura de liquidez del sistema.
Los indicadores de actividad (PIB, producción industrial, empleo) y de precios (INPC, inflación subyacente) son insumos clave para anticipar decisiones de política monetaria.
El tipo de cambio afecta la inflación vía precios de importados y puede influir en la trayectoria de tasas; su volatilidad eleva la prima de riesgo.
Los flujos de capital extranjero y las tasas externas (por ejemplo, la tasa de fondos federales de EE. UU.) influyen en las tasas locales por arbitraje y diferenciales.
El carry trade busca aprovechar diferenciales de tasas entre monedas, asumiendo riesgo cambiario que debe cubrirse o gestionarse explícitamente.
Ética profesional y conducta de mercado
El uso de información privilegiada para operar o aconsejar operaciones constituye una conducta sancionable y está prohibido por la normativa del mercado de valores.
La manipulación de precios (por ejemplo, operaciones ficticias o de cierre para fijar precios) distorsiona la formación de precios y es una falta grave.
El conflicto de interés debe revelarse y gestionarse; el interés del cliente prevalece sobre el interés personal del operador o de la institución.
La mejor ejecución exige considerar precio, costo, velocidad y probabilidad de liquidación al ejecutar órdenes de clientes.
Las comunicaciones con clientes deben ser claras, no engañosas y congruentes con el perfil de riesgo y los objetivos declarados del cliente.
El registro y la conservación de evidencia de las órdenes y sus instrucciones permite auditar la conducta y demostrar el cumplimiento normativo.
Aceptar regalos o beneficios de contrapartes que puedan influir en decisiones de operación genera un conflicto de interés y debe rechazarse o declararse.
La confidencialidad de la información del cliente se mantiene salvo obligación legal o autorización expresa; su divulgación indebida es una falta ética y normativa.
Prevención de lavado de dinero y cumplimiento
La Ley Antilavado clasifica a las entidades financieras como sujetos obligados y exige identificación del cliente, registro de operaciones y reporte a la autoridad.
La debida diligencia del cliente incluye identificar al beneficiario controlador y evaluar el riesgo de la relación de negocio antes de operar.
Las operaciones inusuales o relevantes deben reportarse a la UIF dentro de los plazos establecidos; el reporte no requiere certeza de ilícito, solo indicios.
Las señales de alerta incluyen operaciones fraccionadas para evitar umbrales, uso de terceros, estructuras societarias opacas y movimientos sin lógica económica.
La debida diligencia reforzada aplica a clientes políticamente expuestos, jurisdicciones de alto riesgo y relaciones con mayor exposición.
El principio conoce a tu cliente exige actualizar expedientes y monitorear el perfil transaccional contra la actividad declarada.
El oficial de cumplimiento es responsable de implementar el programa antilavado, capacitar al personal y dar seguimiento a los reportes internos.
La conservación de registros de identificación y operaciones por los plazos legales permite la trazabilidad ante requerimientos de la autoridad.
Atención y asesoría a clientes institucionales
El perfil de inversión del cliente institucional (horizonte, tolerancia al riesgo, restricciones regulatorias) define los instrumentos y plazos adecuados para su tesorería.
La idoneidad exige que la recomendación sea congruente con el perfil, los objetivos y las restricciones del cliente, documentando la justificación.
La asesoría debe distinguir claramente entre información, recomendación y ejecución, y precisar comisiones y costos asociados a cada operación.
El cliente institucional valora la liquidez, la calidad crediticia de la contraparte y la certeza de liquidación por encima del rendimiento marginal.
Las propuestas deben incluir escenarios de sensibilidad (por ejemplo, impacto en rendimiento ante cambios de tasas) para apoyar la decisión del cliente.
La comunicación de riesgos debe ser explícita: riesgo de mercado, crédito, liquidez y cambiario, con ejemplos numéricos cuando sea posible.
El seguimiento periódico de portafolio y la rendición de cuentas fortalecen la relación y permiten ajustar la estrategia ante cambios de mercado o del cliente.
La documentación de instrucciones y confirmaciones protege a ambas partes y reduce disputas sobre términos, precios y fechas de liquidación.