Análisis económico y de mercado
Qué se espera
El operador debe interpretar el entorno macro y su transmisión a las tasas de corto plazo. Ejes centrales: política monetaria, inflación, tipo de cambio, liquidez del sistema y curva de rendimientos.
Conceptos que aparecen
- Tasa de referencia y su transmisión a las tasas de mercado de dinero.
- Curva de rendimientos: normal, invertida y plana; qué señala cada forma.
- Expectativas de inflación y su efecto en tasas nominales frente a reales.
- Operaciones de mercado abierto y su impacto en la liquidez.
Trampas habituales
Se pregunta qué ocurre con los precios de los títulos cuando suben las tasas: la respuesta es que bajan, con mayor sensibilidad en plazos largos (duración). Otra trampa es confundir una subida de la tasa de referencia con una subida automática de las tasas largas, cuando la curva puede reaccionar de forma distinta según expectativas.
Ejemplo trabajado
Si el banco central sube la tasa de referencia 50 puntos base y el mercado esperaba 25, los títulos de corto plazo ajustan al alza y sus precios caen; los plazos largos pueden caer más si el mercado revisa al alza sus expectativas de inflación futura. Regla: sorpresa monetaria al alza implica presión bajista sobre precios de bonos, más intensa cuanto mayor la duración.