BCB Analista Economia e Finanças cheat sheet

Regime de metas de inflação: o CMN fixa a meta e a tolerância; o BCB persegue a meta usando a taxa Selic como instrumento principal de política.

Selic meta é a taxa do mercado interbancário de um dia, definida pelo Copom; a Selic efetiva é a taxa média observada dessas operações.

Regra de Taylor: i = r* + π + 0,5(π − π*) + 0,5(y − y*); serve como referência de resposta da taxa nominal a desvios de inflação e produto.

Corredor de juros: a taxa de depósitos voluntários remunerados ou a Selic meta ancora o piso; a taxa de redesconto de liquidez define o teto do corredor.

Operações compromissadas do BCB com títulos públicos ajustam a liquidez bancária e mantêm a taxa de mercado próxima à meta.

Depósitos compulsórios sobre recursos à vista, a prazo e poupança reduzem o multiplicador bancário; o multiplicador m = 1/(r + e) cresce quando as reservas caem.

Curva de Phillips: inflação corrente depende de expectativas, hiato do produto e choques de oferta; expectativas desancoradas elevam o custo de desinflação.

Transmissão monetária: Selic afeta juros de mercado, crédito, câmbio, preços de ativos e, com defasagem, demanda agregada e inflação.

Índice de Basileia = Patrimônio de Referência (PR) / Ativos Ponderados pelo Risco (RWA); o mínimo regulamentar no Brasil é 10,5% com o adicional de conservação de capital.

Capital Principal (CET1) mínimo de 7% do RWA, incluindo 2,5% de buffer de conservação; adicionais contracíclico e sistêmico podem elevar o requerimento.

Razão de Alavancagem = Capital de Nível 1 / exposição total não ponderada; piso de 3% conforme padrão de Basileia III.

LCR = ativos líquidos de alta qualidade / saídas líquidas de caixa em 30 dias; mínimo de 100% para bancos sujeitos ao padrão de liquidez.

NSFR = funding estável disponível / funding estável requerido; mínimo de 100%, medindo a estrutura de prazos em horizonte de um ano.

Teste de estresse: choques macro (PIB, juros, câmbio, desemprego) aplicados à carteira; resultado medido por índice de inadimplência e capital pós-choque.

Risco sistêmico: concentração de exposições entre instituições, descasamento de prazos e alavancagem elevada amplificam a propagação de choques via contágio.

Instrumentos macroprudenciais: adicionais de capital, limites de LTV, teto de comprometimento de renda e compulsórios contracíclicos sobre o crédito.

IPCA é medido pelo IBGE com base em pesquisa de orçamentos familiares; o núcleo exclui itens voláteis, como alimentos in natura, para leitura da tendência.

Média = Σx/n; variância amostral = Σ(x − x̄)²/(n − 1); desvio padrão é a raiz da variância, na mesma unidade dos dados.

Coeficiente de variação = desvio padrão / média; compara dispersão entre séries com unidades ou escalas diferentes.

Intervalo de confiança da média: x̄ ± z·(σ/√n); para 95% de confiança, z ≈ 1,96; a margem cai com a raiz de n.

Regressão linear simples: β = Cov(x,y)/Var(x); R² mede a fração da variância de y explicada por x, entre 0 e 1.

Números-índice de Laspeyres usam quantidades do período-base; Paasche usa quantidades do período corrente e tende a subestimar o custo de vida.

Séries temporais: decomposição em tendência, sazonalidade, ciclo e irregular; média móvel central suaviza ruído e preserva tendência.

Correlação não implica causalidade; variável omitida e simultaneidade geram viés em estimativas de mínimos quadrados ordinários.

Paridade coberta de juros: (1 + i) = (1 + i*)·F/S; o prêmio a termo reflete o diferencial de juros entre moedas.

Paridade descoberta de juros: variação cambial esperada ≈ i − i*; desvios indicam prêmio de risco cambial ou de país.

Regime de câmbio flutuante: o BCB não fixa a taxa, mas pode intervir com swaps cambiais e leilões para conter disfunções de liquidez.

Reservas internacionais: estoque de ativos externos líquidos do BCB; funcionam como seguro contra crises e colchão de liquidez em moeda estrangeira.

Balanço de pagamentos: conta corrente (bens, serviços, renda primária e secundária) + conta capital e financeira + erros e omissões = variação de reservas.

Passivo externo líquido: posição internacional de investimento negativa indica que o país deve mais ao exterior do que possui de ativos externos.

Controles de capital: medidas que restringem fluxos, como IOF sobre entradas de portfólio, para reduzir volatilidade e risco de desalinhamento cambial.

Taxa de câmbio real = e·P*/P; apreciação real reduz competitividade das exportações e encarece importados em moeda doméstica.

SPB é o conjunto de sistemas, procedimentos e regras que processam transferências de fundos e de títulos no Brasil; o BCB é seu regulador e supervisor.

STR (Sistema de Transferência de Reservas) liquida operações entre instituições em tempo real, em moeda do BCB, de forma bruta e irrevogável.

Liquidação bruta em tempo real (LBTR) reduz risco de crédito entre participantes, mas exige liquidez intradiária; a liquidação líquida difere e acumula posições.

SPI é a infraestrutura do Pix: liquida em tempo real e opera 24 horas, todos os dias, com mensageria instantânea entre participantes.

Pix: chaves (CPF/CNPJ, e-mail, telefone, chave aleatória), limites por período e mecanismo especial de devolução (MED) para fraudes.

Sistema de Pagamentos Instantâneos e arranjos de pagamento são autorizados pelo BCB; instituições não autorizadas não podem ofertar contas de pagamento.

Risco de liquidez em sistemas de pagamento: descasamento entre horários de débito e crédito; linhas de crédito intradiário do BCB mitigam esse risco.

Câmara de compensação e liquidação interpõe-se entre as partes (novação), reduzindo exposição bilateral e risco de contraparte.

Copom define a Selic meta em reuniões ordinárias; a decisão é comunicada com o viés implícito na ata e no comunicado.

Meta contínua de inflação: o descumprimento é avaliado pelo IPCA acumulado em 12 meses, comparado ao intervalo de tolerância.

Carta aberta do presidente do BCB ao ministro da Fazenda é exigida quando a inflação ultrapassa o limite superior da meta.

Regime de câmbio flutuante permite que o BCB use a taxa de juros como instrumento principal, sem compromisso cambial explícito.

Open market: compra de títulos pelo BCB injeta liquidez e pressiona juros para baixo; venda drena liquidez e pressiona juros para cima.

Índice de inadimplência = operações vencidas há mais de 90 dias / carteira total; mede qualidade de crédito e sinaliza deterioração.

Provisão para devedores duvidosos: quanto maior o atraso, maior o percentual de provisão exigido pela regulação.

Alavancagem cambial: exposição líquida em moeda estrangeira no balanço amplifica perdas quando o câmbio se desvaloriza.

Teste de estresse de liquidez: simula saques e vencimentos de funding em cenário adverso; mede sobrevivência sem acesso a novos recursos.

Mediana é o valor central da amostra ordenada; é robusta a valores extremos, ao contrário da média.

Erro-padrão da média = σ/√n; cresce com a variabilidade e diminui com o tamanho da amostra.

Teste de hipótese: p-valor menor que o nível de significância leva à rejeição da hipótese nula.

Índice de preços de Fisher é a média geométrica entre Laspeyres e Paasche; é simétrico e reduz o viés de substituição.

Câmbio flutuante sujo: intervenções pontuais do BCB sem compromisso com nível da taxa; reservas e swaps são os instrumentos usuais.

Dólar futuro e swap cambial: o BCB oferta proteção cambial e afeta o prêmio a termo sem mexer diretamente no mercado à vista.

Fluxo de portfólio estrangeiro para renda fixa doméstica depende do diferencial de juros ajustado ao risco cambial esperado.

Crise cambial: fuga de capitais, queda de reservas e depreciação abrupta; resposta típica combina aperto monetário e linhas de liquidez.

Arranjo de pagamento: conjunto de regras e infraestrutura que viabiliza transferência de fundos entre usuários finais.

Participantes do Pix: instituições autorizadas pelo BCB; contas transacionais e chaves são registradas no DICT.

Liquidação em tempo real no SPI: crédito ao beneficiário ocorre em segundos, com devolução automática em caso de falha.

Risco operacional em pagamentos: falhas de TI e fraude exigem planos de continuidade e mecanismos de devolução, como o MED no Pix.

Canal do crédito: aperto monetário eleva o custo do funding bancário e reduz a oferta de empréstimos, esfriando investimento e consumo.

Canal do câmbio: juro mais alto atrai capital externo, aprecia a moeda doméstica e reduz a inflação de importados.

Canal da riqueza: juro mais alto reduz o preço de ativos, diminuindo consumo por efeito riqueza.

Expectativas: credibilidade do BCB reduz o sacrifício de produto necessário para trazer a inflação à meta.

Risco de mercado: perdas por variação de preços, juros e câmbio; medida por VaR e exigência de capital próprio.

Risco de crédito: perda esperada = PD × LGD × EAD; PD é probabilidade de default, LGD é perda dado o default e EAD é exposição no default.

Risco operacional: perdas por falhas de processos, pessoas e sistemas; capital exigido cresce com o volume de negócios.

Contágio financeiro: instituições interconectadas transmitem choques; a regulação sistêmica foca em bancos grandes e complexos.

Deflator do PIB = PIB nominal / PIB real × 100; mede preços de todos os bens e serviços produzidos domesticamente.

Número-índice simples: I = (valor no período / valor no período-base) × 100; facilita comparação ao longo do tempo.

Sazonalidade: padrão que se repete em períodos fixos; ajuste sazonal permite comparar meses consecutivos sem distorção.

Regressão múltipla: coeficiente mede efeito de uma variável mantendo as demais constantes; multicolinearidade infla erros-padrão.

Taxa de câmbio nominal é o preço de uma moeda em outra; real é o nominal ajustado pelos preços relativos dos países.

Pass-through cambial: repasse da variação cambial aos preços domésticos; é maior para bens importados e menor para serviços.

Reservas em moeda estrangeira reduzem a vulnerabilidade a choques externos e sustentam a credibilidade do regime cambial.

Investimento estrangeiro direto é fluxo de longo prazo, menos volátil que portfólio e ligado a controle ou participação societária.

Banco central opera o STR e atua como banco dos bancos, provendo liquidez intradiária para evitar travamento de pagamentos.

Câmara de liquidação: infraestrutura que compensa e liquida obrigações; regras de inadimplência definem rateio de perdas entre participantes.

Participante liquidante: instituição que liquida em nome de terceiros no sistema, assumindo risco de crédito do cliente.

Pix Saque e Pix Troco permitem retirada de dinheiro em espécie em estabelecimentos comerciais, ampliando a capilaridade do arranjo.

Taxa de redesconto: custo do crédito de liquidez do BCB aos bancos; funciona como teto do corredor de juros.

Compulsório sobre depósitos à vista: percentual retido no BCB; elevação reduz a capacidade de criação de moeda escritural.

Operações de mercado aberto com títulos públicos são o principal instrumento de gestão diária da liquidez e da taxa de juros.

Comunicação e forward guidance: sinalização sobre a trajetória futura dos juros influencia expectativas e a curva de juros.

Buffer contracíclico: capital adicional exigido em fases de expansão do crédito, liberado em crises para sustentar a oferta de empréstimos.

Limite de LTV (loan-to-value): razão máxima entre empréstimo e valor do imóvel; reduz alavancagem do tomador e risco do credor.

Teste de estresse de capital: compara capital pós-choque com o mínimo regulamentar; resultado abaixo do piso indica necessidade de recapitalização.

Supervisão consolidada: avalia o grupo financeiro como um todo, incluindo exposições entre controladas e no exterior.

Amostragem aleatória simples: cada elemento tem igual probabilidade de seleção; reduz viés de seleção.

Teorema central do limite: a distribuição da média amostral tende à normal com média μ e variância σ²/n quando n cresce.

Probabilidade condicional: P(A|B) = P(A∩B)/P(B); base do Teorema de Bayes, P(A|B) = P(B|A)P(A)/P(B).

Valor esperado: E(X) = Σ x·P(x); mede o resultado médio de uma variável aleatória discreta.

Intervenção esterilizada: BCB compra ou vende moeda e compensa o efeito na liquidez com operações de mercado aberto.

Swap cambial: contrato do BCB que transfere variação cambial ao mercado, sem alterar diretamente as reservas internacionais.

Crise de balanço de pagamentos: déficit em conta corrente elevado e reservas baixas aumentam a vulnerabilidade a paradas súbitas de fluxo.

Conta financeira do balanço de pagamentos registra investimento direto, portfólio, derivativos e outros investimentos.

Pix é um arranjo de pagamento instantâneo, disponível 24 horas por dia, com liquidação no SPI em tempo real.

Chave Pix é um identificador vinculado a uma conta; pode ser CPF/CNPJ, e-mail, telefone ou chave aleatória.

Devolução especial (MED) permite bloquear e devolver valores em caso de suspeita de fraude, dentro de prazo regulamentar.

Regulamento do Pix define limites, tarifas e obrigações de participantes, editado pelo BCB como regulador do arranjo.

Meta de inflação para o ano é definida pelo CMN, com base em proposta do ministro da Fazenda; o BCB executa a política.

Sistema de metas de inflação exige independência operacional do BCB, transparência e prestação de contas ao público.

Inflação de demanda: excesso de demanda sobre a capacidade produtiva pressiona preços; política monetária restritiva a contém.

Inflação de custos: choque de oferta eleva preços e reduz produto; resposta monetária enfrenta trade-off entre inflação e atividade.

Descasamento de prazos: ativos de longo prazo financiados por passivos de curto prazo criam risco de rolagem da dívida.

Ativos líquidos de alta qualidade (HQLA): caixa, reservas no BCB e títulos soberanos de baixo risco, usados no cálculo do LCR.

Corrida bancária: saques simultâneos superam reservas líquidas; seguro-depósito e linhas do BCB reduzem o risco de contágio.

Risco de concentração de funding: dependência de poucos credores ou de uma única fonte eleva a fragilidade a choques.

PIB pela ótica da despesa: PIB = C + I + G + (X − M); consumo, investimento, gasto público e exportações líquidas.

PIB pela ótica da renda: soma de remuneração do trabalho, excedente operacional e impostos sobre produção.

Poupança bruta = PIB − consumo final; financia o investimento doméstico e o déficit externo em conta corrente.

Renda nacional bruta = PIB + renda líquida recebida do exterior; difere do PIB quando há fluxos de renda externos.

Mercado à vista: entrega da moeda em até dois dias úteis; mercado futuro negocia contratos com liquidação em data futura.

Prêmio a termo = (F − S)/S; positivo indica expectativa de depreciação nominal ou prêmio de risco.

Arbitragem triangular mantém consistentes as taxas cruzadas entre três moedas; desvios geram oportunidade de lucro sem risco.

Derivativos cambiais permitem hedge de exportadores e importadores contra variações da taxa de câmbio.

Risco de crédito em sistemas de pagamento: participante pode não honrar obrigação na liquidação; garantias e limites mitigam a exposição.

Risco de substituição: participante não recebe o valor esperado no momento previsto, afetando sua liquidez.

Risco sistêmico em pagamentos: falha de um participante relevante pode travar liquidações em cadeia; por isso há garantias e linhas de liquidez.

Regulação do SPB pelo BCB inclui autorização, supervisão e regras de continuidade de negócios das infraestruturas.

Juro real ex-ante = juro nominal − inflação esperada; é o custo real do crédito e a variável relevante para decisões de investimento.

Efeito Fisher: no longo prazo, juro nominal acompanha a inflação esperada, mantendo o juro real aproximadamente estável.

Poupança e investimento: juro real mais alto eleva a poupança e reduz o investimento, dependendo da sensibilidade de cada um.

Curva de juros: relação entre prazo e taxa; inclinação reflete expectativas de política monetária e prêmios de risco.

Requisitos prudenciais mínimos: capital, liquidez e alavancagem; o descumprimento pode gerar restrições e plano de recuperação.

Plano de recuperação e resolução: define medidas para restaurar a viabilidade de instituição em dificuldade sem ônus ao contribuinte.

Avaliação de risco de crédito: análise de capacidade de pagamento, garantias e histórico; afeta provisão e capital exigido.

Governança e controles internos: falhas de gestão e de compliance aumentam o risco operacional e podem gerar sanções.

Assimetria: mede o afastamento da simetria da distribuição; positiva indica cauda à direita, com média maior que a mediana.

Curtose: mede o peso das caudas; valores altos indicam maior probabilidade de eventos extremos.

Quartis dividem a amostra em quatro partes iguais; o intervalo interquartil (Q3 − Q1) mede dispersão robusta a extremos.

Histograma: representa a distribuição de frequências de uma variável quantitativa em intervalos de classe.

Reservas internacionais são ativos externos líquidos sob controle do BCB, usados para honrar compromissos e conter volatilidade cambial.

Adequação de reservas: comparação com importações, dívida externa de curto prazo e agregados monetários indica grau de proteção.

Intervenção cambial pode ser à vista ou via derivativos; a escolha afeta reservas e liquidez doméstica de formas distintas.

Regime de câmbio administrado: taxa fixada ou com banda; exige controle de capitais ou reservas para sustentar a paridade.

SPB compreende sistemas de transferência de fundos e de liquidação de títulos, incluindo o STR, o SPI e câmaras privadas.

Liquidação bruta: cada operação é liquidada individualmente; reduz risco de crédito, mas demanda mais liquidez.

Liquidação líquida: posições são compensadas antes da liquidação; reduz necessidade de liquidez, mas concentra risco no liquidante.

Conta de reservas bancárias no BCB é usada para liquidar operações no STR e reflete a posição de liquidez dos bancos.

Regra de Taylor estima a taxa nominal de equilíbrio; desvios persistentes entre a regra e a Selic indicam postura mais frouxa ou mais apertada.

Credibilidade: expectativas ancoradas reduzem a inflação esperada e o prêmio de risco embutido na curva de juros.

Transparência: atas, relatório de inflação e comunicados informam o público sobre a função de reação do BCB.

Independência do BCB: autonomia para definir a taxa de juros sem interferência política fortalece a âncora de expectativas.

Ciclo de crédito: expansão acelerada eleva alavancagem e reduz qualidade das novas concessões, aumentando a vulnerabilidade futura.

Índice de cobertura de provisões = provisões / operações vencidas; mede a capacidade de absorver perdas esperadas.

Risco de crédito de concentração: exposição elevada a um setor ou tomador amplifica perdas em choque específico.

Política macroprudencial contracíclica: aperta padrões de crédito em expansão e os afrouxa em recessão.

Intervalo de confiança de 95%: em repetidas amostras, 95% dos intervalos construídos conteriam o parâmetro verdadeiro.

Hipótese nula em teste de média: H0: μ = μ0; estatística t = (x̄ − μ0)/(s/√n) segue t de Student com n − 1 graus de liberdade.

Coeficiente de determinação R² ajustado penaliza a inclusão de variáveis que pouco explicam a variável dependente.

Endogeneidade: variável explicativa correlacionada com o erro produz estimativa viesada; variáveis instrumentais podem corrigir.

Parada súbita de fluxos: reversão abrupta de capitais externos pressiona câmbio e reservas e exige ajuste macroeconômico.

Prêmio de risco país: spread pago sobre títulos soberanos externos; reflete risco de crédito e percepção de solvência.

Dólar como moeda de reserva: ativos em dólar dominam as reservas internacionais, o que transmite a política monetária dos EUA ao mundo.

Hedge cambial de exportador: venda de dólares a termo ou swap reduz exposição à queda da moeda estrangeira.

Continuidade de negócios: infraestruturas de pagamento devem manter planos de contingência e testes para falhas e desastres.

Janela de liquidação: horários definidos para processamento; atrasos podem gerar risco de liquidez para participantes.

Garantias em sistemas de liquidação: ativos entregues como colateral cobrem a inadimplência de participante e reduzem risco sistêmico.

Supervisão do BCB: autoriza arranjos e infraestruturas, define requisitos técnicos e aplica sanções por descumprimento.