Finance d'entreprise et évaluation
Ce qu'il faut maîtriser
La finance d'entreprise couvre : l'analyse financière (bilan fonctionnel, soldes intermédiaires de gestion, ratios de liquidité, solvabilité, rentabilité, structure), la décision d'investissement (VAN, TRI, délai de récupération, indice de profitabilité), le coût du capital (CMPC/WACC), la structure financière (levier financier), la gestion de trésorerie et l'évaluation d'entreprise (DCF, multiples, actif net réévalué).
Pièges fréquents
- Confondre VAN (valeur actuelle nette) et TRI (taux de rentabilité interne) : la VAN est un montant, le TRI un taux.
- Oublier l'actualisation des flux : un flux futur vaut moins qu'un flux présent.
- Erreur sur le coût du capital : le CMPC pondère le coût des fonds propres et le coût de la dette après impôt.
- Confondre rentabilité économique et rentabilité financière.
- Négliger le besoin en fonds de roulement (BFR) dans l'évaluation des flux de trésorerie disponibles.
Exemple travaillé
Investissement de 100 000 000 CDF, flux annuels de 30 000 000 CDF pendant 5 ans, taux d'actualisation 10 %. Facteur d'annuité = (1 − 1,10⁻⁵)/0,10 ≈ 3,791. VAN = 30 000 000 × 3,791 − 100 000 000 = 113 730 000 − 100 000 000 = +13 730 000 CDF. VAN positive : le projet est acceptable.
Règle de pouce
Un projet est acceptable si VAN > 0, ce qui équivaut à TRI > taux d'actualisation. En cas de conflit entre VAN et TRI, privilégier la VAN.