Xestión financeira e valoración de investimentos
Este bloque concentra os cálculos máis mecánicos da proba: fontes de financiamento, fondo de manobra, ratios e valoración de investimentos con VAN, TIR e prazo de recuperación. O erro típico non é a aritmética, senón descontar mal os fluxos ou escoller un proxecto polo criterio inadecuado.
Financiamento e equilibrios
- Financiamento propio: capital, reservas, autofinanciación. Alleo: préstamos, crédito, leasing, factoring, emisión de obrigas. Criterios: custo, prazo e risco.
- Fondo de manobra = activo corrente − pasivo corrente. Se é negativo, hai risco de tensión de liquidez aínda con beneficios.
- Ratios: liquidez (AC/PC), endebedamento (Pasivo/Patrimonio neto), rendibilidade económica e financeira.
Valoración de investimentos
- Fluxos de caixa = cobros − pagos do período; non inclúen a amortización (gasto sen saída de diñeiro) nin os intereses se se desconta a unha taxa de custo de capital.
- Métodos estáticos: prazo de recuperación (payback) e taxa de rendibilidade contable; ignoran o valor do diñeiro no tempo.
- VAN = −A + FC1/(1+k) + FC2/(1+k)² + … Criterio: VAN > 0, acéptase.
- TIR: taxa que fai VAN = 0; acéptase se TIR > k. Con proxectos de distinto tamaño ou duración, o VAN é o criterio preferente.
Exemplo resolto
Desembolso inicial 50.000 €, fluxos de 20.000, 25.000 e 20.000 €, custo de capital 8 %. VAN = −50.000 + 18.518,52 + 21.433,47 + 15.876,60 = 5.828,59 € > 0, polo que o proxecto é viábel. Payback: ao final do ano 2 recuperáronse 45.000 €; faltan 5.000 de 20.000, é dicir, 2 + 0,25 = 2,25 anos. Se o prazo máximo esixido fose de dous anos, o proxecto rexeitaríase polo payback aínda tendo VAN positivo: hai que explicar esa discrepancia.
Erros que custan puntos
- Incluír a amortización como fluxo de caixa e descontala despois.
- Descontar todos os fluxos cun só ano de actualización.
- Elixir entre proxectos alternativos pola TIR cando teñen escalas ou duracións distintas.
- Presentar o payback como método que mide rendibilidade: só mide liquidez e tempo.