Mécanique du Var : deux presses, une règle interne et deux financements
L'atelier Mécanique du Var hésite entre deux machines pour remplacer sa presse manuelle, qui coûte 3,20 de main-d'œuvre par pièce. Machine A : 180 000 à l'achat, économie de 3,20 par pièce, entretien 12 000 par an. Machine B : 260 000, économie de 4,50 par pièce, entretien 20 000 par an. La production est de 40 000 pièces par an et devrait se maintenir au moins cinq ans, avec un plancher estimé à 22 000 pièces si un client majeur part. Une subvention de 15 % du prix d'achat est réservée aux équipements dont la consommation électrique est inférieure à un seuil : A en bénéficie, B non. La règle interne est de n'investir que si le délai de récupération est inférieur à 18 mois. Seule une machine peut être installée (surface disponible) et la formation des opérateurs coûterait 8 000 pour l'une comme pour l'autre. Le coût du capital est de 6 %. La banque propose un prêt à 5 % sur 5 ans ou un crédit-bail à 4 000 par mois pendant 5 ans.
1. Calculez le délai de récupération de chaque machine, en tenant compte de la subvention et de la formation, et appliquez la règle interne. La décision est-elle pour autant optimale ?
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1. Machine A
- Investissement net = 180 000 × 85 % = 153 000 ; + formation 8 000 = 161 000
- Gain annuel = 40 000 × 3,20 = 128 000 − 12 000 = 116 000
- Récupération = 161 000 / 116 000 = 1,39 an = 16,7 mois → conforme (< 18 mois)
2. Machine B
- Investissement = 260 000 + 8 000 = 268 000
- Gain annuel = 40 000 × 4,50 = 180 000 − 20 000 = 160 000
- Récupération = 268 000 / 160 000 = 1,68 an = 20,1 mois → non conforme
La règle désigne donc A.
3. Mais la règle n'est pas un critère de valeur : sur 5 ans, A dégage 116 000 × 5 − 161 000 = 419 000 et B dégage 160 000 × 5 − 268 000 = 532 000, soit 113 000 de plus. Le délai de récupération privilégie la liquidité et la prudence, pas la création de valeur : il ignore tout ce qui se passe après 18 mois.
4. Décision argumentée : retenir A, car trois contraintes pèsent dans le même sens - la règle interne (qu'on ne contourne pas sans la modifier formellement), le plancher d'activité à 22 000 pièces qui rend l'engagement de 260 000 risqué, et la surface disponible. Mais signaler par écrit au dirigeant que la règle des 18 mois coûte ici environ 113 000 de valeur sur cinq ans : c'est la règle qu'il faudra réviser, pas seulement la machine qu'il fallait choisir.
2. Le client majeur annonce son départ : la production tomberait à 22 000 pièces. Que devient la décision ? Calculez le seuil de rentabilité de chaque machine par rapport à la presse manuelle.
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1. Seuils de rentabilité (volume annuel à partir duquel la machine est plus rentable que la presse manuelle)
- Machine A : 12 000 / 3,20 = 3 750 pièces par an
- Machine B : 20 000 / 4,50 = 4 444 pièces par an
Ces seuils sont très bas : à 22 000 pièces, on reste six fois au-dessus du seuil de A. Le risque de volume est donc négligeable en exploitation.
2. Délais de récupération au scénario dégradé (22 000 pièces)
- A : gain = 22 000 × 3,20 − 12 000 = 58 400 → 161 000 / 58 400 = 2,76 ans
- B : gain = 22 000 × 4,50 − 20 000 = 79 000 → 268 000 / 79 000 = 3,39 ans
Les deux projets restent rentables, mais aucun ne respecte plus la règle des 18 mois.
3. Conclusion : la vraie variable n'est pas le volume, c'est le financement et le niveau d'engagement. Le coût fixe de A (12 000) est faible et son investissement modéré : A reste le choix robuste. B, plus performant à pleine charge, devient un pari sur le retour de volumes qui n'existent plus. Dans ce scénario, la décision rationnelle est de reporter l'investissement ou de chercher une machine d'occasion, plutôt que de financer 268 000 sur une activité en perte de 18 000 pièces.
4. Point de méthode : un délai de récupération et un seuil de rentabilité ne mesurent pas la même chose ; il faut toujours vérifier lequel des deux contraint réellement la décision. Ici, c'est la liquidité, pas la rentabilité.
3. Comparez le prêt bancaire à 5 % sur 5 ans et le crédit-bail à 4 000 par mois. Quel mode de financement retenez-vous pour la machine A, et sous quelles conditions ?
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1. Prêt : montant à emprunter 153 000 (après subvention ; la formation peut être autofinancée ou intégrée)
- Annuité constante : 153 000 / [(1 − 1,05⁻⁵) / 0,05] = 153 000 / 4,3295 = 35 340 par an
- Total remboursé sur 5 ans = 35 340 × 5 = 176 700, dont environ 23 700 d'intérêts
2. Crédit-bail : 4 000 × 12 × 5 = 240 000, sans apport et sans immobilisation à l'actif.
3. Comparaison
| Critère | Prêt | Crédit-bail |
|---|---|---|
| Décaissement total (5 ans) | 176 700 | 240 000 |
| Valeur actuelle au coût du capital (6 %) | 35 340 × 4,2124 = 148 900 | 48 000 × 4,2124 = 202 200 |
| Trésorerie à la signature | 0 si financement à 100 % | 0 |
| Propriété du bien | oui (valeur résiduelle) | non |
Le prêt est moins cher d'environ 53 000 en valeur actuelle. Le crédit-bail ne se justifie pas ici : il ne protège pas la trésorerie à la signature (le prêt la protège autant) et il coûte significativement plus cher.
4. Conditions de la recommandation :
- Obtenir la subvention avant la mise en place du prêt, sinon emprunter 180 000 et rembourser par anticipation (vérifier l'absence d'indemnité).
- S'assurer que l'annuité de 35 340 reste inférieure à 50 % du gain annuel dégagé (116 000) : c'est largement le cas, la capacité de remboursement est de 3,3.
- Conserver une marge de découvert disponible d'au moins 3 mois d'annuité (~9 000) pour absorber un décalage de trésorerie.
- Vérifier l'incidence comptable : le crédit-bail est aujourd'hui retraité chez le preneur, l'argument « hors bilan » ne tient donc plus.