Derivados y productos estructurados
Derivados y productos estructurados
Los derivados incluyen futuros, forwards, opciones y swaps. El candidato debe distinguir mercados organizados (listados) de OTC, y entender subyacentes (acciones, índices, tasas, divisas, commodities). En México destacan los futuros sobre el IPC, sobre tipo de cambio y sobre tasas (TIIE).
En opciones: call (derecho a comprar), put (derecho a vender), prima, strike, vencimiento, en el dinero / dentro del dinero / fuera del dinero. La paridad put-call relaciona call, put, subyacente y tasa. Las griegas (delta, gamma, vega, theta, rho) describen sensibilidades.
Productos estructurados combinan instrumentos (típicamente un bono más un derivado) para perfilar rendimiento: capital protegido, rendimiento condicionado, autocallable, notas con barrera. El candidato debe saber quién asume el riesgo y qué pasa ante eventos de barrera.
Trampas frecuentes: confundir el comprador de una opción (paga prima, tiene derecho) con el vendedor (cobra prima, asume obligación); creer que un futuro requiere pago inicial total (solo margen); suponer que un estructurado “de capital protegido” carece de riesgo (hay riesgo de crédito del emisor); o confundir cobertura (hedge) con especulación. También se pregunta por el riesgo de contraparte en OTC.
Ejemplo trabajado: compra de un call con strike $100 y prima $5. Si el subyacente vence en $120, el pago es $20 y la utilidad neta $15. Si vence en $90, el call expira sin valor y la pérdida es la prima ($5). Regla de oro: el comprador de opción limita su pérdida a la prima; el vendedor tiene pérdida potencial mayor.