Gestión de portafolios y teoría de inversión
Gestión de portafolios y teoría de inversión
La teoría moderna de portafolios (Markowitz) muestra que diversificar reduce el riesgo no sistemático; el riesgo sistemático (mercado) no se diversifica. Conceptos: rendimiento esperado, varianza, desviación estándar, covarianza, correlación, frontera eficiente, beta, CAPM, índice de Sharpe, índice de Treynor y alfa.
El candidato debe distinguir riesgo sistemático de no sistemático, y entender que una correlación baja entre activos mejora la relación riesgo/rendimiento. También debe conocer asignación de activos, rebalanceo, buy and hold, gestión activa vs pasiva y el efecto de los costos en el rendimiento neto.
Trampas frecuentes: creer que agregar activos siempre reduce el riesgo (solo si la correlación no es perfectamente positiva); confundir desviación estándar (riesgo total) con beta (riesgo sistemático); suponer que mayor rendimiento esperado siempre implica mayor Sharpe; o pensar que diversificar elimina todo el riesgo. También se pregunta por la frontera eficiente y por portafolios con el mismo riesgo pero distinto rendimiento.
Ejemplo trabajado (Sharpe): rendimiento del portafolio 15%, tasa libre de riesgo 5%, desviación estándar 10%. Sharpe = (15 − 5) / 10 = 1.0. Si otro portafolio rinde 18% con desviación de 20%, su Sharpe = 13/20 = 0.65; el primero es más eficiente por unidad de riesgo. Regla de oro: compare portafolios con el Sharpe, no solo con el rendimiento bruto.