Administración de riesgos
Administración de riesgos
La gestión de riesgos identifica, mide, monitorea y mitiga exposiciones. Tipos: riesgo de mercado (precio, tasa, tipo de cambio), riesgo de crédito (contraparte, incumplimiento), riesgo de liquidez (de mercado y de fondeo), riesgo operativo (procesos, personas, sistemas), riesgo legal/regulatorio y riesgo reputacional.
Herramientas: VaR (valor en riesgo), stress testing, backtesting, límites de exposición, diversificación, cobertura (hedging) y colateral/márgenes. El VaR estima la pérdida máxima esperada en un horizonte y nivel de confianza dados; no mide la magnitud de pérdidas extremas (para eso están el CVaR o pérdida esperada condicional y el stress testing).
Trampas frecuentes: creer que el VaR captura eventos extremos (no lo hace por definición); confundir riesgo de liquidez de mercado (no poder vender sin afectar precio) con liquidez de fondeo (no poder pagar obligaciones); suponer que cubrir elimina todo el riesgo (queda riesgo base y de contraparte); o ignorar el riesgo operativo por considerarlo “no financiero”. También se pregunta por el riesgo de modelo y la importancia del backtesting.
Ejemplo trabajado: un portafolio de $100 millones con VaR diario al 95% de $2 millones implica que, en condiciones normales, la pérdida no debería exceder $2 millones en 95 de cada 100 días; no dice nada sobre el peor día. Regla de oro: el VaR es una medida de umbral, no de cola; complemente con stress testing.