Mercado de deuda y productos de renta fija
Qué debe dominar el candidato
La renta fija promete flujos contractuales: cupones y principal. Domine la diferencia entre tasa nominal y tasa efectiva (rendimiento al vencimiento, YTM), instrumentos de tasa fija vs. revisable, y referencias como TIIE, Cetes y SOFR. Conozca el mercado de dinero (papel comercial, Cetes, bonos de regulación) y el mercado de capitales de deuda (bonos corporativos, Mbonos, Udibonos).
Relación precio-tasa
El precio de un bono se mueve inversamente a la tasa de mercado. La duración mide sensibilidad: si la duración modificada es 5 y la tasa sube 1%, el precio cae aproximadamente 5%. La convexidad corrige esa aproximación.
Riesgos
Crédito (calificación AAA a D), tasa, inflación, liquidez, reinversión y tipo de cambio. Un bono con cupón cero se coloca con descuento y paga el valor nominal al vencimiento.
Trampas típicas
- Confundir tasa nominal con rendimiento: un bono con cupón de 8% puede rendir 10% si cotiza bajo par.
- Suponer que un bono "seguro" no tiene riesgo de tasa.
- Olvidar que Udibonos protegen contra inflación y los bonos de tasa revisable reducen el riesgo de tasa pero no el de crédito.
- Calcular mal el precio sucio vs. limpio (intereses devengados).
Ejemplo trabajado
Bono a 3 años, cupón anual 8%, valor nominal 100, tasa de mercado 10%. Precio = 8/1.10 + 8/1.10² + 108/1.10³ ≈ 7.27 + 6.61 + 81.14 = 95.02. Cotiza bajo par porque el cupón es menor que la tasa de mercado. Regla de bolsillo: cupón < tasa de mercado → bajo par; cupón > tasa → sobre par.
Hábitos de examen
Verifique frecuencia de pago y convención de días antes de calcular.