Administración de portafolios y perfil del inversionista
Qué debe dominar el candidato
La administración de portafolios parte del perfil del inversionista: tolerancia al riesgo, horizonte, liquidez, objetivo y restricciones. Distinga aversión al riesgo, capacidad (financiera) y disposición (psicológica). El proceso incluye política de inversión, asignación de activos, selección, ejecución y rebalanceo.
Conceptos clave
- Diversificación: reduce riesgo específico, no el sistemático.
- Correlación: a menor correlación entre activos, mayor beneficio de diversificación.
- Frontera eficiente: portafolios de máximo rendimiento para un riesgo dado (Markowitz).
- Beta: sensibilidad al mercado; alfa: exceso de rendimiento ajustado por riesgo.
- Sharpe = (Rp − Rf)/σp; mide rendimiento por unidad de riesgo total.
- CAPM: E(R) = Rf + β(Rm − Rf).
- Buy and hold vs. rebalanceo periódico o por bandas.
Trampas típicas
- Confundir riesgo sistemático (no diversificable) con específico (diversificable).
- Suponer que más activos siempre = mejor: importa la correlación.
- Ignorar el horizonte: un inversionista joven puede tolerar más volatilidad.
- Confundir Sharpe (riesgo total) con Treynor (riesgo sistemático, beta).
- Aplicar un portafolio agresivo a un inversionista conservador por buscar mayor rendimiento.
Ejemplo trabajado
Portafolio con rendimiento 12%, tasa libre de riesgo 5% y desviación estándar 10%. Sharpe = (12 − 5)/10 = 0.70. Regla de bolsillo: a igual rendimiento, mayor Sharpe indica mejor compensación por riesgo; comparar solo portafolios con horizonte y moneda similares.
Hábitos de examen
Identifique primero el perfil del inversionista; la respuesta correcta suele respetar el mandato.