EUC-FINEM (Examen Uniforme de Certificación en Finanzas Empresariales) flashcards

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Deflactor del PIB

Índice que resulta de dividir el PIB nominal entre el PIB real y multiplicar por 100; mide la variación de precios de todos los bienes y servicios producidos en la economía.

Ecuación de Fisher

Relaciona tasa nominal, tasa real e inflación: (1 + i) = (1 + r)(1 + π). Con inflación baja, la aproximación r ≈ i − π es aceptable para estimaciones rápidas.

Spread soberano

Diferencial de rendimiento entre un bono soberano en divisa y un bono del Tesoro de EE. UU. de plazo comparable; aproxima el riesgo país percibido por el mercado.

Razón corriente

Activo corriente dividido entre pasivo corriente. Indica cuántos pesos de activo líquido respaldan cada peso de obligación de corto plazo y mide la liquidez inmediata.

Prueba ácida

Activo corriente menos inventarios, dividido entre pasivo corriente. Excluye el activo menos líquido y ofrece una medida más estricta de la capacidad de pago inmediata.

Identidad DuPont

Descompone el ROE en margen neto por rotación de activos por multiplicador del patrimonio. Permite identificar si la rentabilidad proviene de eficiencia, actividad o apalancamiento.

Ciclo de conversión de efectivo

Días de inventario más días de cobro menos días de pago a proveedores. Mide el tiempo que transcurre entre el desembolso por compras y el cobro de las ventas.

Presupuesto flexible

Presupuesto que ajusta los costos variables al nivel real de actividad alcanzado. Facilita comparar lo real con lo que correspondía para ese volumen de operación.

Necesidad de financiamiento externo

Aumento proyectado de activos menos aumento de pasivos espontáneos menos utilidades retenidas proyectadas. Cuantifica los fondos adicionales que el crecimiento exige captar.

Punto de equilibrio

Volumen de ventas en que los ingresos igualan los costos totales y la utilidad es cero. En unidades se calcula como costos fijos entre margen de contribución unitario.

Apalancamiento operativo

Grado de apalancamiento operativo igual a margen de contribución entre EBIT. Mide cuánto cambia porcentualmente el EBIT ante una variación de un uno por ciento en ventas.

Capital de trabajo neto

Activo corriente menos pasivo corriente. Representa el margen de liquidez operativa con que la empresa cubre sus obligaciones de corto plazo.

Modelo de Baumol

Estima el saldo óptimo de efectivo como la raíz cuadrada de (2 × demanda anual × costo por transacción) dividida entre la tasa de rendimiento. Aplica a flujos de caja estables.

Costo del descuento por pronto pago

Costo anual implícito de renunciar al descuento: (d / (1 − d)) × (365 / días adicionales de crédito). Suele superar ampliamente el costo de la deuda bancaria.

Valor actual neto

Suma de los flujos de caja futuros descontados a la tasa exigida, menos la inversión inicial. Un VAN positivo indica que el proyecto crea valor para los accionistas.

Tasa interna de retorno

Tasa de descuento que iguala a cero el valor actual neto de un proyecto. Se compara con el costo de capital para decidir la aceptación.

Costo hundido

Desembolso ya realizado e irrecuperable que no debe influir en la decisión de inversión. Solo los flujos incrementales futuros son relevantes para evaluar el proyecto.

Valor terminal

Valor de los flujos posteriores al horizonte de proyección, estimado como flujo final por (1 + g) dividido entre WACC menos g.

Proposición I de Modigliani-Miller

Sin impuestos ni costos de fricción, el valor de la empresa es independiente de su estructura de capital. Solo la generación de flujos de caja determina el valor total.

Escudo fiscal de la deuda

Ahorro impositivo generado por la deducción de los intereses. Su valor presente incrementa el valor de la empresa apalancada frente a la no apalancada.

Orden jerárquico de financiamiento

Teoría según la cual las empresas prefieren utilidades retenidas, luego deuda y, como último recurso, emisión de nuevas acciones por su señalización negativa y sus costos.

Costo promedio ponderado del capital

WACC = (E/V) × Ke + (D/V) × Kd × (1 − t). Es la tasa mínima que un proyecto debe superar para crear valor y se usa para descontar flujos libres.

Modelo CAPM

Ke = Rf + β × (Rm − Rf). Estima el costo del patrimonio sumando a la tasa libre de riesgo una prima proporcional al riesgo sistemático de la acción.

Beta apalancada

Beta que incorpora el riesgo financiero de la deuda: βL = βU × [1 + (1 − t)(D/E)]. Permite comparar empresas con estructuras de capital distintas.

Valor económico agregado

EVA = NOPAT − WACC × capital invertido. Un EVA positivo indica que la operación genera rendimiento por encima del costo de los recursos empleados.

Valor en riesgo (VaR)

Pérdida máxima esperada en un horizonte definido y a un nivel de confianza dado. No describe la magnitud de las pérdidas que exceden ese umbral.

Riesgo de crédito

Posibilidad de pérdida porque la contraparte no cumple sus obligaciones. Se cuantifica combinando probabilidad de incumplimiento, exposición y severidad de la pérdida.

Swap de tipos de interés

Contrato por el cual dos partes intercambian flujos de interés, normalmente uno fijo y otro variable, sobre un nocional, para ajustar la exposición a la tasa.

Riesgo de base

Diferencia entre el precio del instrumento usado para cubrir y el precio del activo expuesto. Puede dejar una exposición residual pese a la cobertura.

Uso de información privilegiada

Operar o comunicar información material no pública que puede afectar el precio de un valor. Está prohibido y constituye una falta grave en los mercados de capitales.

Ambiente de control

Componente del marco COSO que abarca la cultura ética, la estructura de gobierno y el compromiso de la dirección con la integridad y el control interno.

Empresa en marcha

Supuesto contable según el cual la entidad continuará operando en el futuro previsible. Si no se cumple, los estados deben prepararse sobre otra base.