Análisis de estados financieros
Este dominio mide la capacidad de leer balance, estado de resultados y flujo de efectivo para emitir un diagnóstico: liquidez real, calidad de utilidades, eficiencia operativa y solvencia. El examen privilegia ratios interpretados, no calculados en abstracto, y exige detectar cuándo una mejora aparente proviene de la operación y cuándo del financiamiento o de partidas no recurrentes.
Bloques de análisis
- Liquidez: razón circulante y prueba ácida; validar con días de cobro e inventario.
- Solvencia: deuda neta/EBITDA y cobertura de intereses.
- Actividad: rotación de inventarios, DSO y DPO.
- Rentabilidad: margen bruto, operativo, neto, ROA y ROE.
- Calidad: separar partidas extraordinarias y ajustar por arrendamientos bajo IFRS 16.
Descomposición DuPont
ROE = margen neto × rotación de activos × multiplicador del capital. Permite atribuir la rentabilidad a eficiencia, productividad o apalancamiento.
Ejemplo trabajado
Margen neto 8%, rotación de activos 1.5 y multiplicador 2.0: ROE = 8% × 1.5 × 2.0 = 24%. Si el multiplicador sube a 2.6 sin cambiar margen ni rotación, el ROE llega a 31.2%, pero la cobertura de intereses cae. La conclusión correcta es que la mejora es financiera y eleva el riesgo, no que la operación se volvió más rentable.
Errores que cuestan puntos
Comparar ratios entre industrias sin ajustar; usar utilidad neta con extraordinarios; confundir EBITDA con flujo de caja libre; analizar el balance de una sola fecha ignorando estacionalidad; y no revisar notas sobre contingencias y partes relacionadas.