Gestión de riesgos financieros
Se evalúa la identificación, medición y cobertura de riesgos de mercado, crédito, liquidez y operacionales. El examen pide distinguir cobertura de especulación, cuantificar exposición neta y elegir el instrumento adecuado según el objetivo y el horizonte.
Riesgos y herramientas
- Mercado: tasa, tipo de cambio y precio de materias primas; se mide con sensibilidad, duration y VaR.
- Crédito: scoring, límites por contraparte y garantías.
- Liquidez: brechas de vencimiento y colchón de activos líquidos.
- Operacional: controles, segregación de funciones y planes de continuidad.
Instrumentos de cobertura
Forwards fijan precio y eliminan variabilidad; futuros añaden estandarización y margen; opciones conservan el potencial de ganancia a cambio de prima; swaps transforman tasas o monedas. El objetivo es estabilizar flujos, no maximizar resultados.
Ejemplo trabajado
Un exportador cobrará USD 1,000,000 en 90 días. El tipo de cambio forward es 17.50 y el spot final resulta 16.80. Con el forward recibe 17,500,000; sin cobertura habría recibido 16,800,000: la protección vale 700,000. Si el spot hubiera terminado en 18.00, habría dejado de ganar 500,000. La cobertura reduce variabilidad, no garantiza el mejor resultado posible.
Medición y gobierno
El VaR estima una pérdida bajo un nivel de confianza y un horizonte, pero no cubre eventos extremos ni pérdida máxima. Debe validarse con pruebas de estrés y back-testing, y las posiciones deben sujetarse a límites aprobados por el comité de riesgos.
Errores que cuestan puntos
Cubrir exposición bruta en lugar de neta; ignorar el costo de la prima de opciones; presentar coberturas como apuestas direccionales; y confiar solo en el VaR sin pruebas de estrés.