Kecairan dan Pilihan Pembiayaan Mesin di Perabot Jati Baru
Kilang Perabot Jati Baru Sdn. Bhd. di Muar mencatat jualan kredit tahunan RM1,100,000 dengan kos jualan 60% daripada jualan. Pada akhir tahun, aset semasa berjumlah RM480,000 iaitu tunai RM45,000, inventori RM110,000, penghutang RM225,000 dan deposit serta bayaran prabayar RM100,000. Liabiliti semasa RM320,000 terdiri daripada pemiutang RM54,000 dan overdraf bank RM266,000 yang dikenakan faedah 8.5% setahun. Syarikat kerap menggunakan overdraf untuk membayar gaji kerana kutipan lambat. Sebuah pembeli dari Singapura menawarkan pesanan bernilai RM300,000 dengan margin kasar 18%, tetapi mahukan tempoh kredit 90 hari. Untuk menyiapkan pesanan itu, syarikat perlu mesin pemotong berharga RM120,000. Bank menawarkan pinjaman lima tahun pada 7% setahun dengan ansuran bulanan kira-kira RM2,376, manakala syarikat pajakan menawarkan pajakan operasi RM2,600 sebulan selama tiga tahun tanpa cagaran dan termasuk penyelenggaraan. Pemilik, Encik Tan, mahu mengelak daripada menggadaikan kilang.
1. Hitung nisbah semasa, nisbah cepat, nisbah tunai dan kitaran penukaran tunai Jati Baru. Tafsirkan keadaan kecairan syarikat, bukan sekadar melaporkan angka.
Read the worked answer
Pengiraan
- Nisbah semasa = 480,000 ÷ 320,000 = 1.50 kali
- Nisbah cepat = (480,000 − 110,000) ÷ 320,000 = 370,000 ÷ 320,000 = 1.16 kali
- Nisbah tunai = 45,000 ÷ 320,000 = 0.14 kali
- Masa kutipan penghutang = 225,000 ÷ 1,100,000 × 365 = 75 hari
- Masa inventori = 110,000 ÷ 660,000 × 365 = 61 hari (kos jualan = 60% × 1,100,000 = 660,000)
- Masa bayar pemiutang = 54,000 ÷ 660,000 × 365 = 30 hari
- Kitaran penukaran tunai = 61 + 75 − 30 = 106 hari
Tafsiran Nisbah semasa 1.50 kelihatan selamat, tetapi ia mengelirukan. Hanya RM45,000 daripada RM480,000 aset semasa ialah tunai; RM100,000 ialah deposit dan prabayar yang tidak boleh menjelaskan hutang. Nisbah tunai 0.14 bermakna syarikat hanya mempunyai 14 sen tunai bagi setiap ringgit liabiliti semasa.
Struktur liabiliti juga berisiko: overdraf RM266,000 ialah 83% daripada liabiliti semasa dan boleh ditarik balik oleh bank pada bila-bila masa. Faedah pada kadar 8.5% berjumlah lebih kurang RM22,600 setahun, iaitu beban tunai yang tetap.
Kitaran penukaran tunai 106 hari bermakna syarikat membayar pembekal dalam 30 hari tetapi hanya menerima tunai 136 hari kemudian. Modal kerja terikat kira-kira 660,000 ÷ 365 × 106 = RM191,700. Itulah sebabnya overdraf sentiasa digunakan untuk gaji: bukan kerana jualan tidak menguntungkan, tetapi kerana masa aliran tunai tidak sepadan.
Kesimpulan: kecairan syarikat rapuh walaupun nisbah semasa kelihatan memuaskan. Keutamaan ialah memendekkan kitaran, bukan menambah pinjaman baharu tanpa syarat.
2. Bandingkan pinjaman bank dengan pajakan operasi untuk mesin RM120,000 dan buat syor dengan justifikasi.
Read the worked answer
Pinjaman bank 7%, lima tahun
- Ansuran RM2,376 × 60 bulan = RM142,560
- Faedah keseluruhan = RM22,560 (18.8% daripada pokok)
- Syarikat memiliki mesin; aset boleh dijadikan cagaran masa depan dan susut nilai boleh dituntut
- Kelemahan: lazimnya memerlukan cagaran atau penjamin; liabiliti jangka panjang meningkat dan nisbah hutang memburuk; Encik Tan enggan menggadaikan kilang
Pajakan operasi RM2,600, tiga tahun
- Jumlah bayaran jika disambung lima tahun = RM156,000
- Kos setahun berbanding nilai aset = 31,200 ÷ 120,000 = 26%, jauh lebih tinggi daripada kadar pinjaman 7%
- Kelebihan: tiada cagaran, penyelenggaraan termasuk (jimat mungkin RM5,000–8,000 setahun), peralatan boleh ditukar jika teknologi berubah, dan had overdraf tidak terganggu kerana komitmen tidak direkod sebagai hutang jangka panjang
- Kelemahan: pada akhir tempoh syarikat tidak memiliki mesin; kos keseluruhan lebih tinggi
Penilaian Beza kos langsung ialah RM156,000 − RM142,560 = RM13,440 memihak kepada pinjaman, dan selepas mengambil kira pemilikan aset, pinjaman lebih murah. Namun pinjaman menuntut cagaran yang tidak disediakan, dan menambah ansuran tetap RM2,376 sebulan kepada syarikat yang nisbah tunainya hanya 0.14.
Syor Gunakan pinjaman jika dan hanya jika kontrak eksport RM300,000 dimeterai sebagai pesanan berulang atau dengan pendahuluan. Kontrak itu sendiri boleh ditunjukkan kepada bank sebagai asas aliran tunai, dan ansuran RM2,376 dapat ditampung oleh margin kasar pesanan (RM54,000 sebulan jika pesanan selesai dalam sebulan). Jika pembeli enggan memberi komitmen bertulis, pilih pajakan tiga tahun sebagai jangkaan sementara walaupun lebih mahal, kerana ia tidak menambah komitmen tetap jangka panjang atau menggadaikan kilang.
Syarat: runding harga pajakan ke bawah (RM2,600 kepada RM2,200 sebulan akan menjimatkan RM14,400 dalam tiga tahun) dan pastikan klausa pembatalan awal.
3. Cadangkan tiga tindakan khusus untuk mengurus modal kerja pesanan eksport tanpa menambah overdraf sedia ada.
Read the worked answer
1. Ubah terma pembayaran dengan pembeli. Minta pendahuluan 30% (RM90,000) dan selebihnya 70% melalui surat kredit atau 60 hari. Pendahuluan RM90,000 menampung hampir keseluruhan kos bahan pesanan dan mengurangkan keperluan pembiayaan. Jika pembeli enggan, minta jaminan bank atau insurans kredit eksport supaya penghutang 90 hari boleh dicairkan.
2. Faktorkan penghutang atau gunakan diskaun tunai. Penghutang sedia ada RM225,000 boleh difaktorkan dengan diskaun 3%, memberi tunai segera kira-kira RM218,000. Bandingkan kos ini dengan faedah overdraf 8.5% setahun: memegang RM225,000 selama 75 hari pada 8.5% berharga lebih kurang RM3,930, hampir sama dengan diskaun 3% (RM6,750). Faktoring lebih mahal sedikit tetapi mengurangkan overdraf dan risiko tidak bayar; gunakan hanya untuk penghutang yang benar-benar lambat.
3. Panjangkan terma pembekal dan kurangkan inventori. Runding dengan pembekal utama untuk 45 hari (daripada 30), yang menambah 15 hari pembiayaan percuma. Pada masa yang sama, kurangkan inventori daripada 61 hari kepada 45 hari dengan pengeluaran mengikut pesanan (make-to-order) untuk pesanan eksport. Setiap 10 hari inventori yang dikurangkan membebaskan lebih kurang RM18,000 tunai.
Kesimpulan: Pesanan eksport tidak patut dibiayai sepenuhnya oleh overdraf. Gabungan pendahuluan 30%, faktoring terpilih dan terma pembekal yang lebih panjang akan mengurangkan keperluan tunai pesanan daripada lebih kurang RM250,000 kepada sekitar RM100,000, dan dalam masa yang sama memendekkan kitaran penukaran tunai daripada 106 hari.