Wirtschaftliche Grundlagen und Finanzmärkte
Volkswirtschaftliche Grundlagen
Der Kandidat muss Konjunkturzyklen, Inflation, Deflation, Geldpolitik und Fiskalpolitik verstehen. Zentral sind die Wirkungsketten von Leitzinsänderungen auf Zinsen, Aktien und Währungen. Wichtig ist der Unterschied zwischen Nominal- und Realzins (Fisher-Effekt) sowie zwischen nominalem und realem BIP-Wachstum.
Finanzmärkte und Preisbildung
Zu beherrschen sind Geldmarkt versus Kapitalmarkt, Primär- und Sekundärmarkt sowie die Rolle von Marktteilnehmern (Emittenten, Investoren, Intermediäre, Zentralbank). Fragen betreffen oft die Zinsstrukturkurve: normale, inverse und flache Form und deren Interpretation als Konjunkturindikator.
Risikobegriffe
Systematisches und unsystematisches Risiko, Diversifikation, Korrelation und Volatilität sind Pflichtstoff. Ebenso die Unterscheidung von Markt-, Kredit-, Liquiditäts- und operationellem Risiko. Ein häufiger Prüfungsfehler ist die Annahme, Diversifikation eliminiere das Marktrisiko vollständig – sie reduziert nur das unsystematische Risiko.
Typische Fallen
Beliebt sind Fragen zur Wirkung steigender Zinsen auf Anleihekurse (inverser Zusammenhang, Duration als Maß der Zinssensitivität) und zur Unterscheidung von Rendite und Zins. Auch die Verwechslung von realer und nominaler Größe taucht regelmäßig auf.
Rechenbeispiel
Eine Anleihe mit Kupon 3 % und aktueller Rendite 5 % notiert unter pari, weil der Marktzins über dem Nominalzins liegt. Faustregel: Marktrendite > Kupon ⇒ Kurs unter 100 %; Marktrendite < Kupon ⇒ Kurs über 100 %. Je länger die Restlaufzeit, desto stärker fällt der Kurs bei Zinsanstieg (Duration-Effekt).