Inversiones y gestión de activos que respaldan reservas de pensiones
Este dominio evalúa cómo se invierten los activos que respaldan reservas de pensiones y rentas vitalicias: régimen de inversión, límites, calce, diversificación y gobierno de la inversión. El examen pide detectar una violación de límite o un descalce, no solo calcular rendimientos.
Reglas de inversión
La LISF y la CUSF establecen activos elegibles, límites por tipo de activo, emisor, calificación y concentración; también exigen valuación a mercado, liquidez y congruencia de moneda y plazo con las reservas. Para AFOREs, la LSAR y la CONSAR fijan el régimen de las SIEFOREs. Las decisiones deben documentarse en el comité de inversiones y en la función de administración integral de riesgos.
Calce y diversificación
Una renta vitalicia es un pasivo de largo plazo: conviene activos de plazo y duración similares, sin concentrar el riesgo en un emisor o sector. La calificación crediticia mínima y los límites por emisor buscan evitar que una sola pérdida comprometa la reserva.
Ejemplo
Una reserva matemática de 1,000 MDP tiene un límite de 20% en cierto tipo de deuda corporativa, es decir, 200 MDP. Si la aseguradora mantiene 250 MDP, excede el límite en 50 MDP y debe reducir la posición o regularizarla conforme al plazo que permita la norma. Si además la deuda está denominada en dólares y la reserva en pesos, hay descalce cambiario aunque el límite por activo se cumpla.
Errores que cuestan puntos
Mirar solo el rendimiento e ignorar límites; confundir límite por emisor con límite global; usar valor histórico en vez de mercado; ignorar el descalce de moneda o plazo; y no separar las funciones de inversión, riesgos y auditoría.