Instrumentos de deuda: gubernamentales, bancarios y corporativos
Este dominio evalúa el reconocimiento de instrumentos de deuda, su forma de pago y su valuación. El examen pregunta por CETES, Bondes, Udibonos, papel comercial, obligaciones y certificados bursátiles, así como por tasa fija, variable y real.
Instrumentos clave
Los CETES son gubernamentales a descuento: se compran por debajo del valor nominal y pagan el nominal al vencimiento. Bondes D pagan tasa variable, con revisión periódica; Bondes F pagan tasa fija. Los Udibonos se denominan en UDIS y pagan tasa real. Los BPAs son pagarés de tasa variable. En el sector bancario y corporativo están los pagarés, el papel comercial de corto plazo, las obligaciones y los certificados bursátiles. La sobretasa es el spread que se suma a una tasa de referencia, normalmente TIIE.
Valuación y rendimiento
El precio limpio no incluye intereses devengados; el precio sucio sí. Para un instrumento a descuento: precio = valor nominal / (1 + tasa de descuento × días / 360). El rendimiento depende del precio pagado, no solo de la tasa nominal. La calificación crediticia indica riesgo de crédito, no liquidez.
Ejemplo
Un CETE a 91 días, tasa de descuento 10% y valor nominal 100: precio = 100 / (1 + 0.10 × 91 / 360) = 97.55. Si se conserva al vencimiento, la ganancia es 2.45 por cada 100 nominales. Quien lo venda antes debe valuarlo con la tasa vigente; si la tasa sube, el precio baja.
Trampas
Confundir tasa de descuento con rendimiento; usar 365 días en lugar de 360 en CETES; olvidar intereses devengados al comparar precios limpios; creer que una calificación alta elimina el riesgo de tasa; sumar sobretasa a una tasa real cuando corresponde a nominal.