Análisis de riesgo, valuación de instrumentos y medición de rendimiento
Este dominio evalúa la capacidad de identificar riesgos, valuar instrumentos y medir rendimiento de forma comparable. El examen pregunta por duración, TIR, VaR, volatilidad, rendimiento nominal y real, y por el efecto de las comisiones.
Riesgos y medidas
Los riesgos principales son de mercado, crédito, liquidez, tasa de interés, inflación, tipo de cambio y concentración. La duración mide sensibilidad del precio a cambios en la tasa; la convexidad corrige esa sensibilidad. El VaR estima una pérdida máxima esperada con cierto nivel de confianza y horizonte. La TIR es la tasa que iguala los flujos descontados con el precio. El rendimiento real se obtiene como (1 + nominal) / (1 + inflación) - 1. El Sharpe compara exceso de rendimiento con volatilidad.
Valuación
El precio de un bono es la suma de sus flujos descontados a la tasa de mercado. Si la tasa sube, el precio baja. El rendimiento total incluye cupones y cambio de precio. Para comparar fondos hay que ajustar por plazo, riesgo y comisiones.
Ejemplo
Un bono a un año paga cupón de 5% y valor nominal 100. Si la tasa de mercado es 6%, el precio es 105 / 1.06 = 99.06. Si la tasa sube a 7%, el precio baja a 105 / 1.07 = 98.13. La duración explica esa caída. Si la inflación es 4% y el rendimiento nominal 8%, el rendimiento real es (1.08 / 1.04) - 1 = 3.85%.
Trampas
Confundir duración con plazo; usar tasa nominal como real; comparar rendimientos sin ajustar por riesgo o comisiones; ignorar que el VaR no mide pérdida máxima absoluta; creer que un bono a tasa fija no tiene riesgo de tasa.