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Question 1Finanzas corporativas

Una empresa tiene utilidad neta de $480,000, ventas de $3,200,000 y activos totales de $2,400,000. ¿Cuál es su margen de utilidad neta?

  1. 20.0%
  2. 15.0% Correct answer.
  3. 26.7%
  4. 6.7%

Explanation

El margen de utilidad neta se calcula dividiendo la utilidad neta entre las ventas: 480,000 / 3,200,000 = 0.15, es decir, 15%. Este indicador mide cuántos centavos de ganancia queda por cada peso vendido después de todos los costos y gastos.

Question 2Finanzas corporativas

En el contexto de las finanzas corporativas, el costo de capital promedio ponderado (WACC) representa:

  1. El porcentaje de utilidades que se distribuye como dividendos a los accionistas
  2. La tasa de interés que cobra el banco central a la banca comercial
  3. El rendimiento histórico promedio de las acciones de la empresa en el mercado bursátil
  4. La tasa mínima de rendimiento que debe generar la empresa para remunerar a sus fuentes de financiamiento Correct answer.

Explanation

El WACC pondera el costo de la deuda después de impuestos y el costo del capital propio según su participación en la estructura de capital. Funciona como la tasa de descuento apropiada para proyectos con riesgo similar al de la empresa y como tasa de rentabilidad mínima exigida.

Question 3Finanzas corporativas

Una empresa desea evaluar un proyecto cuya inversión inicial es de $1,000,000 y que generará flujos de efectivo de $400,000 anuales durante cuatro años. Si la tasa de descuento es del 10%, ¿cuál es el valor presente neto (VPN) aproximado?

  1. -$268,000
  2. $1,268,000
  3. $600,000
  4. $268,000 Correct answer.

Explanation

El factor de anualidad a cuatro años al 10% es 3.1699, por lo que el valor presente de los flujos es 400,000 × 3.1699 = $1,267,960. Al restar la inversión inicial de $1,000,000 se obtiene un VPN de aproximadamente $268,000, positivo, por lo que el proyecto es aceptable.

Question 4Finanzas corporativas

El grado de apalancamiento operativo (GAO) de una empresa mide:

  1. El número de veces que la utilidad operativa cubre los intereses de la deuda
  2. La sensibilidad de la utilidad operativa ante cambios porcentuales en las ventas Correct answer.
  3. La variación porcentual de la utilidad neta frente a cambios en la utilidad operativa
  4. La proporción de deuda respecto al capital contable en la estructura financiera

Explanation

El GAO refleja el efecto de los costos fijos operativos sobre la utilidad de operación, por lo que cuantifica cuánto cambia la utilidad operativa ante una variación porcentual de las ventas. Un GAO alto implica mayor riesgo operativo.

Question 5Finanzas corporativas

Una empresa presenta un ciclo operativo de 90 días y un periodo promedio de pago a proveedores de 30 días. ¿Cuál es su ciclo de conversión de efectivo?

  1. 90 días
  2. 120 días
  3. 30 días
  4. 60 días Correct answer.

Explanation

El ciclo de conversión de efectivo se obtiene restando al ciclo operativo el periodo promedio de pago: 90 − 30 = 60 días. Representa el tiempo que la empresa debe financiar su capital de trabajo antes de cobrar de sus clientes.

Question 6Finanzas corporativas

En la teoría de la estructura de capital, la proposición I de Modigliani-Miller sin impuestos sostiene que:

  1. El valor de la empresa es independiente de su estructura de capital Correct answer.
  2. El valor de la empresa se maximiza con 100% de deuda
  3. El costo de la deuda aumenta linealmente con el nivel de apalancamiento
  4. El costo del capital propio disminuye al aumentar el apalancamiento

Explanation

Sin impuestos, sin costos de quiebra y en mercados perfectos, MM demuestran que el valor de la empresa depende de sus flujos operativos y no de cómo se financian. La mezcla de deuda y capital propio no altera el valor total.

Question 7Finanzas corporativas

Una empresa tiene un beta de 1.4, la tasa libre de riesgo es 6% y la prima de riesgo de mercado es 5%. Según el CAPM, ¿cuál es el costo del capital propio?

  1. 12.0%
  2. 13.0% Correct answer.
  3. 11.0%
  4. 7.0%

Explanation

El CAPM calcula el costo del capital propio como tasa libre de riesgo más beta por la prima de riesgo de mercado: 6% + 1.4 × 5% = 13%. Este resultado refleja la compensación exigida por el riesgo sistemático de la empresa.

Question 8Finanzas corporativas

El periodo de recuperación descontado de un proyecto se define como:

  1. El tiempo en que los flujos nominales acumulados igualan la inversión inicial
  2. La tasa que hace que el VPN del proyecto sea igual a cero
  3. El tiempo necesario para que el valor presente de los flujos acumulados iguale la inversión inicial Correct answer.
  4. El cociente entre la inversión inicial y el flujo anual constante

Explanation

A diferencia del periodo de recuperación simple, la versión descontada actualiza cada flujo antes de acumularlo, reconociendo el valor del dinero en el tiempo. El plazo se alcanza cuando el valor presente acumulado cubre la inversión inicial.

Question 9Finanzas corporativas

Una empresa emite un bono con valor nominal de $1,000, tasa cupón del 8% pagada anualmente y vencimiento a cinco años. Si el rendimiento requerido por el mercado es del 10%, ¿cuál es el precio aproximado del bono?

  1. $1,080
  2. $863
  3. $1,000
  4. $924 Correct answer.

Explanation

El precio es el valor presente de los cupones de $80 durante cinco años más el valor nominal descontado: 80 × 3.7908 + 1,000 × 0.6209 = 303.26 + 620.92 = $924. Como la tasa cupón es menor que el rendimiento requerido, el bono se cotiza con descuento.

Question 10Finanzas corporativas

El modelo de crecimiento de dividendos de Gordon asume que:

  1. Los dividendos permanecen fijos indefinidamente sin crecimiento
  2. La tasa de crecimiento de los dividendos supera al costo del capital propio
  3. El precio de la acción depende solo del valor nominal del capital
  4. Los dividendos crecen a una tasa constante menor que el rendimiento requerido Correct answer.

Explanation

El modelo de Gordon valora una acción como el dividendo esperado del siguiente periodo dividido entre la diferencia del rendimiento requerido y la tasa de crecimiento. Para que el resultado sea finito y positivo, la tasa de crecimiento debe ser constante y menor que el rendimiento requerido.

Question 11Finanzas corporativas

El flujo de efectivo libre para la empresa (FCFF) se calcula típicamente como:

  1. Utilidad neta más depreciación menos pagos de dividendos
  2. Ingresos por ventas menos costo de ventas menos gastos financieros
  3. Flujo de efectivo de operación menos intereses pagados
  4. Utilidad operativa después de impuestos más depreciación menos inversión en capital de trabajo y en activos fijos Correct answer.

Explanation

El FCFF representa el efectivo disponible para todos los proveedores de capital después de cubrir impuestos y reinversiones. Se parte de la utilidad operativa después de impuestos, se suma la depreciación y se restan las inversiones en capital de trabajo y en activos fijos.

Question 12Finanzas corporativas

Una empresa tiene una razón circulante de 2.0 y un capital de trabajo de $500,000. ¿Cuál es el monto de sus pasivos circulantes?

  1. $750,000
  2. $500,000 Correct answer.
  3. $1,000,000
  4. $250,000

Explanation

La razón circulante es activo circulante entre pasivo circulante, y el capital de trabajo es la diferencia entre ambos. Si activo circulante = 2 × pasivo circulante, entonces 2PC − PC = 500,000, de donde PC = $500,000.

Question 13Finanzas corporativas

En la administración del capital de trabajo, el modelo de lote económico de pedido (EOQ) busca:

  1. Minimizar la suma de los costos de ordenar y de mantener inventario Correct answer.
  2. Reducir el periodo de cobro a clientes a cero
  3. Maximizar el nivel promedio de inventario disponible
  4. Eliminar por completo el inventario de seguridad

Explanation

El EOQ determina la cantidad de pedido que equilibra los costos de ordenar y los costos de mantenimiento del inventario. En ese punto la suma de ambos costos es mínima, dado un nivel de demanda y costos conocidos.

Question 14Finanzas corporativas

Una empresa estima ventas de $2,000,000 para el próximo año y proyecta un margen de utilidad neta del 6% con una razón de pago de dividendos del 40%. Si los activos totales son $1,500,000 y el pasivo es $600,000, ¿cuál es la tasa de crecimiento sostenible aproximada?

  1. 3.6%
  2. 8.0% Correct answer.
  3. 6.0%
  4. 12.0%

Explanation

La tasa de crecimiento sostenible es ROE por la tasa de retención. El ROE es 120,000 / 900,000 = 13.33% y la retención es 60%, por lo que el crecimiento sostenible es 13.33% × 0.60 = 8.0%.

Question 15Finanzas corporativas

El riesgo sistemático de una acción es aquel que:

  1. Afecta solo a empresas de un mismo sector económico
  2. Depende exclusivamente de la situación financiera de la empresa
  3. No puede eliminarse mediante la diversificación de portafolios Correct answer.
  4. Se elimina al combinar acciones de distintas industrias

Explanation

El riesgo sistemático o de mercado afecta a todos los activos y proviene de factores macroeconómicos como tasas de interés o ciclos económicos. Por eso la diversificación no lo elimina y el mercado lo compensa con una prima de riesgo.

Question 16Finanzas corporativas

Una empresa evalúa dos proyectos mutuamente excluyentes: el proyecto A tiene un VPN de $80,000 y una TIR del 18%; el proyecto B tiene un VPN de $120,000 y una TIR del 14%. Si la tasa de descuento es del 10%, ¿qué decisión es correcta?

  1. Aceptar el proyecto A porque tiene la TIR más alta
  2. Rechazar ambos proyectos porque sus TIR son diferentes
  3. Aceptar ambos proyectos porque ambos tienen TIR mayor que 10%
  4. Aceptar el proyecto B porque maximiza el valor para los accionistas Correct answer.

Explanation

Con proyectos mutuamente excluyentes, el criterio de decisión es el VPN, porque mide el incremento absoluto de valor. El proyecto B crea $120,000 de valor frente a $80,000 del A, por lo que debe elegirse aunque su TIR sea menor.

Question 17Finanzas corporativas

El costo de la deuda después de impuestos que se usa en el WACC se obtiene:

  1. Sumando la tasa de interés de la deuda a la tasa libre de riesgo
  2. Dividiendo la tasa de interés de la deuda entre el beta de la empresa
  3. Igualando la tasa de interés de la deuda al costo del capital propio
  4. Multiplicando la tasa de interés de la deuda por (1 − tasa de impuesto) Correct answer.

Explanation

Los intereses son deducibles de impuestos, por lo que el costo efectivo de la deuda es la tasa pactada ajustada por el escudo fiscal. Se calcula multiplicando la tasa de interés por uno menos la tasa impositiva corporativa.

Question 18Finanzas corporativas

Una empresa presenta un grado de apalancamiento financiero (GAF) de 1.8. Si su utilidad operativa aumenta 10%, ¿en qué porcentaje se espera que varíe su utilidad neta?

  1. 10%
  2. 5.6%
  3. 18% Correct answer.
  4. 1.8%

Explanation

El GAF mide la sensibilidad porcentual de la utilidad neta ante cambios porcentuales en la utilidad operativa. Por tanto, un aumento de 10% en la utilidad operativa implica 10% × 1.8 = 18% de incremento en la utilidad neta.

Question 19Finanzas corporativas

El modelo de Miller y Orr en la administración del efectivo se distingue del modelo de Baumol porque:

  1. Ignora por completo el costo de oportunidad del efectivo
  2. Determina el saldo óptimo solo con el costo de transacción
  3. Supone flujos de efectivo perfectamente conocidos y constantes
  4. Considera flujos de efectivo aleatorios y establece límites superior e inferior de saldo Correct answer.

Explanation

Baumol asume flujos ciertos y constantes, mientras que Miller-Orr incorpora incertidumbre con flujos aleatorios. Establece un límite superior y otro inferior y un punto de retorno al que se vuelve cuando el saldo toca los extremos.

Question 20Finanzas corporativas

En la evaluación de proyectos, la tasa interna de retorno (TIR) se define como:

  1. La tasa de descuento que maximiza el valor presente neto del proyecto
  2. La diferencia entre el VPN y la inversión inicial del proyecto
  3. El rendimiento contable promedio del proyecto durante su vida útil
  4. La tasa de descuento que hace que el valor presente neto sea igual a cero Correct answer.

Explanation

La TIR es la tasa que iguala el valor presente de los flujos de entrada con la inversión inicial, de modo que el VPN se anula. Se compara con la tasa de descuento o costo de capital para decidir la aceptación del proyecto.

Question 21Finanzas corporativas

Una empresa tiene una deuda de $800,000 con un costo antes de impuestos del 9% y capital propio de $1,200,000 con un costo del 15%. Si la tasa de impuesto es del 30%, ¿cuál es el WACC aproximado?

  1. 12.6%
  2. 10.4%
  3. 13.2%
  4. 11.0% Correct answer.

Explanation

El costo de la deuda después de impuestos es 9% × (1 − 0.30) = 6.3%. Las ponderaciones son 40% deuda y 60% capital propio, por lo que el WACC es 0.40 × 6.3% + 0.60 × 15% = 2.52% + 9.0% = 11.52%, aproximadamente 11%.

Question 22Finanzas corporativas

La política de crédito de una empresa afecta principalmente:

  1. El valor nominal de las acciones en circulación
  2. La depreciación de los activos fijos
  3. El nivel de cuentas por cobrar y el ciclo de conversión de efectivo Correct answer.
  4. El costo de la deuda bancaria de largo plazo

Explanation

Las condiciones de crédito determinan los plazos y estándares para otorgar financiamiento a clientes, lo que modifica el saldo de cuentas por cobrar. Esto incide directamente en el ciclo de conversión de efectivo y en la inversión en capital de trabajo.

Question 23Finanzas corporativas

En el contexto de la teoría de agencia, un problema típico entre accionistas y acreedores surge cuando:

  1. La empresa incrementa su capital social mediante nuevas emisiones
  2. La empresa asume proyectos de mayor riesgo después de contratar deuda, transfiriendo riqueza a los accionistas Correct answer.
  3. La empresa paga impuestos sobre sus utilidades operativas
  4. Los accionistas diversifican su portafolio en el mercado de valores

Explanation

Cuando la deuda ya está contratada, los accionistas pueden favorecer proyectos más riesgosos porque capturan las ganancias al alza pero comparten las pérdidas con los acreedores. Este conflicto de agencia eleva el costo de la deuda y puede generar covenants.

Question 24Finanzas corporativas

Una empresa tiene ventas de $5,000,000, costo de ventas de $3,000,000 e inventario promedio de $500,000. ¿Cuál es su rotación de inventario?

  1. 1.67 veces
  2. 10.0 veces
  3. 6.0 veces Correct answer.
  4. 4.0 veces

Explanation

La rotación de inventario se calcula dividiendo el costo de ventas entre el inventario promedio: 3,000,000 / 500,000 = 6.0 veces. Indica cuántas veces se renueva el inventario durante el periodo analizado.

Question 25Finanzas corporativas

El valor económico agregado (EVA) de una empresa se calcula como:

  1. El VPN de todos los proyectos de inversión de la empresa
  2. La utilidad operativa después de impuestos menos el costo del capital invertido Correct answer.
  3. La diferencia entre activos totales y pasivos totales
  4. La utilidad neta menos los dividendos pagados en el periodo

Explanation

El EVA mide si la empresa genera rendimiento por encima del costo de los recursos invertidos. Se obtiene restando a la utilidad operativa después de impuestos el producto del capital invertido por el WACC.

Question 26Finanzas corporativas

Una empresa tiene un costo de capital propio (ke) del 14%, un costo de deuda antes de impuestos (kd) del 8%, una tasa impositiva del 30% y una estructura de capital objetivo de 60% capital propio y 40% deuda. ¿Cuál es su costo promedio ponderado de capital (WACC)?

  1. 9.20%
  2. 10.64% Correct answer.
  3. 12.40%
  4. 11.00%

Explanation

El WACC se calcula como el promedio ponderado del costo de capital propio y el costo de la deuda después de impuestos. El costo de la deuda después de impuestos es 8% × (1 - 0.30) = 5.6%. Luego, WACC = 0.60 × 14% + 0.40 × 5.6% = 8.4% + 2.24% = 10.64%.

Question 27Finanzas corporativas

En el contexto del presupuesto de capital, el método del valor presente neto (VPN) se prefiere sobre la tasa interna de retorno (TIR) porque el VPN:

  1. Mide directamente el aumento de valor para los accionistas en términos absolutos. Correct answer.
  2. Siempre supone que los flujos se reinvierten a la tasa libre de riesgo.
  3. No requiere conocer la tasa de descuento apropiada.
  4. Permite comparar proyectos de diferente escala sin ajustes.

Explanation

El VPN cuantifica en unidades monetarias el incremento de valor que un proyecto aporta a la empresa, lo que lo alinea directamente con el objetivo de maximización del valor para los accionistas. Además, evita los problemas de la TIR con proyectos no convencionales y con la reinversión de flujos a la TIR. Por ello, es el criterio teóricamente superior para decidir entre proyectos.

Question 28Finanzas corporativas

Una empresa tiene un grado de apalancamiento operativo (GAO) de 2.5. Si sus ventas aumentan un 8%, ¿en qué porcentaje se incrementará su utilidad operativa (EBIT)?

  1. 10.5%
  2. 3.2%
  3. 8.0%
  4. 20.0% Correct answer.

Explanation

El GAO mide la sensibilidad del EBIT ante cambios en las ventas. Se calcula como el cambio porcentual en el EBIT dividido por el cambio porcentual en las ventas. Por lo tanto, el cambio en el EBIT es GAO × cambio en ventas = 2.5 × 8% = 20%.

Question 29Finanzas corporativas

En la administración del efectivo, el modelo de Baumol supone que los flujos de efectivo son:

  1. Aleatorios y siguen un proceso de Markov.
  2. Estacionales y con alta variabilidad.
  3. Constantes y predecibles, con una demanda estable de efectivo. Correct answer.
  4. Crecientes a una tasa constante.

Explanation

El modelo de Baumol se basa en el supuesto de que los desembolsos de efectivo son constantes y ciertos, similar al modelo de cantidad económica de pedido en inventarios. Esto permite determinar el saldo óptimo de efectivo mediante una fórmula que minimiza los costos de transacción y de oportunidad. Por tanto, no incorpora incertidumbre en los flujos.

Question 30Finanzas corporativas

Una empresa desea estimar el costo de su capital propio utilizando el modelo de crecimiento de dividendos (Gordon). Si el dividendo esperado por acción para el próximo año es de $2.50, el precio actual de la acción es $50 y la tasa de crecimiento esperada de los dividendos es del 4%, ¿cuál es el costo de capital propio?

  1. 8.0%
  2. 5.0%
  3. 4.0%
  4. 9.0% Correct answer.

Explanation

Según el modelo de Gordon, el costo de capital propio (ke) se calcula como el rendimiento por dividendo más la tasa de crecimiento: ke = D1/P0 + g. Aquí, D1/P0 = 2.50/50 = 5% y g = 4%, por lo que ke = 9%.

Question 31Finanzas corporativas

En la teoría de la estructura de capital, el orden jerárquico (pecking order) de Myers sugiere que las empresas prefieren financiarse en el siguiente orden:

  1. Primero con deuda, luego con recursos internos y por último con emisión de capital.
  2. Primero con emisión de capital, luego con deuda y por último con recursos internos.
  3. Primero con recursos internos, luego con deuda y por último con emisión de capital. Correct answer.
  4. Primero con recursos internos, luego con emisión de capital y por último con deuda.

Explanation

La teoría del pecking order sostiene que, debido a la información asimétrica, las empresas prefieren financiar sus inversiones primero con fondos internos (utilidades retenidas), luego con deuda y, como última opción, con emisión de nuevas acciones. Esto se debe a que la emisión de capital se interpreta como una señal negativa por parte del mercado.

Question 32Finanzas corporativas

Una empresa está evaluando un proyecto que requiere una inversión inicial de $100,000 y generará flujos de efectivo anuales de $30,000 durante 5 años. Si la tasa de descuento apropiada es del 10%, ¿cuál es el valor presente neto (VPN) del proyecto?

  1. $13,724 Correct answer.
  2. $0
  3. $-13,724
  4. $50,000

Explanation

El VPN se calcula descontando los flujos de efectivo futuros a la tasa de descuento y restando la inversión inicial. El factor de anualidad para 5 años al 10% es 3.7908, por lo que el valor presente de los flujos es $30,000 × 3.7908 = $113,724. El VPN = $113,724 - $100,000 = $13,724.

Question 33Finanzas corporativas

En finanzas corporativas, el costo de las utilidades retenidas se refiere a:

  1. El costo de emitir nuevas acciones, incluyendo comisiones de suscripción.
  2. La tasa de interés que la empresa paga por sus préstamos bancarios.
  3. El costo de oportunidad de los accionistas que reinvierten en la empresa en lugar de recibir dividendos. Correct answer.
  4. El costo histórico de las acciones emitidas en el pasado.

Explanation

Las utilidades retenidas no son gratuitas; representan fondos que podrían haberse distribuido como dividendos y reinvertido por los accionistas en alternativas de riesgo similar. Por ello, su costo es el rendimiento requerido por los accionistas sobre el capital propio, ajustado por el hecho de que no hay costos de emisión. Este costo de oportunidad es el que se incorpora en el WACC.

Question 34Finanzas corporativas

Una empresa tiene ventas a crédito de $1,200,000 y un saldo promedio de cuentas por cobrar de $200,000. ¿Cuál es el período promedio de cobro (días de ventas pendientes de cobro)?

  1. 6.0 días
  2. 60.8 días Correct answer.
  3. 73.0 días
  4. 30.0 días

Explanation

El período promedio de cobro se calcula como (Cuentas por cobrar / Ventas a crédito) × 365. En este caso, ($200,000 / $1,200,000) × 365 = 0.1667 × 365 = 60.8 días. Esto indica el número promedio de días que tarda la empresa en cobrar sus ventas.

Question 35Finanzas corporativas

En la evaluación de proyectos de inversión, el índice de rentabilidad (IR) se define como:

  1. El valor presente de los flujos de efectivo futuros dividido por la inversión inicial. Correct answer.
  2. El tiempo que tarda el proyecto en recuperar su inversión inicial.
  3. La diferencia entre el valor presente de los flujos y la inversión inicial.
  4. La tasa que hace que el VPN sea igual a cero.

Explanation

El índice de rentabilidad es una medida de eficiencia que relaciona el valor presente de los flujos de efectivo esperados con el costo de la inversión. Se calcula como VP(flujos) / Inversión inicial. Un IR mayor que 1 indica que el proyecto es rentable y crea valor.

Question 36Finanzas corporativas

Una empresa está considerando reemplazar una máquina antigua por una nueva. La máquina antigua tiene un valor en libros de $50,000 y un valor de mercado de $30,000. Si la tasa impositiva es del 30%, ¿cuál es el flujo de efectivo neto de la venta de la máquina antigua?

  1. $36,000 Correct answer.
  2. $44,000
  3. $50,000
  4. $30,000

Explanation

Al vender la máquina antigua, se genera una pérdida contable de $20,000 ($50,000 - $30,000), que es deducible de impuestos y genera un ahorro fiscal de $6,000 ($20,000 × 30%). El flujo de efectivo neto es el precio de venta más el ahorro fiscal: $30,000 + $6,000 = $36,000.

Question 37Finanzas corporativas

En la administración del capital de trabajo, la razón ácida (prueba ácida) se calcula como:

  1. Efectivo más valores negociables, dividido entre pasivo circulante.
  2. Activo circulante dividido entre pasivo circulante.
  3. Activo circulante menos inventario, dividido entre pasivo circulante. Correct answer.
  4. Pasivo circulante dividido entre activo circulante.

Explanation

La razón ácida es una medida más estricta de liquidez que la razón circulante, ya que excluye el inventario por ser el activo circulante menos líquido. Se calcula como (Activo circulante - Inventario) / Pasivo circulante. Esto indica la capacidad de la empresa para cubrir sus obligaciones de corto plazo sin depender de la venta de inventarios.

Question 38Finanzas corporativas

Una empresa tiene un ciclo operativo de 90 días y un período promedio de pago de 30 días. ¿Cuál es su ciclo de conversión de efectivo?

  1. 60 días Correct answer.
  2. 30 días
  3. 90 días
  4. 120 días

Explanation

El ciclo de conversión de efectivo (CCE) se calcula como el ciclo operativo menos el período promedio de pago. En este caso, CCE = 90 días - 30 días = 60 días. Esto representa el tiempo que transcurre desde que la empresa paga a sus proveedores hasta que cobra de sus clientes.

Question 39Finanzas corporativas

En la teoría de agencia, el problema entre accionistas y gerentes surge principalmente porque:

  1. Los accionistas tienen más información que los gerentes sobre las operaciones diarias.
  2. Los acreedores imponen restricciones que limitan la flexibilidad gerencial.
  3. Los gerentes pueden perseguir sus propios intereses en lugar de maximizar el valor para los accionistas. Correct answer.
  4. Los gerentes son los dueños mayoritarios de la empresa y buscan beneficios personales.

Explanation

La separación entre propiedad y control genera un conflicto de agencia: los gerentes, como agentes, pueden tomar decisiones que beneficien su propio interés (como lujos, crecimiento excesivo o aversión al riesgo) en detrimento de los accionistas, que son los principales. Para mitigarlo se utilizan mecanismos como incentivos, monitoreo y la amenaza de adquisiciones.

Question 40Finanzas corporativas

Una empresa tiene un beta de 1.2, la tasa libre de riesgo es del 5% y el rendimiento esperado del mercado es del 11%. Según el CAPM, ¿cuál es el rendimiento esperado de su capital propio?

  1. 13.2%
  2. 11.0%
  3. 12.2% Correct answer.
  4. 6.0%

Explanation

El CAPM establece que el rendimiento esperado es igual a la tasa libre de riesgo más el beta multiplicado por la prima de riesgo de mercado. La prima de riesgo de mercado es 11% - 5% = 6%. Entonces, rendimiento esperado = 5% + 1.2 × 6% = 5% + 7.2% = 12.2%.

Question 41Finanzas corporativas

En la política de dividendos, el efecto clientela sugiere que:

  1. Las empresas deben pagar dividendos altos para atraer inversionistas institucionales.
  2. Los dividendos son irrelevantes porque los inversionistas pueden crear su propio flujo de efectivo vendiendo acciones.
  3. La política de dividendos afecta el costo de la deuda de la empresa.
  4. Diferentes grupos de inversionistas prefieren distintas políticas de dividendos según sus necesidades fiscales o de ingreso. Correct answer.

Explanation

El efecto clientela sostiene que los inversionistas se agrupan en función de sus preferencias por dividendos versus ganancias de capital, debido a diferencias en tasas impositivas o necesidades de ingreso. Por ejemplo, inversionistas en altos tramos impositivos pueden preferir ganancias de capital, mientras que los que buscan ingreso prefieren dividendos. Esto implica que la política de dividendos puede afectar el valor de la empresa al atraer a cierto tipo de accionistas.

Question 42Finanzas corporativas

Una empresa tiene un costo de deuda antes de impuestos del 10%, una tasa impositiva del 25% y una deuda de $1,000,000. ¿Cuál es el escudo fiscal anual que generan los intereses de la deuda?

  1. $100,000
  2. $250,000
  3. $25,000 Correct answer.
  4. $75,000

Explanation

El escudo fiscal por intereses es igual a los intereses pagados multiplicados por la tasa impositiva. Los intereses anuales son $1,000,000 × 10% = $100,000. El escudo fiscal es $100,000 × 25% = $25,000. Este ahorro fiscal aumenta el valor de la empresa en presencia de impuestos.

Question 43Finanzas corporativas

En la administración del efectivo, el modelo de Miller-Orr se diferencia del modelo de Baumol porque el primero:

  1. Se utiliza exclusivamente para empresas con ventas estacionales.
  2. Supone flujos de efectivo constantes y predecibles.
  3. Asume que los flujos de efectivo son aleatorios y establece límites superior e inferior para el saldo de efectivo. Correct answer.
  4. Determina un único nivel óptimo de efectivo sin considerar la incertidumbre.

Explanation

El modelo de Miller-Orr incorpora la incertidumbre al suponer que los cambios en el saldo de efectivo son aleatorios. Establece un límite superior y uno inferior, y un punto de retorno; cuando el saldo alcanza el límite superior, la empresa invierte efectivo, y cuando toca el inferior, vende inversiones. Esto lo distingue del modelo de Baumol, que asume flujos ciertos y constantes.

Question 44Finanzas corporativas

Una empresa tiene una razón de deuda (deuda/activos) del 40%. Si su deuda total es de $800,000, ¿cuál es el valor de sus activos totales?

  1. $800,000
  2. $1,200,000
  3. $2,000,000 Correct answer.
  4. $320,000

Explanation

La razón de deuda se define como deuda total dividida entre activos totales. Si la razón es 0.40 y la deuda es $800,000, entonces los activos totales son $800,000 / 0.40 = $2,000,000. Esto implica que el capital propio es $1,200,000.

Question 45Finanzas corporativas

En el contexto de la evaluación de proyectos, el análisis de sensibilidad consiste en:

  1. Ajustar la tasa de descuento por el riesgo del proyecto.
  2. Determinar la probabilidad de que el VPN sea negativo.
  3. Calcular el VPN bajo el escenario más probable.
  4. Variar una variable a la vez para observar el impacto en el VPN del proyecto. Correct answer.

Explanation

El análisis de sensibilidad examina cómo cambia el VPN ante variaciones en una sola variable de entrada (como ventas, costos o tasa de descuento), manteniendo las demás constantes. Esto permite identificar las variables críticas que más afectan la rentabilidad del proyecto. No asigna probabilidades ni combina escenarios.

Question 46Finanzas corporativas

Una empresa tiene un ciclo de conversión de efectivo de 45 días y desea reducirlo en 10 días. Si sus ventas anuales son de $3,650,000, ¿cuánto efectivo liberaría aproximadamente?

  1. $45,000
  2. $10,000
  3. $100,000 Correct answer.
  4. $365,000

Explanation

El efectivo liberado por reducir el ciclo de conversión de efectivo se estima como la reducción en días multiplicada por el flujo de efectivo diario promedio. El flujo diario es $3,650,000 / 365 = $10,000 por día. Una reducción de 10 días libera 10 × $10,000 = $100,000.

Question 47Finanzas corporativas

En finanzas corporativas, el valor económico agregado (EVA) se calcula como:

  1. Utilidad neta menos dividendos preferentes.
  2. Flujo de efectivo libre menos inversiones en capital de trabajo.
  3. Utilidad operativa después de impuestos menos el costo de capital multiplicado por el capital invertido. Correct answer.
  4. Ventas menos costos operativos totales.

Explanation

El EVA es una medida de desempeño que captura la creación de valor económica. Se calcula como NOPAT (utilidad operativa después de impuestos) menos el cargo por el costo de capital, que es el WACC multiplicado por el capital invertido. Un EVA positivo indica que la empresa genera retornos por encima de su costo de capital.

Question 48Finanzas corporativas

Una empresa tiene un rendimiento sobre el capital propio (ROE) del 15% y una tasa de retención de utilidades del 60%. Según el modelo de crecimiento sostenible, ¿cuál es su tasa de crecimiento sostenible?

  1. 6.0%
  2. 9.0% Correct answer.
  3. 25.0%
  4. 15.0%

Explanation

La tasa de crecimiento sostenible se calcula como ROE multiplicado por la tasa de retención (o 1 menos la tasa de pago de dividendos). En este caso, 15% × 0.60 = 9%. Esta es la tasa máxima de crecimiento que la empresa puede lograr sin emitir nuevo capital propio, manteniendo constante su estructura de capital.

Question 49Finanzas corporativas

En la administración de inventarios, el modelo de cantidad económica de pedido (EOQ) determina el tamaño óptimo de pedido que:

  1. Maximiza las ventas anuales.
  2. Minimiza la suma de los costos de ordenar y los costos de mantener inventario. Correct answer.
  3. Minimiza el costo de adquisición de los bienes.
  4. Maximiza la rotación de inventario.

Explanation

El EOQ es un modelo que busca el equilibrio entre los costos de ordenar (que disminuyen con pedidos más grandes y menos frecuentes) y los costos de mantener inventario (que aumentan con el tamaño del pedido). El punto óptimo es aquel en que ambos costos se igualan, minimizando el costo total relevante.

Question 50Finanzas corporativas

Una empresa tiene la oportunidad de invertir en un proyecto que requiere $500,000 hoy y generará un único flujo de $600,000 en un año. Si la tasa de descuento apropiada es del 12%, ¿cuál es la decisión correcta y por qué?

  1. Rechazar el proyecto, porque la TIR es menor que la tasa de descuento.
  2. Aceptar el proyecto, porque la TIR es del 20% y el VPN es positivo.
  3. Aceptar el proyecto, porque su VPN es de aproximadamente $35,714. Correct answer.
  4. Rechazar el proyecto, porque el VPN es negativo.

Explanation

El VPN se calcula como el valor presente del flujo futuro menos la inversión inicial: $600,000 / 1.12 - $500,000 = $535,714 - $500,000 = $35,714. Como el VPN es positivo, el proyecto crea valor y debe aceptarse. La TIR es del 20% ($600,000/$500,000 - 1), que es mayor que la tasa de descuento del 12%, confirmando la decisión.