Instrumentos y productos de inversión
Se examina si distingues la mecánica económica de cada producto y sabes cuándo es complejo a efectos MiFID.
Renta fija: qué mide cada dato
- Cupón ≠ rentabilidad: si el precio difiere del nominal, la TIR incorpora cupones y plusvalía o minusvalía.
- Duración modificada: sensibilidad aproximada del precio a un cambio de tipos. Duración 5,5 ante una subida de 100 pb implica una caída de precio en torno al 5,5 %.
- Participaciones preferentes y bonos AT1: híbridos perpetuos, con riesgo de cancelación de cupón y de conversión en acciones; no son depósitos ni renta fija "segura".
Productos empaquetados y derivados
- IIC: fondos sin personalidad jurídica con reembolso a valor liquidativo, y SICAV; armonizadas (UCITS) o no.
- ETF: cotiza en bolsa, réplica física o sintética mediante swap; fiscalmente no permite traspaso como un fondo español.
- Estructurados: nota o certificado = bono + derivado, con barreras y cupones condicionales que el cliente minorista suele interpretar mal.
- Derivados: futuros, opciones (prima, strike, delta), warrants y CFD.
Complejidad
Un producto es complejo, y exige test de conveniencia, cuando incorpora derivados, reembolso condicionado o iliquidez, entre otros criterios. Complejidad no equivale a mayor riesgo, ni sencillez a ausencia de pérdidas.
Ejemplo razonado
Obligación convertible con nominal 1.000 €, ratio de 20 acciones y acción a 42 €. Paridad de conversión = 20 × 42 = 840 €. Si la obligación cotiza a 920 €, la prima de conversión es 920/840 − 1 = 9,5 %. Conviene convertir solo si se espera que la acción supere 46 € (920/20); por debajo, el inversor entrega 920 € de valor por 840 € en acciones.
Errores que cuestan puntos
- Leer la TIR como si fuera el cupón.
- Ignorar la duración al estimar la sensibilidad a tipos.
- Presentar preferentes o AT1 como renta fija conservadora.
- No calcular la prima de conversión antes de recomendar convertir.