Certification AMF common mistakes
Certification AMF · Understand the traps and how to avoid them.
Confondre l'AMF avec la Banque de France ou l'ACPR et attribuer à l'AMF des missions de supervision prudentielle des banques, ou inversement lui dénier le pouvoir de sanctionner les sociétés de gestion.
Les quatre domaines de l'examen se recoupent et le vocabulaire des autorités (AMF, ACPR, BCE, ESMA, HCSF) revient partout ; les candidats retiennent des sigles sans cartographier précisément le périmètre de chaque institution, d'autant que l'AMF agrée et sanctionne mais ne contrôle pas la solvabilité.
What to do instead
Construire un tableau à trois colonnes (institution / champ d'intervention / actes typiques : agrément, visa, contrôle, sanction, règlement) et le réviser jusqu'à pouvoir citer pour l'AMF le Livre VI du règlement général comme base de son pouvoir normatif et la commission des sanctions comme organe distinct du collège.
Traiter le visa de l'AMF sur une note d'information comme une garantie de qualité ou de rentabilité du produit, ou croire que le visa vaut approbation du contenu commercial.
Le mot « visa » évoque une autorisation générale ; les candidats projettent une logique d'homologation. En réalité le visa atteste que le document est complet et compréhensible, pas que l'opération est sûre.
What to do instead
Mémoriser la formule exacte : le visa ne comporte aucune appréciation sur l'opportunité de l'opération ni sur la qualité des émetteurs. S'entraîner à repérer dans un énoncé les formulations qui inversent cette règle, car c'est un piège récurrent des QCM.
Classer un produit dans la mauvaise catégorie d'instrument financier : qualifier une obligation convertible de titre de créance pur, considérer un OPCVM comme un instrument dérivé, ou ignorer qu'une part de SCPI n'est pas un instrument financier au sens de MiFID.
Les frontières entre titres de capital, titres de créance, parts d'OPC, instruments dérivés et produits d'épargne non cotés sont techniques ; les candidats raisonnent par analogie commerciale (« c'est un placement ») plutôt que par critère juridique de catégorie.
What to do instead
Réviser en partant des critères de qualification (droit au capital ou à une créance, négociabilité, exposition à un sous-jacent) et non des noms commerciaux. Pour chaque produit du programme, écrire en une phrase la catégorie juridique et la conséquence (obligations d'information, mode de commercialisation).
Confondre les mécanismes de protection de l'épargne : appliquer la garantie des dépôts de 100 000 euros à un FCP, ou croire que l'AMF indemnise les investisseurs lésés par une fraude.
Le sigle FGDR et le rôle de l'AMF sont souvent mémorisés ensemble comme « protection du client », sans distinguer la garantie des dépôts, la garantie des titres et l'action disciplinaire ou pénale.
What to do instead
Établir une fiche par dispositif : ce qui est couvert, le plafond, l'organisme qui paie, la nature du préjudice indemnisé. Retenir que l'AMF ne dispose d'aucun fonds d'indemnisation et que l'indemnisation des victimes relève du juge ou du FGDR selon le cas.
Décrire le déroulement d'un ordre sans maîtriser la séquence : croire qu'un ordre à cours limité s'exécute au prix du marché dès réception, ou ignorer que la priorité prix-temps s'applique au carnet d'ordres.
Le vocabulaire des types d'ordres (marché, limite, à la meilleure limite, stop) est connu superficiellement ; les candidats confondent exécution immédiate et placement dans le carnet, et oublient la règle de priorité.
What to do instead
Reconstituer mentalement un carnet d'ordres simple et vérifier pour chaque type d'ordre : prix d'exécution possible, moment d'exécution, risque de non-exécution. S'entraîner sur des exemples chiffrés avec plusieurs ordres concurrents au même prix.
Confondre le règlement-livraison et la compensation, ou attribuer à une chambre de compensation le rôle de dépositaire central, en mélangeant les fonctions de LCH.Clearnet et d'Euroclear France.
La chaîne de post-marché (négociation, compensation, règlement-livraison, conservation) est abstraite et ses acteurs portent des noms proches ; l'absence d'expérience opérationnelle pousse à fusionner les maillons.
What to do instead
Dessiner la chaîne en quatre étapes avec, pour chacune, la question à laquelle elle répond : qui est la contrepartie ? qui détient les titres ? quand le transfert de propriété est-il effectif ? Rattacher ensuite chaque acteur à une seule étape et vérifier avec le cycle de règlement applicable.
Répondre sur les abus de marché en citant les bons termes sans distinguer leurs éléments constitutifs : traiter une information privilégiée comme une manipulation de cours, ou oublier que la communication d'une information privilégiée est elle-même une infraction distincte.
Les trois infractions (manipulation, information privilégiée, communication illicite) sont enseignées ensemble et les candidats retiennent l'étiquette sans les critères (caractère précis, non public, susceptible d'influencer le cours, intention).
What to do instead
Pour chaque infraction, mémoriser trois éléments : la nature du comportement, le critère central, l'exemple typique. Vérifier systématiquement si l'énoncé décrit un comportement d'initié, une diffusion d'information ou une manipulation des prix, et non l'inverse.
Appliquer le devoir de conseil de façon uniforme à tous les clients, sans tenir compte de la distinction entre conseil non sollicité, conseil en investissement fourni comme service, et simple exécution d'ordre.
Le candidat assimile « protection du client » à « toujours conseiller », alors que l'obligation d'évaluation (adéquation ou caractère approprié) dépend du service rendu et de la catégorie de client.
What to do instead
Raisonner par service : pour chaque service d'investissement, identifier l'obligation d'évaluation applicable et le document à produire. S'entraîner à qualifier un scénario (client qui demande un produit précis, client qui suit une recommandation, client qui passe un ordre seul) avant de choisir la réponse.
Traiter la classification des clients comme figée : supposer qu'un client professionnel ne peut jamais demander un traitement de client de détail, ou qu'un particulier fortuné est automatiquement professionnel.
Les catégories (non professionnel, professionnel, contrepartie éligible) sont présentées comme des étiquettes, alors qu'elles résultent de critères et de procédures de renonciation ou d'opt-in encadrées.
What to do instead
Retenir que la classification est protectrice et donc réversible dans le sens de la protection renforcée, avec une procédure écrite et une évaluation. Réviser les critères quantitatifs et qualitatifs, puis vérifier dans chaque énoncé qui demande la requalification et dans quel sens.
Répondre aux questions de conformité organisationnelle en oubliant la séparation des fonctions : placer le contrôle de conformité sous l'autorité hiérarchique du responsable de la salle des marchés, ou considérer que la fonction conformité peut exécuter les transactions qu'elle contrôle.
Les candidats retiennent les mots « contrôle interne » sans le principe d'indépendance ; or les questions portent souvent sur des organigrammes ou des situations de conflit d'intérêts décrites implicitement.
What to do instead
Mémoriser les principes d'indépendance, de moyens et de rattachement hiérarchique de la fonction conformité, ainsi que la règle de séparation entre fonctions de contrôle et fonctions opérationnelles. Confronter chaque scénario d'organigramme à ces principes avant de trancher.