Korea Credit Analyst (신용분석사) key terms

차입자의 원리금 상환 능력과 의지를 재무·비재무 정보로 평가해 채무불이행 가능성을 판단하는 과정이다. 상환재원, 사업 안정성, 재무구조를 종합해 신용위험을 계량화한다.

거래상대방이 계약상 의무를 이행하지 못해 발생할 수 있는 손실 가능성이다. 부도위험과 부도시 손실규모, 익스포저로 구성되며 금융기관 위험관리의 핵심 대상이다.

차입자의 상환 능력을 인물(Character), 상환능력(Capacity), 자본(Capital), 담보(Collateral), 경기여건(Conditions)의 다섯 측면에서 평가하는 전통적 신용분석 틀이다.

차입자가 이자와 원금을 상환하는 데 실제로 동원할 수 있는 현금의 원천이다. 영업현금흐름, 자산매각대금, 외부차입, 보증기관 지원 등이 순차적으로 검토된다.

재무상태표, 손익계산서, 현금흐름표의 항목 간 관계를 비교·분해해 기업의 수익성, 안정성, 성장성을 파악하는 작업이다. 신용평가의 정량적 기초 자료를 제공한다.

현금의 수수 여부와 관계없이 거래의 경제적 실질이 발생한 기간에 수익과 비용을 인식하는 회계기준이다. 현금흐름과 이익의 괴리를 이해하는 출발점이다.

회계이익 중 현금흐름으로 뒷받침되지 않는 부분으로, 발생주의 회계처리에서 비롯된다. 발생액이 클수록 이익의 질이 낮고 이익조정 가능성이 높다고 본다.

보고된 회계이익이 실제 현금창출력과 지속가능성을 얼마나 반영하는지를 나타내는 개념이다. 영업현금흐름과의 괴리, 일회성 항목, 회계정책 변화로 판단한다.

재무제표 이용자를 오도할 목적으로 자산·부채·손익을 의도적으로 조작하는 행위이다. 매출채권·재고자산의 허위 계상이나 부채의 우회적 은폐가 대표적 유형이다.

기업과 그 지배주주, 계열사, 임원 등 특수관계에 있는 자 사이의 거래이다. 정상가격과 다른 조건으로 이루어질 수 있어 자원 이전과 이익조정 위험을 점검해야 한다.

미래의 불확실한 사건 발생 여부에 따라 확정되는 잠재적 채무이다. 보증채무, 소송패소 배상금 등이 해당하며 재무상태표에 온전히 드러나지 않을 수 있다.

재무제표 항목을 서로 나누어 만든 지표로, 규모가 다른 기업 간 비교와 추세 파악을 가능하게 한다. 유동성, 레버리지, 수익성, 활동성 비율로 구분된다.

유동자산을 유동자산으로 나눈 값이다. 단기 채무를 단기 자산으로 얼마나 감당할 수 있는지 보여주며, 통상 100%를 넘으면 단기 유동성이 양호하다고 본다.

재고자산을 제외한 유동자산을 유동부채로 나눈 지표이다. 재고를 현금화하기 어려운 상황에서도 단기채무를 상환할 수 있는지를 더 보수적으로 평가한다.

부채총계를 자본총계로 나눈 값으로, 타인자본 의존도를 나타낸다. 수치가 높을수록 재무레버리지와 이자부담이 커져 경기 악화 시 취약해진다.

총자산 대비 이자발생부채의 비중을 나타내는 지표이다. 부채비율과 달리 무이자 부채를 제외해 실제 금융비용 부담과 상환 압박을 더 직접적으로 보여준다.

영업이익을 이자비용으로 나눈 값으로, 영업이익이 이자비용을 몇 배 감당하는지 보여준다. 1배 미만이면 영업이익으로 이자도 못 내는 상태를 뜻한다.

일정 기간 현금의 유입과 유출을 영업·투자·재무활동으로 구분해 보여주는 재무제표이다. 이익과 실제 현금 변동의 차이를 파악하는 핵심 자료다.

영업활동을 통해 창출된 현금으로, 이자와 원금 상환의 가장 기본적인 재원이다. 순이익에 비현금 항목과 운전자본 변동을 조정해 산출한다.

영업활동 현금흐름에서 설비투자 등 유지·성장을 위한 자본적 지출을 차감한 현금이다. 부채 상환, 배당, 재투자에 자유롭게 쓸 수 있는 여력을 나타낸다.

유형자산과 무형자산 취득 등 미래 수익 창출을 위해 지출한 투자액이다. 현금흐름표의 투자활동 유출로 나타나며 감가상각을 통해 이후 손익에 반영된다.

유형자산의 취득원가를 내용연수에 걸쳐 비용으로 배분하는 회계처리이다. 현금 유출이 없는 비용이므로 영업현금흐름 산정 시 순이익에 다시 더해진다.

이자비용, 세금, 감가상각비, 무형자산 상각비를 차감하기 전의 이익이다. 현금창출력의 대략적 지표로 쓰이지만 운전자본 변동과 실제 투자 부담은 반영하지 못한다.

기업이 속한 산업의 수요 변동, 경쟁 구도, 원가 구조 등으로 영업이익이 흔들릴 가능성이다. 재무위험과 구분해 영업 레버리지와 산업 사이클로 평가한다.

산업 전반의 성장성, 경기민감도, 진입장벽, 규제 변화 등이 구성원 기업의 신용도에 미치는 영향이다. 개별 기업 평가에 앞서 산업 등급을 먼저 설정한다.

매출 변동에 대한 영업이익 변동의 민감도로, 고정비 비중이 클수록 커진다. 매출 감소 시 이익이 급격히 줄어 상환능력을 훼손할 위험이 있다.

매출액과 총비용이 같아져 영업이익이 0이 되는 매출 수준이다. 고정비를 회수하는 데 필요한 최소 매출을 보여주어 영업레버리지 위험을 가늠하게 한다.

경기 변동에 따라 매출과 이익이 얼마나 크게 출렁이는지를 나타내는 정도이다. 민감도가 높은 산업은 호황기 과잉투자와 불황기 급격한 실적 악화에 주의해야 한다.

신규 사업자가 시장에 진입하기 어렵게 만드는 규모의 경제, 자본 소요, 규제, 브랜드력 등의 요인이다. 장벽이 높을수록 기존 기업의 수익성과 신용도가 안정적이다.

특정 시장에서 기업의 매출이 차지하는 비중이다. 점유율이 높고 안정적일수록 가격결정력과 현금창출력이 우수해 사업위험이 낮아진다.

채무자의 원리금 상환 능력을 등급기호로 표시한 종합적 의견이다. 부도 가능성과 채무의 상대적 순위를 나타내며 투자적격과 투기적격으로 구분된다.

일정 기간 내에 차입자가 원리금을 약정대로 상환하지 못할 확률이다. 신용등급, 재무지표, 시장정보를 이용한 통계모형으로 추정한다.

부도가 발생했을 때 익스포저 중 회수하지 못하는 손실의 비율이다. 담보와 보증의 수준, 채권의 선순위 여부에 따라 달라진다.

부도 시점에 회수해야 할 채권의 총액이다. 여신 한도 내에서 추가 인출이 가능한 경우 실제 노출액이 한도보다 커질 수 있다.

부도확률, 부도시손실률, 익스포저를 곱해 산출하는 평균적 손실 예상액이다. 대출 가격 책정과 충당금 적립의 기준이 된다.

신용평가사가 채무자의 상환능력 악화를 반영해 등급을 낮추는 조치이다. 차환 비용 상승과 투자자 매도로 이어져 유동성을 더 악화시킬 수 있다.

금융기관이 대출을 급격히 줄이거나 조건을 크게 강화하는 상황이다. 기업의 자금조달이 막혀 정상적인 기업도 유동성 위기에 빠질 수 있다.

만기가 도래한 채무를 합리적 비용으로 상환할 현금을 확보하지 못할 위험이다. 지급불능과 달리 일시적 자금 부족에서 발생하며 차환 실패로 이어질 수 있다.

부채의 상환 만기가 시간별로 어떻게 분포하는지를 나타낸다. 단기 만기가 집중되면 차환 부담이 커져 금리 상승이나 신용경색에 취약해진다.

만기가 도래한 부채를 새 차입이나 채권 발행으로 대체하지 못할 위험이다. 신용도 하락이나 시장 경색 시 조달 비용이 급등하거나 조달 자체가 막힌다.

채무 불이행 시 채권자가 우선적으로 처분해 회수할 수 있는 자산이다. 부동산, 예금, 유가증권 등이 쓰이며 손실률을 낮추는 역할을 한다.

제3자가 채무자의 상환 의무를 대신 이행하겠다고 약속하는 장치이다. 보증인의 신용도가 차입자의 신용도를 보완하지만 보증인의 부실 시 효력이 약화된다.