재무제표 분석 - 발생주의의 함정과 이익의 질
발생주의와 이익의 질
재무제표는 발생주의로 작성되므로 순이익과 현금흐름은 괴리된다. 발생액(Accruals) = 순이익 − 영업활동현금흐름이며, 이 값이 여러 기간 플러스로 누적되면 이익의 질이 낮다고 본다. K-IFRS 1115는 수익인식을 ① 계약 식별 ② 수행의무 식별 ③ 거래가격 산정 ④ 수행의무에 배분 ⑤ 이행 시 인식의 5단계로 규정한다. K-IFRS 1116 리스는 사용권자산과 리스부채를 함께 인식하므로 부채비율이 상승하고, 리스료가 이자비용·감가상각비로 나뉘어 EBITDA가 개선되는 착시가 생긴다.
회계변경의 구분
- 회계정책 변경: 원칙적으로 소급 적용.
- 회계추정 변경: 전진 적용(당기부터).
- 오류 수정: 소급 재작성.
이 구분은 단골 출제 포인트다.
분식회계 신호
매출채권·재고자산 증가율이 매출 증가율을 크게 상회, 영업현금흐름 악화, 특수관계자 매출 비중 급증, 대손충당금 설정률 하락, 주석의 회계정책 변경 등이다.
정상화 조정
비경상 손익, 특수관계자 거래, 리스부채, 자본화 개발비 등을 조정해 지속가능한 이익을 산출한다.
예시
매출 1,000→1,300(30% 증가), 매출채권 200→340(70% 증가), 영업현금흐름 120→40이라면 매출채권 회전일수는 73일에서 95일로 늘어난다. 매출 증가가 현금으로 회수되지 않은 것으로, 채널 스터핑이나 조기 인식 가능성을 의심해야 한다. 이익은 늘었지만 이익의 질은 떨어진 사례다.
감점 트랩
리스부채 인식을 '부채 감소'로 서술하거나, 추정 변경을 소급 적용한다고 쓰면 감점이다. 영업권 손상차손은 비현금 항목이므로 현금흐름과 혼동하지 않아야 한다.